贝莱德表示，债券收益率提供了在 40/60 中“修复”40 的机会

（彭博社）——今年迄今为止，投资者已向美国固定收益交易所交易基金投入超过 20 亿美元。 随着债券市场有史以来最糟糕的一年尘埃落定，专注于安全和简单国债的 ETF 吸引了大量资金。 贝莱德美国固定收益 ETF 主管斯蒂芬·莱普利 (Stephen Laipply) 在最新一期的“What Goes Up”播客中解释了这种情况。

从彭博社阅读最多

以下是对话的一些要点，为清晰起见，对其进行了浓缩和编辑。 单击此处在终端上收听完整的播客，或在下方订阅 Apple 播客、Spotify 或任何您收听的地方。

在 Apple 播客上收听最新动态

在 Spotify 上收听最新动态

问：您如何看待今年剩余时间的固定收益？

A：这是一段颠簸的旅程。 去年是我们大概 40 年来见过的最糟糕的债券记录。 这是非常具有挑战性的。 投资者被哄骗了一点，“好吧，利率长期处于低位，而且可能永远处于低位。” 去年情况发生了非常非常巨大的变化。 投资者期待这样的想法，即“2023 年，我们的收益率更高，这很好，我要分配，我要固定我的 40”，可以这么说。 然后突然间我们得到了一系列非常积极的数据，这让每个人都重新思考。 确实感觉人们每周都会重新考虑这一点——甚至可能会过度思考——如果不是更频繁的话。 我对此比较乐观。 利率可以达到多高是有限制的。

美联储将密切关注数据。 我们一直认为通胀可能不会直线下降。 这就是我们现在所看到的。 一路上会有一些颠簸。 他们可能会比最初预期的加息多一点，然后他们可能会将利率维持在该较高水平。 你会看到市场试图在这里找到一个水平。 而且我确实相信这是有限度的，因为无论人们是否相信，这些加息最终都会影响经济。 他们会把握住。

故事继续

问：你们是说顾问 60/40 投资组合分配给固定收益的比例不足 9%，现在是多年一次的重新平衡投资组合的机会。 告诉我们这件事。

答：如果你想想过去十年，我们有量化宽松政策。 如果你看一下 10 年期（收益率）触底的地方，它是 50 个基点，这是非常了不起的。 两年的时间在十几岁的某个地方触底。 因此，许多投资者决定退出市场。 或者，他们必须承担很多额外的风险才能获得收益。 因此，这是否是在投资组合的传统部分超配高收益——他们可能更喜欢高质量的资产，但他们必须有收入——还是替代品和私人信贷、私人股本之类的东西。

现在，投资者正在关注这个市场——公共固定收益市场——并意识到他们可以通过在不同程度上降低风险来对 40 美元进行报价-取消报价。 因此，您不必成为高收益的多数即可获得特定的收益目标。 您可以配置到美国国债曲线的前端，并获得您在高收益市场某个时候看到的收益。 因此，这确实是一个机会，可以回到 40 应该做的事情，即分散您的风险资产。 然后你会想，我有标准普尔 500 指数，我有什么理由反对它？ 一个非常简单的世界是，“我将持有长期美国国债来对抗它”，其理由是如果股市下跌，长期美国国债可能会反弹。

问：对债务上限的担忧是否会影响短期？ 你如何看待这个问题今年的结果？

A：我们以前看过这部电影，它发生的地方，我们实际上被降级的地方等等。 里面有一点点。 例如，如果您查看信用违约互换。 我最近没有查看这些水平，但其中一些风险被略微定价。 随着我们临近夏季，这是一个关键时刻，这种担忧可能会更加突出。 所以我想说它还没有显着影响前端。 可以吗？ 当然。

– 在 Stacey Wong 的协助下。

来自彭博商业周刊的最多读物

©2023 Bloomberg LP