百思买的现金流提高了股息收益率的安全性

回顾四月的精选

在价格回报的基础上，从 2.0 年 500 月 6.8 日到 4.8 年 21 月 2022 日，最安全股息收益率模型投资组合 (-17%) 比标准普尔 2022 指数 (-1.8%) 高 500%。在总回报基础上，模型投资组合 ( -6.8%) 同期表现优于标准普尔 5.0 指数 (-14%) 7%。 表现最好的大盘股上涨 18%，表现最好的小盘股上涨 20%。 总体而言，从 500 年 2000 月 21 日到 2022 年 17 月 2022 日，XNUMX 只最安全的股息收益率股票中有 XNUMX 只表现优于各自的基准（标准普尔 XNUMX 指数和罗素 XNUMX 指数）。

该模型投资组合仅包括那些具有有吸引力或非常有吸引力的评级，具有正的自由现金流和经济收益，以及股息收益率大于3％的股票。 具有强大自由现金流的公司可以提供更高质量和更安全的股息收益，因为我知道他们有足够的现金来支持股息。 我认为该投资组合提供了一组经过精心筛选的独特股票，可以帮助客户跑赢大盘。

XNUMX 月精选股票：百思买
BBY

百思买 (BBY) 是 2018 月份最安全的股息收益率模型组合中的特色股票。 我最初在 2021 年 7 月将百思买作为长期想法，最近在 40 年 500 月重申了这一选择。自我最初的报告以来，该股上涨了 XNUMX%，而标准普尔 XNUMX 指数上涨了 XNUMX%。

自 6 财年（FYE 为 12/2017/1）以来，百思买的收入年复合增长率为 29%，税后净营业利润 (NOPAT) 的年复合增长率为 22%。 百思买的 NOPAT 利润率从 4 财年的 2017% 上升到 5 财年的 2022%，同时投资资本周转率从 4.1 提高到 5.6。 NOPAT 利润率和投资资本周转率的上升推动公司的投资资本回报率 (ROIC) 从 14 财年的 2017% 提高到 27 财年的 2022%。

图 1：百思买自 2017 财年以来的收入和 NOPAT

自由现金流支持定期股息支付

自 2003 财年以来，百思买每年都派发股息，并将其定期股息从 1.36 财年的每股 2018 美元提高到 2.80 财年的每股 2022 美元。当前的季度股息按年计算后可提供 4.4% 的股息收益率。

百思买的累积自由现金流很容易超过其定期股息支付。 根据图 2018，从 2022 财年到 9.6 财年，百思买在 FCF 中创造了 58 亿美元（当前市值的 2.7%），同时支付了 2 亿美元的股息。

如果 2022 年经济放缓恶化，并且公司的自由现金流转为负值，就像 2009 财年一样，公司 2.9 亿美元的现金和现金等价物为股息提供了额外的保护。 作为参考，该公司在 688 财年支付了 2021 亿美元的股息。

图 2：百思买 自 2018 财年以来的 FCF 与定期股息

拥有强大 FCF 的公司提供更高质量的股息收益率，因为该公司有现金来支持其股息。 FCF 较低或为负的公司的股息不能被信任，因为该公司可能无法维持支付股息。

百思买被低估

以目前每股 80 美元的价格计算，百思买的市净率 (PEBV) 为 0.5。 这个比率意味着市场预计百思买的 NOPAT 将永久下降 50%。 鉴于百思买在过去 7 年的年复合增长率为 12%，在过去的五年中的年复合增长率为 XNUMX%，这种预期似乎过于悲观。

即使百思买的 NOPAT 利润率下降至 4%（五年平均水平与 TTM 上的 5%），并且该公司的 NOPAT 在未来十年复合每年下降 1%，该股票今天的价值为 153 美元/股 - 91%上行空间。 看看这种反向DCF方案背后的数学原理. 如果公司的 NOPAT 增长更符合历史增长率，该股的上涨空间就更大。

我公司的机器人分析技术在财务备案中发现了关键细节

以下是我根据百思买 10-K 中的 Robo-Analyst 调查结果所做的调整的具体细节：

损益表：我进行了 315 亿美元的调整，净扣除了 9 万美元的营业外费用（< 收入的 1%）。

资产负债表：我进行了 3.9 亿美元的调整，以计算净增加 1.0 亿美元的投资资本。 最显着的调整是资产减记 2.4 亿美元（占报告净资产的 36%）。

估值：我进行了 4.2 亿美元的调整，净影响股东价值减少了 3.4 亿美元。 除了总债务外，股东价值最显着的调整之一是 348 亿美元的超额现金。 这一调整占百思买市值的 2%。

披露：David Trainer，Kyle Guske II和Matt Shuler对于撰写任何特定的股票，样式或主题均不给予任何补偿。