债券是对的，股票是错的。 贝莱德说，这是你应该做的

然而，贝莱德警告说，这种反弹是基于不相容结果的叙述，这最终可能对风险资产来说是个坏消息。

但首先，为什么要反弹？ 由 Jean Boivin 领导的 BlackRock Investment Institute Risk 团队指出，由于通货膨胀率下降、欧洲能源价格下跌、中国因 COVID 限制解除而迅速重新开放，以及所谓的技术因素，资产在 2023 年初大幅上涨 –即许多投资者的头寸过于悲观。

“但我们认为，此次反弹也反映出人们希望央行几十年来最严厉的政策紧缩可以避免经济损失：即使利率保持较高水平，经济增长仍将持续，通胀将降至 2% 的目标。 届时中央银行就不需要进一步收紧政策并制造衰退来降低通胀，”贝莱德说。

大多数情况下，股市似乎仍然相信这一点。 然而 2 年期国债收益率
TMUBMUSD02年，
4.769%,
对美联储货币政策特别敏感的指数接近 2007 年以来的最高水平，50 月份迄今已上涨近 XNUMX 个基点。

贝莱德表示：“现在债券市场开始意识到美联储加息并维持利率不变的风险。”

最近的数据显示经济活动保持良好——见强劲的劳动力市场——事实证明核心通胀比预期更具粘性，贝莱德认为通胀不会在没有经济衰退的情况下回到美联储 2% 的目标。

“这意味着应该通过其对通胀的影响来看待可靠的活动数据。 换句话说：关于增长的好消息现在意味着
稍后需要更多的政策紧缩和更弱的增长来冷却通胀。 在我们看来，这对风险资产来说是个坏消息，”贝莱德说。

因为资产管理公司认为这不是典型的经济周期，所以它认为“需要一本新的投资手册”。

它建议增持短期国债，这些国债提供的利率是一年前提供的 1.5% 的三倍。 “我们也喜欢他们在这个更加动荡的宏观和市场体制中以更高的收益率保存资本的能力。”

应减少对投资级信贷的敞口，因为近期风险资产反弹导致信贷息差收紧太多，表明投资者过于乐观。

在股票方面，贝莱德看好新兴市场
EEM，
-1.99％
过度发达：“我们更看好新兴市场，因为它们的风险定价更合理：新兴市场央行接近加息高峰期，近几个月美元普遍走软，中国的重启正在发挥作用。”

“这与主要经济体形成鲜明对比，这些经济体尚未感受到央行加息的全面影响——但在我们看来，盈利前景仍然过于乐观。 此外，发达市场央行进一步加息的风险正在增加。”

市场

股指期货开盘温和，标普 500 合约
ES00，
-1.54％
下跌 0.8%，纳斯达克 100 指数
NQ00，
-1.94％
缓和 1.4%。 美国10年期国债收益率
TMUBMUSD10年，
3.933%
上涨 4.3 个基点至 3.925%，接近三个月高点。 美元指数
DXY，
+0.60%
在 0.4 上增加 104.96%。

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嗡嗡声

在俄罗斯入侵乌克兰一周年之际，中国政府呼吁停火并提出和平计划。 北京本周拒绝支持联合国谴责莫斯科入侵的投票。 自俄罗斯入侵以来，中国领导人习近平没有给乌克兰总统弗拉基米尔·泽伦斯基打电话，但曾多次与弗拉基米尔·普京通话。

周五有相当多的经济数据和 Fedspeak 供交易员考虑。 可以说最重要的是 8 月份的个人消费支出价格指数，将于上午 30:4.7 公布 PCE 指数是美联储青睐的通胀指标，央行可能担心核心 PCE 攀升至 4.3%与 XNUMX 月份的 XNUMX% 相比。

8 月份消费者支出和个人收入数据也于上午 30 点 10 分公布，随后在上午 XNUMX 点公布 XNUMX 月份新屋销售数据和 XNUMX 月份消费者信心指数终值。

美联储理事菲利普杰斐逊将于上午 10:15 与克利夫兰联储主席洛雷塔梅斯特同时发表讲话。 上午 11 点 30 分，圣路易斯联储主席詹姆斯布拉德将发表一些讲话，随后波士顿联储主席苏珊柯林斯和美联储理事克里斯托弗沃勒将于下午 1 点 30 分发表讲话。

两个惨败的前股票宠儿在盘前交易中度过了更好的时光。 Beyond Meat 的股票
BYND，
+25.90% ,
200 年远高于 2019 美元，之后上涨 14% 接近 20 美元 交付好于预期的结果.

同时，块
SQ，
+2.45%
支付技术集团的股价上涨超过 7%，接近 80 美元 收入受到好评. Block 的股票在 275 年 2021 月超过 XNUMX 美元。

Adobe 分享
ADBE，
-6.94％
在有报道称美国司法部希望阻止该公司以 3 亿美元收购 Figma 后，股价下跌了 20%。

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图表

如上所述，股市今年开局良好的原因之一是投资者开始认为美国经济可以通过“软着陆”摆脱美联储的紧缩周期。 如下德意志银行的图表所示，本月美国在谷歌上对该短语的搜索量达到了 15 年来的最高水平。 我们都知道当一个想法在市场上变得过于流行时，往往会打开什么。

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