得克萨斯州国会议员兼众议院议长萨姆·雷伯恩（Sam Rayburn）曾打趣道：“任何笨蛋都可以把谷仓推倒，但建造一个谷仓需要熟练的木匠。” 在评估拜登政府最近的能源政策时，这种类比尤其贴切，包括行业分析师对拜登总统的最普遍持怀疑态度的反应 本周最近关于石油市场的讲话.
这种反应表明，能源分析师已经因错误信息的浮油而滑倒。 愤世嫉俗但矛盾重重的行业分析师和评论员总是很容易 吊球政治化豆袋 在政府的决定。 当然，白宫在早期可能因一些错误而起起落落——以及 消息传递不佳 关于能源解决方案。 但听取这些有偏见的行业抱怨已越来越成为两个现实的故事。
大多数能源分析师提出的主流说法是可怕的、反乌托邦的全球石油“供应冲击”前景。 他们将政府描述为在能源挑战上基本上没有方向，将释放能源问题政治化 快速减少 战略石油储备（SPR）在中期选举前为降低价格提供创可贴， 无法应对 供应挑战。 他们进一步指责政府同时冒犯了第二和第三大石油生产国沙特阿拉伯和俄罗斯，因为欧佩克+大幅减产以及欧盟在 XNUMX 月禁止俄罗斯石油的第六次制裁计划。 他们还指责白宫通过发起针对石油的 ESG 运动、封锁管道、削减联邦租约以及威胁能源公司获得资本的渠道和长期需求前景，从而扼杀了美国的能源独立。
但这种反乌托邦的愿景是建立在误导性信息之上的。 也许这些能源分析师明智的做法是将他们的火力转向拜登总统，并将他们的怀疑指向两面派的沙特-俄罗斯 OPEC+ 卡特尔。 这些有偏见的分析师预测石油现在将是 400 美元/桶，而不是目前的 84 美元/桶，他们不承认某些关键现实，包括：
* 美国现在是世界上最大的石油生产国，几乎不需要沙特石油； 因为美国已经将沙特石油的进口量削减了超过 在过去十年中减少了 90% 至仅 356,000 桶 一天。
* 美国拥有阿美石油公司，但在 1970 年代尼克松总统和亨利·基辛格总统惊慌失措时，不顾一切地把它交给了沙特人。
* 汽油价格最近本应下跌以与原油价格下跌相匹配，但炼油厂正在享受飙升的意外之财，其中 利润比 2021 年水平翻两番. 炼油厂已添加 每桶 30 美元的炼油利润 在原油价格之上——即使在 1 万桶/日 2022年新增炼油产能 和 2023 年还会有更多. 这还不算回归 由于特殊的停电和中断，数十万桶的产能下线 过去几个月由于炼油厂管理不善。
* The billions of dollars oil producers lost in 2020 was not due to Biden, who had not been elected yet, but due to COVID-related economic shutdowns.
*拜登领导下的联邦租约远远超过特朗普领导下的联邦租约——拜登第一年在公共土地上钻探石油和天然气的许可证为 3,557 个，远远超过特朗普政府第一年的总数 2,658 个，未使用的租约数量创历史新高. 即使所有联邦租约加起来 不超过20％ 占美国所有石油和天然气产量。
* 美国已经提供 对欧盟的天然气比俄罗斯高峰时期的天然气还要多，现在欧盟从俄罗斯购买的商品比俄罗斯袭击乌克兰前少了 80%。
* 最近沙特/欧佩克的价格上涨没有得到石油市场的支持，因为生产商已经赚取了 80% 的利润率。 只有效率低下的石油生产国俄罗斯甚至生产成本是沙特的两倍 阿拉伯需要这些价格上涨来推动其战争。
* 美国 SPR 发布不涉及政治。 每一位现代总统 已授权重要的 SPR 发布， 包括唐纳德·特朗普——同样面对 来自自营行业的攻击 声音。 此外，像 沙特 和 中国 维持他们自己相当大的战略石油储备，他们从中释放了充足的供应 至少到今年.
* 拜登的新政策 通过期货合约补充 SPR，利用 远期期货市场 石油价格低廉地徘徊在每桶 70 美元左右，为国内石油生产商锁定了未来几年的巨额利润——这 利雅得拒绝做.
同样，与弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）宣传的西方制裁将导致能源供应冲击相反，实际上是普京愿意同时扣留石油和天然气供应。 美国财政部已主动提出 推进价格上限计划 明确避免 XNUMX 月到来的供应冲击。 5，当欧盟进一步制裁生效时，确保俄罗斯石油继续流入全球市场，同时限制普京的收入。
普京任何决定在 5 月 XNUMX 日之后停止石油供应，就像他停止从欧洲供应天然气一样，将是一个灾难性的、非受迫性的错误。 他可能不得不改变自己，就像他现在一样 乞求欧洲购买 经过数月的勒索，俄罗斯天然气供应增加。
令许多环保倡导者感到非常懊恼的是，拜登一直在为逐步过渡到清洁能源奠定基础，而不是像恶魔行业批评者一直敦促他进行的一夜之间的转变。 他本周的演讲 明确要求增加国内油气产量和急需的许可改革以加快能源建设 基础设施，特别是可以转换为绿色氢气管道的天然气管道 随着时间的推移。
考虑到许多分析师仅去年一年的未接电话数量，也许更令人惊讶的是，许多分析师完全保留了任何市场信誉。 其中。
* 一些人否认 OPEC+ 将在 2 月份意外减产 XNUMX 万桶。
* 许多人认为沙特宣传该王国没有多余的产能，而事实上沙特人是 生产折扣 33% 两年前的水平，同时拒绝发布 SPR 库存。
* 这些专家认为利雅得要求减产以维持盈利能力，他们从未意识到美国技术使沙特人的石油开采成本远低于俄罗斯石油成本的一半， 每桶约 22 美元的低盈亏平衡点.
* 他们 忘记计算高得多的运输成本 为了让俄罗斯石油进入亚洲，相信普京的“重返亚洲”神话。 他们同样错误地认为天然气是可替代的，普京可以从向欧洲销售管道天然气转向中国——尽管他没有所需的管道。
* 包括摩根大通在内的许多人现在都表示石油 将花费 380 美元/桶
* 他们 低估了液化天然气（LNG）的速度 将俄罗斯天然气回填到欧盟（美国现在向欧盟出售的天然气比俄罗斯在 86 月份的高峰期还多）。 XNUMX% 的俄罗斯天然气都流向了欧盟，但欧盟并不需要普京将其出售给他们所需的那么多。
* 他们没有 想象一下，德国可以在创纪录的时间内建造六座大型液化天然气转换厂，以补充现有的 150 bcm 再气化能力。
显然，当谈到能源行业分析师时，有时皇帝 is 赤裸裸——这些矛盾的专家过于接近他们自己有偏见的行业消息来源，一再错误地为沙特和俄罗斯的错误信息而堕落。 利雅得甚至不再费心掩饰其对行业分析师的公然操纵。 近日，沙特石油部长 公开无情地斥责一名路透社记者 并禁止路透社参加欧佩克+会议，同时向受青睐的分析师倾诉 他认为“好朋友”有广泛的接触 在最近的欧佩克+新闻发布会上。 难怪有这么多 沙特工资单的行业专家 或依赖于获得沙特的消息来源，专家们一想到穿越利雅得就害怕得发抖。
超越行业分析师鹦鹉学舌沙特 - 俄罗斯 OPEC+ 联盟的严厉错误信息，美国的能源政策非常有希望——既不给工业一张空白支票，也不像草坪家具那样屈服于沙特的勒索。 如果只有一些行业分析师能够超越为他们的道路加油的集体思维。
Jeffrey Sonnenfeld 是耶鲁管理学院的 Lester Crown 管理实践教授和高级副院长。 Steven Tian 是耶鲁大学首席执行官领导力研究所的研究主任。
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