Bill Nygren 收购亚马逊，遏制 Humana 投资

总结

• 这位大师入股亚马逊AMZN
  .
• 他还减少了他的HumanaHUM
  74.12%。
• Nygren 已售罄 ConstellationDAG
  品牌STZ
  s, Keurig Petter 博士和 DXC TechnologyDXC
  .

比尔·尼格伦 (交易, 文件夹) 本周早些时候披露了 Oakmark 基金第二季度的投资组合。

为了实现长期资本增值，这位著名的大师也管理着位于芝加哥的公司的Select和Global Select基金，通常投资于中型和大型公司。 挑选股票时，他会寻找拥有以股东为导向的管理团队的成长型公司。 根据该基金的情况介绍，他倾向于在股票交易价格远低于其内在价值估计的情况下持有头寸，然后等待两者之间的差距缩小后再出售。

在他的 市场评论 在截至 30 月 500 日的三个月中，Nygren 讨论了“糟糕的季度”，因为标准普尔 20 指数在下跌超过 XNUMX% 后进入熊市。 他写了：

“我们鼓励投资者利用波动加剧和价格下跌的机会。 如果您在年初将您的资产适当地划分为现金、债券和股票，那么债券和股票的大幅下跌会增加您的投资组合中现金所占的百分比。 现在投资一些现金将使你回到你的目标权重。 作为价值投资者，大多数 Oakmark 经理都倾向于机会主义地买入，尤其是在下跌之后。”

考虑到这些因素，NPORT-P 提交的文件显示，Nygren 在本季度建立了六个新职位，卖出了七只股票，并增加或削减了一系列其他现有投资。 值得注意的交易包括入股 Amazon.com Inc. (AMZN, 金融），减少对 Humana Inc. 的赌注（HUM, 金融) 和 Constellation Brands Inc. 的撤资 (STZ, 金融），Keurig Dr Pepper Inc.（KDP, 金融) 和 DXC Technology Co. (DXC, 金融）持股。

投资者应注意，与 13F 报告一样，NPORT-P 报告并未向公众提供大师持股的完整情况。 某些共同基金在每个季度结束后提交文件，它们会收集关于基金的各种信息以供 SEC 参考，但一般而言，唯一公开的信息是关于多头股票头寸的信息。 与 13F 不同，它们确实要求对外国股票的多头头寸进行一些披露。 尽管存在局限性，但即使是这些有限的文件也可以提供有价值的信息。

Amazon

大师投资了2.53万股亚马逊（AMZN, 金融)，将 2.04% 的股权投资组合分配给股权。 该股票在本季度的平均交易价格为每股 125.73 美元。

这家总部位于西雅图的电子商务巨头拥有 1.31 万亿美元的市值； 其股价周二交易价格约为 127.87 美元，市盈率为 115.01，市净率为 9.95，市销率为 2.71。

GF 价值线瓦卢
表明根据历史比率、过去的财务业绩和分析师的未来收益估计，该股票目前被严重低估。

Nygren 在评论中谈到了亚马逊“强大的客户忠诚度和庞大的基础设施”。 基于这些因素，以及亚马逊网络服务的收购价格和估值，他认为投资者“并没有为极具价值的电子商务特许经营权付出太多”。

GuruFocus 将亚马逊的财务实力评为 6 分（满分 10 分）。除了足够的利息覆盖率外，该公司的 Altman Z-Score 高达 4.26，这表明它的信誉良好，尽管资产的增长速度快于收入的增长速度。 然而，投资资本的回报被加权平均资本成本所掩盖，因此公司在成长过程中努力创造价值。

由于营业利润率的扩大、强劲的股本、资产和资本回报率超过其竞争对手的一半，以及 Piotroski F 评分为 9 分（满分 10 分），该公司的盈利能力得分为 5 分（满分 9 分），这意味着条件是典型的稳定的公司。 由于每股收入增长放缓，亚马逊的可预测性排名（五颗星中的五颗）值得关注。 根据 GuruFocus 的研究，该排名的公司在 12.1 年内的年均回报率为 10%。

在投资亚马逊的众多大师中， 肯·费舍尔 (交易, 文件夹) 拥有最大的股份，占其流通股的 0.48%。 Baillie Gifford (交易, 文件夹), 弗兰克·桑兹 (交易, 文件夹), 戈尔 (交易, 文件夹), 沃伦·巴菲特 (交易, 文件夹), 史蒂夫·曼德尔 (交易, 文件夹), 安德烈亚斯·霍尔沃森（Andreas Halvorsen） (交易, 文件夹), 克里斯戴维斯 (交易, 文件夹), PRIMECAP管理 (交易, 文件夹) 和其他几位大师也在股票中占有重要地位。

Humana公司

投资者遏制了 Humana (HUM, 金融) 持股74.12%，卖出610,000股。 该交易对股票投资组合的影响为-1.58%。 本季度，股票的平均交易价格为每股 444.79 美元。

Nygren 现在总共持有 213,000 股，占股票投资组合的 0.76%。 GuruFocus 估计，到目前为止，他的投资已经获得了 40.69% 的收益。

这家总部位于肯塔基州路易斯维尔的健康保险公司市值为 61.75 亿美元； 其股价周二交易价格约为 486.57 美元，市盈率为 19.92，市净率为 3.99，市销率为 0.70。

根据广发价值线，该股目前估值合理。

Humana 的财务实力被 GuruFocus 评为 6 分（满分 10 分）。 尽管公司在过去三年中发行了新的长期债务，但由于公司有足够的利息保障，因此处于可管理的水平。 ROIC 也超过了 WACC，表明正在创造价值。

该公司的盈利能力表现更好，评分为 8 分（满分 10 分），这得益于强劲的利润率和回报，其表现优于大多数行业同行。 Humana 的 Piotroski F 分数也很高，为 7，表明运营状况良好。 由于持续的收益和收入增长，它还拥有三星级的可预测性排名。 GuruFocus 数据显示，该排名的公司年均回报率为 8.2%。

持有 1.73% 的股份， 先锋医疗基金 (交易, 文件夹) 是公司最大的大师股东。 Humana 的其他顶级大师投资者包括 钻石山资本 (交易, 文件夹)、巴罗、汉利、梅威尼和施特劳斯， 史蒂芬·科恩 (交易, 文件夹)、Hotchkis & Wiley 和 李·安斯利 (交易, 文件夹).

星座品牌

Nygren 对股票投资组合的影响为 -2.11%，退出了 Constellation Brands 的 1.5 万股头寸（STZ, 金融)。 该股票在本季度的平均每股价格为 243.17 美元。

GuruFocus 表示，他在投资的整个生命周期内获得了大约 35.30% 的收益。

这家总部位于纽约的公司生产和销售啤酒、葡萄酒和烈酒，市值为 46.98 亿美元； 其股价周二交易价格约为 250.09 美元，市盈率为 37.78，市净率为 4.09，市销率为 5.35。

根据 GF 价值线，该股票似乎被适度高估。

GuruFocus 将 Constellation 的财务实力评为 5 分（满分 10 分）是因为有足够的利息覆盖率。 Altman Z-Score 为 3.44 也表明该公司信誉良好，尽管资产的增长速度快于收入的增长速度。 ROIC 超过 WACC，因此正在发生价值创造。

该公司的盈利能力表现更好，得分为 8 分（满分 10 分），原因是营业利润率不断扩大，回报率优于竞争对手。 Constellation 的 Piotroski F 分数也适中，为 4，可预测性等级为一星。 GuruFocus 发现具有此排名的公司平均每年的回报率为 1.1%。

杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham） (交易, 文件夹)现为公司第一大股东，持股0.38%。 Ray Dalio (交易, 文件夹), 吉姆·西蒙斯 (交易, 文件夹)' Renaissance Technologies, Cohen, Diamond Hill, PRIMECAP管理 (交易, 文件夹), 罗伯特·卡尔 (交易, 文件夹) 和其他几位大师也在 Constellation Brands 任职。

Keurig胡椒博士

由于对股票投资组合的影响为 -1.94%，这位大师抛售了 Keurig Dr Pepper 的全部 8.57 万股股票（KDP, 金融）。 该股票在本季度的平均交易价格为每股 36.32 美元。

GuruFocus 数据显示，自 15.98 年第三季度成立以来，他的投资收益约为 2020%。

这家总部位于马萨诸塞州伯灵顿的饮料公司为 Keurig 酿酒商生产 K-Cup 咖啡包以及其他软饮料，市值为 54.61 亿美元； 其股价周二交易价格约为 38.56 美元，市盈率为 25.38，市净率为 2.14，市销率为 4.16。

GF 价值线表明该股票目前估值合理。

Keurig 的财务实力被 GuruFocus 评为 5 分（满分 10 分）。 除了利息覆盖率不足之外，Altman Z-Score 为 1.76，警告该公司可能面临破产风险。 WACC也超过了ROIC，所以在努力创造价值。

在营业利润率扩张的推动下，该公司的盈利能力得分为 7 分（满分 10 分）。 然而，它的回报率低于一半以上的同行。 Keurig Dr Pepper 也得到了 7 的高 Piotroski F 分数的支持。尽管近年来每股收入增长有所下降，但该公司的可预测性排名仍然是一星。

在投资 Keurig Dr Pepper 的专家中，西蒙斯的公司拥有最大的股份，占其流通股的 0.49%。 达利欧， 罗伯特·奥尔斯坦 (交易, 文件夹), 马里奥·加贝利（Mario Gabelli） (交易, 文件夹), 乔尔·格林布拉特 (交易, 文件夹)、格兰瑟姆、安斯利、 杰夫·奥西尔 (交易, 文件夹) 以及 卡克斯顿联合公司 (交易, 文件夹）也拥有该股票。

DXC技术

投资者平仓了DXC Technology的6.52万股（DXC, 金融)，对股票投资组合的影响为 -1.27%。 本季度，该股的平均每股交易价格为 31.05 美元。

GuruFocus 项目 Nygren 的投资损失估计为 19.82%，该投资成立于 2019 年第三季度。

这家位于弗吉尼亚州阿什本的信息技术服务提供商拥有 5.60 亿美元的市值； 其股价周二交易价格约为 24.36 美元，市盈率为 11.02，市净率为 1.19，市销率为 0.38。

根据广发价值线，该股目前被适度低估。

GuruFocus 将 DXC Technology 的财务实力评为 5 分（满分 10 分）。除了较差的利息覆盖率外，该公司还受到 1 分的低 Altman Z 评分的拖累，这警告它可能有破产的危险。 由于 WACC 胜过 ROIC，它也在努力创造价值。

该公司的盈利能力得分为 6 分（满分 10 分）。 尽管利润率下降，但回报率超过了一半以上的竞争对手。 DXC Technology 的 Piotroski F-Score 也很高，为 8，但由于每股收入下降，一星可预测性排名受到关注。

拥有3.45％的股份， 拉里·罗宾斯 (交易, 文件夹) 是 DXC Technology 的最大宗师股东。 Dalio、Greenblatt 和 克里斯戴维斯 (交易, 文件夹).

其他交易和投资组合表现

在本季度，Nygren 还进入了 Masco 的职位马航
公司（马航, 金融), 甲骨文ORCL
公司（ORCL, 金融)、自由宽带公司 (劳力士, 金融), 派克汉尼汾公司 (PH, 金融) 和华特迪士尼DIS
公司（DIS, 金融).

Oakmark Fund 的 13.19 亿美元股票投资组合由 56 只股票组成，投资最多的是金融服务业。

GuruFocus 数据显示，该基金在 34.2 年的回报率为 2021%，超过了标准普尔 500 指数 28.7% 的回报率。

披露

我/我们没有任何提及的股票头寸，并且没有计划在接下来的 72 小时内购买任何提及的股票的新头寸。