黑天鹅基金经理认为金融市场是“火药盒定时炸弹”

（彭博社）——由《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布 (Nassim Taleb) 担任顾问的对冲基金 Universa Investments 告诉客户，全球经济不断膨胀的债务势必会对堪比大萧条的市场造成严重破坏。

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“客观上，这是金融历史上最大的火药桶定时炸弹——比 1920 年代后期更大，并且可能会产生类似的市场后果，”该公司首席投资官 51 岁的马克·施皮茨纳格尔 (Mark Spitznagel) 在彭博社本周获得的一封致投资者的信中写道。

周五，财政部长珍妮特耶伦表示，她对美国的就业和通胀数据感到满意，但不想淡化衰退风险。 尽管彭博经济模型将今年经济衰退的可能性定为 100%，但一些人预测，由于强劲的劳动力市场和缓和的通胀，经济将出现温和下滑。

Universa 是一种所谓的尾部风险基金，旨在在最艰难的市场环境下保护投资者。 这些类型的基金有动力预测严峻的经济状况，因为它们在市场低迷期间蓬勃发展。

“过度杠杆化”

Spitznagel 长期以来一直批评中央银行将利率维持在过低水平，并在去年预测“如果这个信贷泡沫破灭，那将是任何人读过的最灾难性的市场失灵。”

在本周的信中，他对全球债务水平发表了新的激烈言论。 “曾经自然而健康的修正反而变成了具有传染性的地狱，能够完全摧毁这个系统，”他写道。 “当今世界的杠杆率太高，债务结构太大。”

根据 LCH Investments 的数据，对冲基金经理去年损失了超过 200 亿美元，引发了一场关于如何为经济低迷做准备的辩论。 根据 Spitznagel 的说法，如果标准普尔 402 指数在一个月内下跌 500%，Universa 的策略平均投资资本回报率可能达到 10%。 他在信中说，如果该指数暴跌 10,251%，同样的回报可能达到 30%。

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“这种收益状况是 Universa 的核心竞争力，”Spitznagel 说。 “几十年来，我们一直在改进它。”

信中称，如果投资者将其投资组合的 2% 分配给 Universa，其过去五年的复合年增长率将为 10.4%。 标普 500 指数从 30 年 2018 月 30 日到 2023 年 55 月 XNUMX 日的总回报率超过 XNUMX%。

Universa 没有具体说明 2022 年的回报率，当时标准普尔 500 指数全年下跌 19.4%。

即使是去年“也不是什么好年景，但我们额外的弓弦比其他年份的补偿要多，”他说。

世界末日预言

Spitznagel 和 Taleb 之前曾对经济发出过警告，但并不是每一个世界末日预言都会应验。

2013 年 40 月，Spitznagel 告诉 CNBC，市场已做好“大崩盘”的准备，跌幅可能高达 500%。 尽管市场出现了一段时间的波动，但标准普尔 2020 指数在 XNUMX 年 XNUMX 月之前普遍走高——当时它在大流行导致全球经济停摆后下跌。

尽管 Spitznagel 预测今年会出现类似大萧条的衰退，但许多分析师和经济学家认为，经济衰退对美国经济的损害不大。 穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪本月写道，美国经济将避免全面衰退，但将面临更高的失业率和停滞的增长。

“称之为缓慢让步，”他写道。

美联储将于周三发布下一次决定，市场普遍预计将加息 XNUMX 个基点。

（在最后一段更新了美联储的决定。这个故事的前一个版本更正了珍妮特耶伦的姓氏。）

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