债券市场衰退指标跌至零以下三位数，迈向新的四个十年里程碑

与此同时，交易员将 22 月 70.5 日加息 31.4 个百分点的可能性从一天前的 5.5% 提高至 5.75%，并认为联邦基金利率年底将在 XNUMX% 至 XNUMX% 之间的可能性越来越大根据 CME FedWatch 工具，XNUMX% 或更高。

“每次美联储变得更加鹰派，曲线就会变得更加倒挂，这是市场表示美联储稍后会因经济增长放缓和/或经济衰退而降息的方式，”美联储投资主管 Tom Graff 表示。 Facet 位于巴尔的摩，管理着超过 1 亿美元的资产。 “它告诉你市场对长期保持如此高利率的可持续性的看法，市场仍然认为经济衰退很可能发生，但不一定迫在眉睫。”

倒置的 2s/10s 利差仅仅意味着对政策敏感的 2 年期利率
TMUBMUSD02年，
5.010%
交易价格远高于基准 10 年期国债收益率
TMUBMUSD10年，
3.972%,
由于交易员和投资者考虑了近期利率上升以及经济增长放缓、通胀下降和长期可能降息的某种组合。 周二的三位数反转主要是由 2 年期利率的上升推动的，该利率自 5 年 14 月 2006 日以来首次在纽约交易时段结束时超过 XNUMX%。

2s/10s 利差于去年 40 月首次跌破零，随后几个月再次反转，然后自 XNUMX 月和 XNUMX 月以来进一步跌至负值区域。 截至周一，这只是 XNUMX 多个低于零的国债市场利差之一，但被认为是为数不多的利差之一 合理可靠的业绩记录 预测经济衰退，尽管平均滞后一年并且过去至少有一个错误信号。

通过电话，格拉夫说：“我认为收益率曲线倒挂作为信号的力量根本没有改变。 每一次放缓和每一个周期都有点不同，所以它的表现也有点不同。 但那个信号一如既往地强大和准确。 我认为今年下半年经济将显着放缓，但要到 2024 年才会陷入衰退。” 与此同时，他表示，与过去相比，Facet 一直增持医疗保健和成熟的科技公司，这些公司的利润率更高、债务水平更低且收益波动性更小。

由于鲍威尔作证，1 年期国库券利率跳升幅度超过任何其他利率，达到 5.26%，而 6 个月期国库券利率周二升至 5.22%。 美联储主席关注提高利率的必要性之际，立法者一再询问他利率是否是政策制定者控制通胀的唯一工具。 鲍威尔回答说，利率是主要工具，拒绝有机会更详细地讨论美联储的量化紧缩过程——或缩减央行 8.34 万亿美元的资产负债表。

QT曾被视为加息的补充，随着 一位经济学家 美联储亚特兰大分行估计，三年内 2.2 万亿美元的名义国债被动回滚相当于在动荡时期加息 74 个基点。

但塞浦路斯多资产经纪公司 XM 的高级投资分析师 Marios Hadjikyriaco 表示，现在修补 QT 并加快这一进程的步伐将是“美联储真的不想打开的蠕虫罐头”。 这将“从系统中抽走过剩流动性并更快地收紧金融状况，有助于更有效地传递货币政策立场，但‘缩减恐慌’和 2019 年回购危机的伤痕使美联储官员对在经济中部署这一工具持谨慎态度一种主动的方式。”

据 Facet 的 Graff 称，去年 债券市场危机 在英格兰——当英国政府出人意料的大规模减税方案引发骚动并导致英格兰银行紧急干预时——也是美联储思考的一个因素。 “如果美联储对 QT 过于激进，它可能会产生不可预测的结果，”格拉夫说。 “考虑到美联储对此什么也没说，老实说，无论对错，市场都已经忘记了量化紧缩是一种工具。”