法国巴黎银行研究了 100 年的市场崩盘——这就是它所说的接下来会发生什么

以美国股票和衍生品策略主管 Greg Boutle 为首的策略师预计明年会出现投降事件。 “这将背离当前的熊市体系，其特点是随着市盈率倍数收缩，股市下跌，”他们说。

最近的崩溃——19 年 2020 月的 COVID-2008 暴跌——在他们看来是一个糟糕的模板，因为它是由经济停摆的极端性质以及快速的货币和财政反应所驱动的。 他们也不认为 1 年会成为典范，因为他们认为明年美国 GDP 将收缩约 1.5%，每股收益将下滑 XNUMX%。

然而，2002 年是衰退崩溃的典型代表。 那场熊市持续了两年多，跌幅达 50%，VIX 从峰谷到谷底的波动幅度为 29 个百分点
（VIX）
+2.44% .
典型的衰退熊市持续 1.5 年，中值回撤为 38%，VIX 的中值峰值为 40.5。

“如果我们将这些平均值应用到今天的市场，这意味着明年年中将出现低谷，标准普尔指数触底接近 3,000，VIX 处于 40 左右，”他们说。

去年结束的牛市与 1990 年代的牛市类似，散户参与度高，市盈率倍数大幅扩张，许多表现最好的股票无利可图。 标准普尔 500 指数在 2002 年触底，市盈率为 14。法国巴黎银行 2024 年每股收益预测为 231 美元，这意味着如果市盈率降至 3,250，标准普尔 500 指数将达到 14 点。

在简洁的分析中，BNP 重新创建了 VIX
（VIX）
+2.44% ,
CBOE 于 1993 年推出，涵盖过去 100 年。 通常，波动率在市场低谷时或之前达到峰值。

“我们认为投降是一种与恐慌感相关的举动，涉及重新调整预期、分析师大幅下调预测、波动率飙升和尾部重新定价。 在过去的 100 年里，波动率的下降平均与市场的低谷同时出现，”他们说。

他们喜欢这样的市场做什么？ 一个想法是找到在经济放缓期间保持股票回购的公司。 另一个是关注具有盈利势头的公司，尽管在相关图表中唯一确定具有积极势头的行业是公用事业
XLU，
+0.62% .
科技仍然很脆弱，尽管它所谓的主要科技可能会跑赢该行业中更具投机性和周期性的部分。

市场

在周二的暴跌之后，美国股指期货
ES00，
-0.23％
 
NQ00，
-0.47％
小幅走低。 石油期货
CL.1，
-0.15％
下跌，10 年期国债收益率
TMUBMUSD10年，
3.473%
为3.54%。 2年期和10年期的倒挂 现在是自 1980 年代以来的最高水平.

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嗡嗡声

中国周三 宣布了一系列取消反 COVID-19 限制的措施。 

MongoDB的
多边开发银行，
-2.71％
在数据库公司出乎华尔街意料的盈利预测后，该公司在盘前交易中上涨了 26%。 Ollie's 特卖场
OLLI，
+0.73%
在缺少盈利和收入预测后下跌 9%。 视频游戏零售商和模因股票 GameStop
GME，
-8.49％
收市钟后报告。

二手车销售商 Carvana
CVNA，
-5.49％
继续下滑，据彭博社报道，债权人已同意联手避免在其他债务重组中出现的冲突。

修正后的生产率数据和 XNUMX 月份的消费信贷突显了经济日历的平静。

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