债券并没有保护你免受股票熊市的影响。 但这一资产类别可能有

鉴于股票已进入熊市，而债券未能提供投资者所希望的缓冲，这是特别有价值的信息。 13 月 500 日，标准普尔 XNUMX 指数
SPX，
+0.22%
根据 Vanguard Long-Term Treasury ETF 的判断，长期国债的收盘价比 20 月 3 日的高点低 22.1% 以上，损失更大——XNUMX%
VGLT，
+0.32% .

相比之下，住宅房地产不仅抵抗了股票的下跌，而且实际上还在升值。 我们不知道收益的确切幅度，因为房价不是每天报价的。 但根据 FactSet 的数据，标准普尔 Case-Shiller 10 城市综合指数从 8.9 月 3 日到 13 月 9.8 日上涨了 XNUMX%。 与该指数挂钩的现货期货合约同期上涨 XNUMX%。

这个快乐的结果不是侥幸。

将一个重大研究项目的发现考虑到其作者所说的“一切的回报率。” 该数据库可追溯到 1800 年代后期，由旧金山联邦储备银行的 Òscar Jordà 编制； 柏林自由大学的 Katharina Knoll； 庞培法布拉大学的德米特里·库夫希诺夫； 波恩大学的 Moritz Schularick； 和加州大学戴维斯分校的 Alan M. Taylor。

他们发现，自 1891 年以来美国股市下跌的那些日历年中，美国住宅房地产的平均涨幅为 6.4%。 据研究人员称，这比美国长期政府债券的可比回报高出近两个百分点。 此外，在股市上涨的年份，住宅房地产的表现甚至优于债券，年化收益率比美国长期政府债券高出 4.7 个百分点。

这种“正面-我-赢-反-我-赢-更多”的历史意味着住宅房地产在风险调整后的表现大大优于股票和债券。 它的夏普比率（衡量风险调整后的表现）比美国股票好 76%，比美国政府债券好 82%。

通货膨胀和房地产

住宅房地产作为投资组合多元化工具特别有价值的另一个特点是它在通货膨胀时期的表现。 下表根据通货膨胀率将自 1891 年以来的所有年份分成四个相等的组。 请注意，这种资产类别的平均总回报随着通货膨胀而增加，这与股票或债券的情况不同。

难以置信？ 很自然地想知道是否有问题。

并且有：将住宅房地产作为一种资产类别进行投资并非易事。 这样做的唯一方法是使用 CME 上以 Case-Shiller 指数为基准的期货合约之一。 （请注意，通过基金投资商业房地产与投资住宅房地产完全不同。）

但这是一个不完美的解决方案，因为这些合约的市场很薄，而且最长期限的合约只有五年。 这意味着每五年，您就会面临将到期合约以可能不利的价格滚动到后续合约的风险。

投资 Case-Shiller 期货合约的唯一选择似乎是您的房屋或其他个人住宅物业。 这也是一个不完美的解决方案，因为这些投资不可避免地会带来很多特殊风险。 你最终可能会大大超过整个资产类别——或者严重落后。

尽管如此，正如“一切回报率”研究人员所指出的那样，住宅房地产的表现令人印象深刻，即使考虑到期货市场的展期风险和个别房产的特殊风险等因素，它仍然是多元化投资组合中引人注目的一部分.

马克·赫伯特（Mark Hulbert）是MarketWatch的定期撰稿人。 他的赫伯特评级（Hulbert Ratings）跟踪投资新闻通讯，这些新闻通讯支付固定费用以供审核。 可以通过以下方式联系到他 [电子邮件保护].