需求疲软，伯克希尔铁路和保险部门收益下滑

（彭博社）——沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 旗下的伯克希尔哈撒韦公司 (Berkshire Hathaway Inc.) 公布了其部分主要业务的疲弱业绩，凸显了人们对美国经济前路崎岖不平的担忧。 但这并没有削弱这位亿万富翁投资者对美国的乐观情绪。

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该集团第四季度的营业利润下降 14% 至 6.7 亿美元，原因是材料和劳动力价格上涨影响了该公司的铁路和保险业务。 尽管如此，巴菲特还是提醒投资者要对美国经济保持信心，正如他吹捧伯克希尔今年创纪录的 30.8 亿美元营业收入一样。

“尽管我们的公民倾向于——几乎是热情——自我批评和自我怀疑，但我还没有看到长期押注美国的时机，”他在发表的年度致股东信中说连同周六的结果。

巴菲特长期以来一直将他的大量企业视为美国经济实力的代表，投资者会通过结果或他罕见的公开评论来寻找任何紧张迹象。 由于通货膨胀率上升和美联储采取的遏制通货膨胀的措施继续威胁着经济低迷，巴菲特对美国的弹性仍然持乐观态度，甚至称近期经济和市场预测“比无用更糟糕”。

道路，保险公司

伯克希尔的铁路业务 BNSF 报告第四季度营业收入为 1.5 亿美元，而去年同期为 1.7 亿美元。 与此同时，保险承保收入从 244 亿美元降至 372 亿美元。

“虽然 2022 年客户对产品和服务的需求相对较好，但下半年我们某些业务的需求开始减弱，”伯克希尔在其业绩中表示。 “在 2022 年的大部分时间里，我们都经历了材料、运费、劳动力和其他投入成本上升的负面影响。”

故事继续

美国经济的前景——以及巴菲特自己的企业——已经成为他的首选话题，因为他避免在公开评论中发表有争议的言论。 但今年他决定涉足一个在政治舞台和伯克希尔公司的运营中都受到越来越多关注的话题：股票回购。

巴菲特写道：“当你被告知所有回购都对股东或国家有害，或者对首席执行官特别有利时，你要么是在听经济文盲，要么是能说会道的煽动者——这两种角色并不相互排斥。”

此前，乔·拜登总统呼吁立法者将对公司股票回购的征税提高四倍，同时对亿万富翁征税。 民主党人赞成这种增加，希望他们能激励公司更多地投资于经济并增加工资，但总统经济议程的这些方面不太可能在分裂的国会中获得通过。

由于公开市场的高估值让巴菲特更难以确定有前景的收购，伯克希尔哈撒韦本身也更频繁地转向回购。 该公司在 2.6 年的最后三个月花费了大约 2022 亿美元回购自己的股票，使全年总额达到 7.9 亿美元。 巴菲特指出，伯克希尔押注最多的一些公司，包括苹果公司和美国运通公司，都采取了类似的措施。

巴菲特瞄准的另一个目标：投资银行家，一个熟悉的对手。

巴菲特写道：“如果以增值价格进行回购，每一点点滴都会有所帮助。” “同样可以肯定的是，当一家公司为回购支付过多费用时，继续持有的股东就会蒙受损失。 在这种时候，收益只会流向出售股票的股东和推荐愚蠢购买的友好但昂贵的投资银行家。”

另一个惊喜——信的长度。 Edward Jones 的分析师 Jim Shanahan 表示，与之前的相比，它似乎要短得多。 他说这令人失望。

“这里没有很多肉，”沙纳汉说。 “就我们已经习以为常的机智和智慧而言，这封信本身有点欠缺。”

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展望未来

巴菲特还腾出空间讨论公司的未来，包括可能提到他的继任者格雷格阿贝尔持有多少股票。

巴菲特写道：“此外，我们未来的首席执行官将有很大一部分净资产是用自己的钱购买的伯克希尔股票。”

发表上述评论之前，亚伯去年底收购了该公司价值约 68 万美元的股票，几个月前他出售了他在伯克希尔哈撒韦能源公司价值 870 亿美元的股份。 与巴菲特相比，亚伯的持股引起了投资者的质疑，他是否在游戏中拥有足够的皮肤。

该公司还提供了少见的盈利指引。 汽车保险公司 Geico 报告全年承保亏损近 1.9 亿美元，原因是通货膨胀侵蚀利润率以及索赔频率和严重程度升高。 该公司表示，Geico 已经能够确保提高保费率，并预计将在 2023 年恢复运营盈利能力。

资本分配

结果还显示，伯克希尔在那段时间是股票的净卖家，这在该公司的 13F 备案表明它突然削减了先前备案中披露的台湾积体电路制造公司的头寸后变得明显。

彭博资讯说：

沃伦巴菲特在第四季度看跌股票，出售了超过 4 亿美元的股票。 这比我们根据最近的 14F 文件计算的要多，这意味着该公司进行某些销售的时机可能很好。

保险业高级行业分析师 Matthew Palazola

伯克希尔报告说，截至去年年底，它手头有 128.6 亿美元的现金，这是自 2014 年以来的第九大现金储备。巴菲特强调，他将继续维持这一金融堡垒。

巴菲特写道：“至于未来，伯克希尔哈撒韦将始终持有大量现金和美国国库券以及广泛的业务。” “我们还将避免在不方便的时候可能导致任何不舒服的现金需求的行为，包括金融恐慌和前所未有的保险损失。”

（更新信件中的详细信息，第一段的分析师评论。）

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