成长型股票乐观主义者罗恩·巴伦 (Ron Baron) 的亿万富翁投资者见解

亿万富翁基金经理罗恩·巴伦 (Ron Baron) 见证了数十年的巨额回报，这在很大程度上是因为他是一个乐观主义者。 他一直坚定地看好股票的长期投资方法，自从他 40 年前创立基金以来，股票已经大幅上涨。 他于 10 年开始管理 1982 万美元的共同基金经理 Baron Capital，现在管理着大约 50 只基金的大约 19 亿美元。 由于他良好的业绩记录和长期资产增值，巴伦的净资产已增至近 5 亿美元。 Baron 还因其年度投资会议而在华尔街基金经理中享有盛名，该会议有数十位明星的娱乐表演，包括 Jerry Seinfeld、Bon Jovi、Chris Rock 和 Mariah Carey。

尽管今年市场动荡，巴伦仍未气馁，这位买入并持有的投资者仍预计他的一些最大赌注将获得丰厚回报。 很长时间 特斯拉 公牛，他将他最大的基金之一的 45% 投资于这家电动汽车制造商的股票，即使在今年股价下跌近 44% 之后也是如此。 尽管拜伦对特斯拉的投资这些年来收获了丰厚的利润，但在大盘抛售中，2022年的日子更加艰难。 规模为 6 亿美元（资产）的 Baron Growth Fund 旗舰基金在 26 年下跌了约 2022%，而管理着 6 亿美元资产的 Baron Partners Fund 则下跌了 28%（与标准普尔 500 指数下跌 21% 相比）。 尽管如此，Baron Partners Fund 在过去五年和十年中的年平均回报率分别为 28% 和 22%。

福布斯：您是如何开始投资的？

罗恩男爵： 我晚上去华盛顿特区的法学院上学，白天在专利局工作，担任专利审查员。 我还有所有这些其他工作——从调酒师到小屋男孩——来赚外快。 26 岁时，我不能再被征召入伍，所以我辞去了专利局的职务，来到了纽约。 我背负着 15,000 美元的债务，只有 500 美元的现金，住在我朋友在新泽西州的地下室里，正在申请一份华尔街分析师的工作。 我找不到工作——我什至在为在华尔街工作的人申请司机的工作。 我想，如果我为他们工作，我可以给他们留下深刻印象，然后也许我可以说服他们接受一份工作，但什么也做不了。 大约三个月后，我通过说服找到了一份工作，担任 Janney Montgomery Scott 的研究分析师。 我每周都会去拜访公司，然后向销售人员发送一封研究信，由他们向客户推销。 在一次糟糕的股票推荐之后，我被解雇了，并开始寻找第二份工作。 我打电话给《巴伦周刊》的编辑艾伦·阿贝尔森，告诉他我的故事。 我去找他谈话，他给了我一份记者的工作，但我说，“非常感谢，但我一直想成为一名投资者。” 他最终推荐我从事下一份工作，那份工作也在研究中。 然后，我与法学院的一位朋友合作进行研究，我们将其出售给对冲基金以获取佣金。 到那时，我的净资产已经从-15,000 美元增加到 2 万美元。 所以在 1982 年，我创立了 Baron Capital，管理着 10 万美元的资产。

福布斯：您如何描述您今天的投资策略，它在您的职业生涯中是否有所演变？

男爵： 当我刚开始的时候，它是关于一家企业的价值。 它基于我认为一家企业的价值，然后以低于该价值的价格购买。 我买了一堆这样的股票——其中大部分都表现不错，但那些表现不佳的只是糟糕的投资，我无法退出。 所以我说，这听起来不是个好主意。 事实证明，一个更好的主意是投资于具有增长潜力、优秀的管理人员和竞争优势的伟大企业。 我关注的是销售额增长，而不是每股收益增长。 它总是关于学习企业如何赚钱。 我认为这是我从自己的经验中获得的一个很大的优势，因为我看到了他们是如何工作的，以及是什么让他们成功与否。 我还了解了沃伦巴菲特以及他的投资方式，所以我尝试这样做。 不过，他更像是一个价值投资者，而我更注重增长。

福布斯：您认为哪项投资是您最大的成功？

男爵： 这将是 特斯拉（TSLA）——这是我们从中获得最多的，也是我仍然认为我们将来会获得最多的。 我在法学院和专利局的一位朋友打电话给我，要我投资安东尼奥·格拉西亚斯 (Antonio Gracias) 的合伙企业，后来他与埃隆·马斯克 (Elon Musk) 成为了朋友，然后在 2007 年成为特斯拉的首席董事。他最终把我介绍给了马斯克，他来拜访我时穿着宽松的工装裤和格子衬衫，看上去衣冠不整。 他向我讲述了他将如何制造这款电动汽车以与传统汽车制造商和石油公司竞争的故事。 这只股票在 2010 年以每股 20 美元左右的价格上市后，我卖得不够快，但继续关注它。 就在那时，该公司推出了 Model S，股价涨至每股 80 美元。 所以我去他的工厂拜访了马斯克，在那里我们花了几个小时谈论空间和汽车。 不久之后，股票又翻了一番，我对自己说：“我必须拥有它。” 因此，我们在 380 年至 2014 年间投资了 2016 美元，多年来为我们的客户带来了数十亿美元的收益。 我认为我们将在未来十年内再次获得五倍、六倍或七倍的投资回报。 现在我们也一直在大力投资 SpaceX。

福布斯：您认为哪项投资最令您失望？您从中学到了什么？

男爵： 嗯，最大的美元损失是 苏富比. 我在 500 年投资了 1999 亿美元，认为他们可以在网上进行拍卖，股票价格最初翻了一番。 但后来董事长被起诉，股票跌到我最初投资价的一半，所以我卖掉了它。 我们还拥有无投票权的股票，这给我上了宝贵的一课，让我知道以后要避免这种情况。 我犯的最大错误是我浪费了时间，没有专注于亚马逊AMZN
1999 年，我去拜访杰夫·贝佐斯 (Jeff Bezos)，劝说他购买苏富比拍卖行，但没有成功。 它告诉我，每当我再次遇到这样的人时，我都会知道，并且不会不与他们一起投资。 投资于优秀的人才——这就是我第二次见到马斯克后发生的事情。

福布斯：如果您可以给 20 岁的自己关于投资的建议，您会选择什么？

男爵： 你必须热爱你所做的事情，真正努力工作，维护你的声誉高于一切。 我的意思是当没有人看到你在做什么时你的行为方式。 你必须问问自己，我会感到骄傲吗？ 在我职业生涯的早期帮助过我的人之一是 Jay Pritzker，他曾经告诉我，“Ron，如果你需要书面协议，那你就是在和错误的人做生意。” 你必须按照你的话来生活和死亡。 无论你说什么，你都会去做。 这是一个非常重要的教训，信守诺言并成为握手的人。

福布斯：无论是从广泛的战略角度还是从当前的投资环境角度来看，投资者面临的最大风险是什么？

男爵： 目前投资者面临的最大风险是，他们认为因为他们很聪明，所以他们可以预测政治、股票市场或油价等。 他们认为他们所要做的就是买卖股票才能成功，但事实并非如此。 当人们进行投资时，他们不应该认为他们会立即通过投资赚钱。 他们应该有一些合理的时间框架。 如果他们今天投资是为了明天、下个月甚至明年赚钱——那是有风险的。 为了成功投资，您必须有长远的眼光，并准备好投资企业而不是股票。 我相信投资企业需要专业知识，就像剪头发或开飞机一样。

福布斯：您推荐每位投资者阅读哪些书籍？

男爵： 权力游戏：特斯拉、埃隆·马斯克 和世纪赌注 通过蒂姆希金斯 和 泰坦（Titan）：小约翰·洛克菲勒（John D. Rockefeller）的生平。 由罗恩切尔诺。 我正在读书 Leonardo da Vinci 沃尔特·艾萨克森。

福布斯： 感谢。

摘自《福布斯亿万富翁投资者》XNUMX 月号，在这里您可以与世界上最聪明的亿万富翁投资者一起投资。