伤痕累累的股票熊市在争论顶部是在图表中

（彭博社）——标准普尔 500 指数的图表细分。密切关注的期权指标出现自满迹象。 疲弱的经济数据堆积如山。 所有这些都是空头的证据，表明股市的涨势正在减弱。

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周三股市连续第二天下跌——今年首次出现这种情况——因为投资者再次开始担心经济增长以及美联储可能会加息多少。 这一切都是空头的素材，他们警告说，无论今年迄今为止的反弹感觉多么好——标准普尔 500 指数上涨了 4%——它不太可能持续下去。

“熊市就像一个镜厅，旨在迷惑投资者并拿走他们的钱，”以迈克尔威尔逊为首的摩根士丹利策略师写道。 “我们建议继续关注基本面并忽略错误的反映。”

标准普尔 500 指数本周触及 200 点左右的 4,000 日移动均线，但在连续两天下跌的情况下未能大幅反弹至其上方。 Fidelity Investments 的约翰·加利亚尔迪 (John Gagliardi) 表示，这是基准指数在大约过去一年中第五次尝试突破长期线。

“也许第五次会很成功，但每隔一次——最后四次尝试——都失败了，”他本周告诉彭博电视。 该指数周三收于 3,929 点左右。

周三股市下跌，标准普尔 500 指数下跌 1.6%，纳斯达克 100 指数下跌 1.3%。 发生这种情况是因为疲弱的经济数据重新引发了对增长前景的担忧——上个月生产者价格涨幅降幅超过预期，零售额降幅超过预期。 此外，商业设备生产下滑，工厂产量下降结束了自大流行病爆发以来制造业最疲软的季度。

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JonesTrading 首席市场策略师 Michael O'Rourke 表示：“美国经济数据弱于预期，引发了人们对美联储加息最终赶上经济的担忧。”

空头还有许多其他令人担忧的指标，包括 Cboe VIX 指数——恐惧指标——上周跌破 20，过去恰逢股市反弹逆转。 自一年前标准普尔 500 指数暴跌以来，之前发生过四次这种情况——首先是在冬季，然后是 2022 年 20 月、20 月和 20 月。虽然 XNUMX 年代中期的 VIX 交易在全年出乎意料地普遍，因为它被冲出股票定位削弱了保护需求并抑制了情绪，跌破重要心理关口 XNUMX 表明自满情绪过头了。 该指标周三收于 XNUMX 以上。

TD Ameritrade 首席交易策略师 Shawn Cruz 表示：“感觉这周的开始变化无常。” “在我们可以说风险情绪已经转好之前，还有很长的路要走。”

杠杆交易所交易基金也凸显了看涨冲动的消退。 彭博数据显示，ProShares UltraPro QQQ ETF（股票代码 TQQQ）上周退出了超过 600 亿美元的资金，这是自 100 年底以来最大的一次退出。 另一方面，ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) 的敞口是科技股指数逆向表现的三倍，吸纳了近 2021 亿美元，创下 600 月以来的最大单周流入量。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的威尔逊 (Wilson) 正在研究其公司的盈利模型与普遍预测之间的差距，他表示，这一差距几乎是以往的两倍。 他的团队在一份报告中写道，这“表明大多数人都没有做好准备的股票会减少”。 他说，罪魁祸首是高通胀环境，这可能会“严重破坏”盈利能力。 他们表示：“我们的负经营杠杆理论仍未得到充分重视，并且可能会在本财报季开始时让许多人措手不及。”

周五，标准普尔 500 指数收于 200 日移动均线上方，但未能维持。 Bespoke Investment Group 策略师本周在一份报告中写道，在它能够有意义地突破这一重要水平之前，技术人员仍将担心最近的尝试可能只是又一次失败的反弹。

根据 Miller Tabak + Co 首席市场策略师马特马利的说法，目前的 200 日移动平均线有两个关键因素。首先，4,000 水平是一个重要的心理整数。 其次，它也恰好位于 2022 年历史高点趋势线的交汇点附近。

“他们都遇到了大约 4,000 人，所以这是一个非常重要的技术水平，”他在接受采访时说。 “如果它不能在接下来的几天内聚集并突破它，那将是一个问题。”

Truist Wealth 联席首席投资官 Keith Lerner 表示，他将 4,100 点水平视为关键的近期指标。

“如果你能够超越这一点，我认为技术趋势将会改善，”他在即将播出的彭博社“What Goes Up”播客节目中说道。 “但到目前为止，我们在那里失败了。”

– 在 Elena Popina 和 Michael P. Regan 的协助下。

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