银行业恐慌导致债券收益率创沃尔克时代以来最大跌幅

（彭博社）——周一短期利率市场的转变几乎不同于四十多年来的任何一次，甚至包括 2008 年金融危机和 11 月 XNUMX 日恐怖袭击的后果。

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两年期国债收益率的单日跌幅是自 1980 年代初期沃尔克时代以来的最大跌幅，超过了 1987 年黑色星期一股市崩盘前后的时期。一度暴跌 65 个基点至 3.935% , 在移动到 61 个基点左右之前。 在几家银行倒闭和推出新的政府支持机制之后，交易员从根本上重新考虑了他们对美联储货币政策的预期。

周一标志着两年期国债收益率连续第三天大幅下跌，使该时期的总收益率下降了一个多百分点。 即使在美国监管机构周日晚间宣布救助计划后，投资者仍继续逃离美国银行股，对所有期限国债的需求激增。

参考美联储政策会议的掉期合约——上周赞成在下周的官员会议上加息 4.5 个基点——降低了当前 4.75%-2023% 区间的任何加息可能性。 XNUMX 月会议提振经济的可能性现在不到二分之一，市场现在暗示这个周期的峰值最多比现在高 XNUMX 个百分点。 与此同时，XNUMX 年剩余时间的合约表明，美联储可能会在年底前将利率从 XNUMX 月份的峰值下调近一个百分点。

道明证券全球利率策略主管 Priya Misra 表示：“由于金融环境收紧，风险资产前景不佳，今天的交易占据前端。” “美联储希望收紧金融环境，但不想以无序的方式收紧，因此一些加息被排除在外是有道理的。”

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米斯拉说，另一方面，由于通胀仍然居高不下，很难想象降息。 XNUMX 月份的主要通胀数据——消费者价格指数——定于周二公布。

加息预期的重新定价反映了这样一种观点，即下周金融稳定风险对美联储的影响比通货膨胀率更重要，尽管过去一年联邦基金利率目标区间连续八次上调，但通货膨胀率仍远高于其 2% 的目标.

高盛集团和巴克莱银行的经济学家取消了在下周会议上加息的呼吁，NatWest 集团还预测美联储将恢复对到期国债和机构债券的再投资。 野村证券走得更远，呼吁美联储在 XNUMX 月降息并结束量化紧缩政策。

“周末发生了很多变化，”太平洋投资管理公司首席投资官 Daniel Ivascyn 表示。 对于金融体系来说，这可能是一个长达数月的调整过程。

硅谷银行上周倒闭，这是自 2008 年以来美国第一家银行倒闭，凸显了利率上升的后果，这刺激了金融环境的急剧收紧。 另外两家银行 Silvergate Capital Corp. 和 Signature Bank 也关闭了。

Brandywine Global Investment Management 的投资组合经理 Jack McIntyre 表示：“每次我们看到这样的情况时，美国国债市场都是避风港。” “如果你的位置正确，那就太棒了，如果你不正确，那将是非常令人沮丧的。”

收益率在纽约午盘前不久开始有所收窄。 当时，两次国库券拍卖得出的利率远高于预期，这表明涨势吓退了一些投资者。 同时，有关美国联邦住房贷款银行系统通过发行短期票据筹集资金的报告似乎抑制了对国债的需求。

大量交易

交易量很大。 BMO Capital Markets 的策略师估计，美国国债的交易活动约为 300 日移动平均线的 10%。

不到一周前，美联储主席杰罗姆鲍威尔在国会作证时表示，如果经济数据证明央行准备重新加快加息步伐，两年期国债收益率达到 5.08% 的多年高位。 较长期的收益率下降幅度较小，减少了国债收益率曲线的倒挂。 10 年期国债收益率下跌约 13 个基点至 3.57%，与两年期国债的差距从上周的一个多百分点缩小至约 40 个基点。

美国监管机构周日设立了一项新的紧急机制，允许银行在一年期限内以一系列优质资产换取现金，并承诺全面保护即使是未投保的存款人。 SVB 陷入 FDIC 接管——这是美国历史上仅次于 2008 年华盛顿互惠银行的第二大银行倒闭——在周五突然发生，此前几天其长期建立的科技初创公司客户群大量提取存款。

尽管如此，人们越来越担心这三大银行的倒闭可能只是冰山一角。

TD 的 Misra 表示，银行定期融资计划“防止国债和抵押贷款支持证券的抛售，并有助于解决流动性问题”，并补充说，这种支持“并不能解决资本问题，因此会损害风险资产，而国债是一种对冲工具那。”

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