摩根士丹利表示，银行业动荡可能导致熊市“恶性”结束

摩根士丹利表示，银行业内部的动荡可能会为美股熊市的结束带来一个“恶性”开端。

摩根士丹利首席美国股票策略师、长期看空华尔街的迈克尔·威尔逊周一在一份分析师报告中表示， 股市 与夏季开始相比，处于退出熊市的早期和痛苦阶段。

“熊的最后一部分可能是恶性的并且高度相关，”他说。 “股票风险溢价飙升导致价格急剧下跌，这在一个人的投资组合中是很难预防或捍卫的。”

他表示，股票仍然不值得冒险，尤其是当投资者可以转向美国国债和其他债券等更安全的资产时。 在股票风险溢价——衡量高于无风险利率的股票预期回报——攀升至 250 个基点之前，标准普尔 500 指数仍将缺乏吸引力。 ERP 目前为 230 个基点。

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“我们一直在耐心等待这一确认，因为真正的买入机会随之而来，”威尔逊说。 “我们认为，鉴于盈利前景面临的风险，在 ERP 至少达到 350-400 个基点之前，美国股市的风险/回报仍然没有吸引力。”

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周五股市收盘下跌，尽管为拯救第一共和国银行做出了前所未有的努力，但中型地区银行的股价仍大幅下跌。 尽管出现下跌，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数本周仍出现上涨。

威尔逊认为，这些收益源于华尔街对美联储正在重新启动类似于量化宽松政策的政策举措的错误乐观。

“我们认为这与我们从一些客户那里听到的观点有关，即美联储/联邦存款保险公司对储户的救助是量化宽松 (QE) 的一种形式，并为股市走高提供了催化剂，”他写道。

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他继续说道：“虽然上周美联储资产负债表准备金的大幅增加确实使银行系统重新流动化，但它在创造可以流入经济或市场的新资金方面几乎没有作用，至少在短暂的一段时间之后，比如说，几天或几周，”威尔逊补充道。

一周前，财政部、美联储和 FDIC 宣布，联邦政府将保护倒闭的硅谷银行的所有存款，即使是那些持有超过 FDIC 的资金的存款 250,000 美元的保险限额。

不过，与典型的量化宽松政策不同，美联储是在放贷，而不是购买。

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“如果一家银行向美联储借款，它就是在扩大自己的资产负债表，使杠杆率更具约束力，”他说。 “当美联储购买证券时，该证券的卖方拥有可用于重新扩张的资产负债表空间。 在这种情况下情况并非如此。”