(彭博社)——自 1824 年以来，它就坐落在美国高等教育的安静十字路口，周围环绕着康奈尔大学和科尔盖特大学等更富有、更负盛名的学府。
现在，位于纽约州北部农村的小型 Cazenovia 学院正迅速成为一个案例研究，说明财务压力将许多不那么出名的小型大学推向了边缘。 就在一些知名大学都感到压力重重的时候——大学学位的成本和价值受到质疑——人们长期以来担心的美国高等教育的震荡终于出现了。
Cazenovia 是 ZAC the Wildcat 的所在地和一个 240 英亩的马场，就在其中。 三年前，当它已经在为入学人数下降而苦苦挣扎时，该学院在市政债券市场上借了 25 万美元，部分用于更新校园。
上个月，它在试图再融资失败后拖欠了这笔债务，这表明可能会等待类似机构的命运。 如果在 750 月 51,404 日截止日期前与债券持有人达成协议，Cazenovia 的学生总数减少到约 3 名，总成本为 XNUMX 美元，现在可能会一瘸一拐地走下去。 但它的未来充其量是不确定的。
卡泽诺维亚并不孤单。 彭博汇编的数据显示，为美国高校出售的约 653 亿美元未偿债务已违约或有偿付风险。 2021 年，西弗吉尼亚州的一所小型基督教学院俄亥俄河谷大学在拖欠约 9 万美元市政债券后关闭。 9 月，地区银行代表债券持有人提起诉讼，要求偿还阿拉巴马州现已关闭的贾德森学院出售的 XNUMX 万美元债务。
大学经常寻求融资的市政债券市场的残酷借贷背景正在加剧压力，利率飙升，对陷入困境的信贷的怀疑随着经济衰退的风险而增长。
CreditSights 的市政债券分析师约翰·切法利奥说：“Cazenovia 的麻烦象征着小型、选择性较少的文科学校在全国范围内感受到的挑战。” “未来几年，我们将看到越来越多的降级、更多的合并和更多的违约。”
“不可持续”的未来
甚至在大流行关闭学校数月或更长时间之前，许多人就面临压力。 贝恩咨询公司在 100 月的一份报告中称，三分之一的美国大学面临“不可持续的财务未来”，从 2010 年到 2020 年，约有 XNUMX 所大学关闭或合并。
一些学校已经从财政危机中恢复过来。 在校友筹集所需资金之前，弗吉尼亚州的 Sweet Briar 学院在 2015 年几乎关闭。
Cazenovia “打算与债券持有人合作，共同解决学院的义务，”该校首席财务官威廉·维特 (William Veit) 在 3 月 XNUMX 日的证券文件中表示。
Cazenovia 发言人蒂莫西·格林 (Timothy Greene) 周三表示，该校“正在制定一项朝着积极方向发展的债务修改计划”。 他拒绝进一步置评。
注册命中
三年前，Cazenovia 出售的未评级债券用于再融资和其他需求——包括宿舍维护。 到那时，它已经进入稳定入学率的战斗，从 1,100 年的约 2014 人减少，这一数字包括所有全日制和非全日制学生。
纽约推动向低收入居民提供公立大学免费学费的举措导致了这一下降。 在借阅文件中，学校还引用了不利的人口趋势。 根据西部州际高等教育委员会的数据，到 14 年，纽约高中毕业生的数量预计将比 2037 年下降 2019%。
根据债券文件，Cazenovia 试图提高入学率，甚至将其录取率从 96 年的 2021% 提高到 90 年的 2013%。
'持续经营'
目前，由学院校园和收入担保的债券对卡泽诺维亚的未来构成最大的直接威胁，而不是缺乏学生。
审计员在一月份的一份报告中表示，学校管理层已经得出结论，围绕债务的不确定性“对学院在发布这些财务报表后一年内持续经营的能力产生了重大怀疑。”
债券的结构是这样的，所以它都在 1 月 XNUMX 日到期，这与许多市政债券发行人借债的方式不同，通过长期大量到期的债务，使其更容易偿还。
债券文件显示，XNUMX 月，Cazenovia 尝试借款为 XNUMX 月到期的债务再融资，但未能成功。 其上个月未能支付本金，随后引发了与投资者的谈判。 一份文件显示，债券持有人的受托人 UMB 银行同意在 XNUMX 月暂缓协议结束之前不采取行动。
UMB 发言人拒绝置评，债券持有人 Nuveen 和 Abrdn Plc 的代表也拒绝置评。
市政市场分析公司董事总经理丽莎沃什伯恩说，债券持有人有动力重组交易以最大限度地提高他们的回收率。 但她说，如果长期招生人数没有好转，学校可能需要与竞争对手合并，甚至关闭。
关注高等教育的分析师认为，如果其他学校无法进入债券市场，他们也会面临风险。
Belle Haven Investments 研究主管 Dora Lee 表示：“在这种利率环境下，重组债务并找到偿债减免和储蓄将变得更加困难。”
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/between-cornell-colgate-hard-lesson-140157665.html