SBF 一直都知道 $10B 的漏洞吗？
(1/27) SBF / FTX 不可能在 10 月 8 日破产之前就不知道资产负债表上的 XNUMXB 美元漏洞。
这就是为什么：
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(2/27) 您可能已经看到我之前的帖子将 FTX 破产与 Mango Markets 发生的事情进行了比较。
https://t.co/0hoWLO2Fcp-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(3/27) 虽然逻辑是正确的，而且里面还有很多有价值的信息，但我在匆忙完成时犯了一个错误。 我想在这里纠正这个问题，并在此过程中添加一些重要的新信息。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(4/27) 在我们继续之前 – 我想开始这个假设 SBF 混合了真相和谎言。
为了帮助区分哪个是哪个，让我们首先分解他在破产后发送给 FTX 员工的时间表，试图解释他认为发生了什么。 pic.twitter.com/tR48AVOk4r
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(5/27) 有趣的是，他的时间表是根据 FTX 在破产后资产负债表上共享的资产进行核对的。
这是图表上的样子： pic.twitter.com/vfxsd8tnmQ
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(6/27) 那么，这是否意味着山姆说的是实话？
并不真地。 这是部分事实。
他有可能尝试使用它来声称疏忽了他自己交易所的风险引擎的工作方式。
让我们继续并确保这不会发生。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(7/27) 我在之前的帖子中声称 FTX 没有适当的系统来调整抵押品价值以适应头寸规模（例如，随着有人想用作抵押品的代币数量增加，抵押品的加权价值会降低）。
这是错误的。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(8/27) FTX *确实*使用 IMF 因素来调整每项资产的加权抵押品价值。
这就是数学的样子。 为了说明它可能如何影响 FTX 剩余抵押品的价值，让我们来计算一下这些数字。 pic.twitter.com/f7ObiM0RYv
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(9/27) 使用 FTX 破产前一周的 FTT、SRM 和 SOL（符合现货保证金条件的三个最大 FTX 抵押品头寸）的平均代币价格，我们可以根据每个代币规模计算粗略头寸. pic.twitter.com/1rdN6uMDWd
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(10/27) 您可以看到每项资产的平均抵押价值应该受到 IMF 的显着影响（尽管仍然太高）。 总现货抵押品估值约为 1.6B 美元，比 FTX“流动性较低”投资组合页面上的账面价值 88B 美元减少了 13.6%。 pic.twitter.com/ZncxJWvCFV
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(11/27) 这是风险管理引擎开始崩溃的地方。
抵押品管理页面上没有针对使用特定类型抵押品的*所有账户*调整 IMF 因子的规则。
这是什么意思？
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(12/27) 本来可以很容易地将抵押品分散到多个账户中，从而为每项资产提取更高的抵押品价值。
这是它的外观的直观表示： pic.twitter.com/rXGhNp4Dkd
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(13/27) 这迅速增加了交易所抵押品的估值。
只需 20 个帐户即可将抵押品的价值增加约 3 倍。
打开的账户越多，抵押品的价值就越接近每项资产的基础权重（例如 $0.85B 的 0.9 – 13.6）。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(14/27) [ 快速旁注，我仍然在为允许首先使用某些上述抵押品而苦苦挣扎的几个道德问题……
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(15/27) ……例如，SRM 的账面价值意味着超过 6 亿个 SRM 代币可能被用作交易所的抵押品，而公开的只有 1 亿个代币被解锁，这意味着非流动性、锁定的代币被用作抵押品。 ]
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(16/27) 这是我们之前查看的时间表，根据存储在一个账户中的 Alameda 加权（实际）抵押品价值进行了调整。
如您所见，即使在 XNUMX 月的高峰期，他们也已经处于被追加保证金的危险之中（如果他们不是使用上帝模式玩游戏的话） pic.twitter.com/9FwS9ByjJN
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(17/27) 现在，如果我们假设 Alameda 以某种方式在交易所规则范围内进行半游戏——他们将不得不将他们的资产分散到大约 250 个账户中，以证明 FTX 在今年 6 月再给他们 XNUMXB 美元的信贷是合理的。 pic.twitter.com/uRvRTS8pQY
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(18/27) 主要问题是什么？
如果没有在内部发出几个危险信号，这是不可能发生的。
1) 链上从未发生过任何类型的支付，因此它们会在 FTX 上从一个账户到另一个账户发生。 移动数百万个代币会引起一些人的注意。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
（19 / 27）
2）这些账户中的每一个都必须获得某种类型的借/贷计划规则的特殊豁免，以解释账簿上的巨额赤字。 pic.twitter.com/1X3Bu8ouxh
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(20/27) 因此 – 尽管从技术上讲，Alameda *可以*利用风险参数中的漏洞在交易规则中使用他们的抵押品，但这是极不可能的，因为它需要更多的豁免而不是保留位置集中。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(21/27) 因此，我们可以得出这一主要信贷额度很可能集中在 1 或 2 个阿拉米达账户，这些账户必须有大量账外的美元负余额。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(22/27) 考虑到他们与 Sam 和 FTX 的关系，这很合理。 这远不是他们第一次获得交易所的特别豁免。 pic.twitter.com/AStVQkZXdh
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(23/27) 用户资金的账外借贷是一种改写盗窃的礼貌方式。
FTX / SBF 试图通过声称他们只允许 Alameda 账户在其现货抵押品价值范围内借款来证明这一点。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(24/27) 正如您在此帖中所见，无法回避 SBF 故意对阿拉米达的巨额信贷额度视而不见这一点。
他做出了本不应该做出的豁免，赌他们可以从他们发现自己的洞里爬出来。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(25/27) 我与 @adamscochran 上周四。
对于任何错过它的人，这是录音。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
(26/27) 不要让他欺骗您，让您认为他对自己交易所的一些关键规则和风险参数一无所知。
这是欺诈。
这是盗窃。
-KALEO（@CryptoKaleo） 2022 年 12 月 12 日
BTC 支持可能迫在眉睫
我过去注意到的是，30 天的低实际波动率与加密市场的低点同时出现……
BTC 的神奇水平是 20%……每次到达那里都是周期性低点，或者在早期牛市中走高。 1/ pic.twitter.com/GidW9EtXCa
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
ETH 中出现了相同的波动率结构……但关键的 30 天波动率水平是 40%。 30 月的 20 天波动率达到 XNUMX%！ 同样，更多证据表明低点出现在 XNUMX 月。 pic.twitter.com/qiv54pTu2E
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
与长期对数趋势（梅特卡夫定律采用曲线）相比，BTC 的这种可能的周期性低点是历史上最超卖的 2 个标准差…… pic.twitter.com/OmvmYouXg9
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
ETH 处于长期对数上升趋势（梅特卡夫定律采用曲线）。 pic.twitter.com/Jj1HlmJGJE
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
这种将价格推至长期采用曲线底部的周期性低点一如既往地受到全球流动性的推动…… pic.twitter.com/2iID3XxhIX
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
全球流动性正处于重大转折的风口浪尖，随着经济衰退的出现和央行改变政策…… pic.twitter.com/BXQmGoQuso
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
不要指望这些都是准确的，但语境化非常重要。
当每个人都处于最大的恐惧和厌恶之中，然后是无聊时，加密货币周期就是在长期上升趋势中增加头寸。
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
无聊阶段通常是在所有最坏的令人震惊的消息传出后的消化阶段，市场和参与者试图修复和盘点。 杠杆完全消失，我们可以重新开始……
让我们看看结果如何……
- Raoul Pal（@RaoulGMI） 2022 年 12 月 12 日
来源：https://www.cryptopolitan.com/best-twitter-threads-of-the-day-december-12/