熊市让债券投资者无处可藏

(彭博社)——对于全球债券投资者来说，这是令人痛苦的 12 个月，最终跌入罕见的熊市。 几乎没有迹象表明会很快缓和。

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2022 年，无论是债券久期、债务类型还是发行人所在行业，固定收益投资者都出现两位数的亏损。 随着各国央行继续努力控制数十年来的最高通胀水平，可能还会出现更多的下跌。

“仍然会有一些痛苦，”悉尼 Kapstream Capital 的投资组合经理 Pauline Chrystal 说。 “尤其是美联储，非常致力于优先考虑通胀，而不是担心经济衰退。”

以下是如何在不同债务类别中分摊损失的情况：

自 2021 年初以来，全球国债的表现比公司债券和证券化债务证券更差。随着美联储开始其自 1980 年代以来最激进的紧缩政策并决心继续加息以恢复通胀，美国政府债券最近一直承受压力达到其 2% 的目标。

鉴于一年前相当大一部分市场提供负收益率，政府债务受到的打击最为严重。 当时，收益率低于零的票据库存超过 15 万亿美元，投资者为持有 10 年期德国国债和日本债券以及两年期意大利证券支付了费用。

在几乎所有行业中，2022 年的亏损都超过了去年的亏损。 与能源相关的债券在暴跌期间跌幅最小。

在欧洲大陆的能源危机增加了经济衰退的可能性之后，以欧洲货币计价的债券在 2022 年表现不佳。 在许多国家几十年来最高通胀的推动下，货币市场的大幅波动加剧了追踪美元投资组合的投资者的损失。

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即使是较短期限的债券也未能幸免，尽管它们今年迄今接近 10% 的损失远低于期限超过 30 年的票据近 10% 的跌幅。

自 2021 年初以来，高收益债券在全球范围内的损失低于其投资级同业。这表明投资者并未对深度衰退进行定价，而且这些票据提供了一些价值，可以作为基准利率上升的缓冲。

全球借贷成本的上升冲击了债务市场，波动性飙升至 2020 年 XNUMX 月的最后一次水平。由于各国央行尚未宣布在对抗通胀的斗争中取得胜利，债券投资者可能不得不为未来的更多动荡做好准备。

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