（彭博社）——债券市场的多头正在早期尝到他们预期的 2023 年成功交易的滋味。
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周五，在 XNUMX 月就业报告显示工资增长放缓和服务业经济指标意外萎缩后，短期国债引领大盘上涨。 该数据引发市场猜测，美联储正接近其数十年来最激进的加息周期的尾声，并可能在年底前开始放松货币政策。
此次反弹减少了主要国债收益率曲线的倒挂——短期和长期利率之间的差距被密切关注为潜在的衰退信号。 人们普遍预计今年会出现这种在市场术语中称为曲线变陡的举措，至少为受市场波动困扰的投资者提供了暂时的胜利。
法国农业信贷银行美国利率策略主管 Alex Li 表示：“我们在非农就业数据公布后看到的收益率曲线变陡，反映出人们松了一口气，认为强劲的工资增长可能已经过去，这对美联储来说是个好消息。” “他们可能更接近紧缩周期的尾声，尽管他们仍有工作要做。”
鉴于市场的动荡程度，并且在前景不确定的情况下，长期收益率仍远低于短期收益率，因此远不能确定美国国债市场近期的走势是否会持续。 此外，金融市场与美联储官员之间仍然存在很大的脱节，美联储官员强调他们可能会继续加息——并保持利率不变——直到通胀回落至央行 2% 的目标。
道明证券全球利率策略主管 Priya Misra 表示，市场对美联储降息的回归进行定价是错误的。 在她看来，美联储可能会将其关键利率提高至 5.5% 左右，并全年保持在该水平，她表示这可能会使 10 年期国债收益率比以前更低于 2 年期基准。 美联储的利率目前在 4.25-4.5% 的范围内。
“对经济衰退的担忧将增加对长期债券的需求，”米斯拉说。
还有另一种风险可能会颠覆整个收益率曲线的看涨押注。 如果数据显示通胀仍然坚挺且经济具有弹性，那么随着市场消化现在预期的宽松政策，美国国债收益率可能会再次上涨。
这不是交易员设定的目的。 2 年期和 10 年期国债收益率——目前分别约为 4.25% 和 3.56%，均远低于联邦基金利率今年预计达到的峰值。 周五，2 至 5 年期国债收益率下跌 21 个基点或更多，约为 30 年期国债收益率跌幅的两倍。
掉期交易员预计，美联储将继续提高基准利率，直到 5 月左右略低于 4.5%，然后在年底前将其降至 XNUMX% 左右。
如果 XNUMX 月消费者价格指数显示通胀快于预期，这一观点可能会在未来一周得到检验，经济学家预测通胀将与前一个月持平。 投资者还将密切关注包括主席杰罗姆鲍威尔在内的美联储官员的公开露面。
PGIM 固定收益联席首席投资官 Greg Peters 表示：“如果经济能够承受更高的利率，并且在美联储结束收紧政策后不会延期，那么随着经济衰退的担忧消退，经济将恢复正常。” 那“是一种可能的情况，没有人在谈论它。”
看什么
经济日历：
9 月 XNUMX 日：消费信贷
10 月 XNUMX 日：NFIB 小企业乐观情绪； 批发贸易销售和库存
11 月 XNUMX 日：抵押贷款申请
12月XNUMX日：消费者价格指数； 每周申请失业救济人数
13月XNUMX日：进出口价格指数； 密歇根大学情绪调查
美联储日历：
9 月 XNUMX 日：亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克
10 月 XNUMX 日：鲍威尔主席出席瑞典央行活动
12 月 XNUMX 日：费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克； 圣路易斯联储主席詹姆斯布拉德
拍卖日历：
9 月 13 日：26 周、XNUMX 周的账单
10 月 3 日：XNUMX 年期票据
11 月 10 日：17 年期国债； XNUMX周的账单
12 月 30 日：4 年期债券； 8 周、XNUMX 周的账单
——在伊丽莎白·斯坦顿的协助下。
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来源：https://finance.yahoo.com/news/bond-rally-gives-early-win-210000964.html