英特尔信号改变芯片后卫的残酷收益

（彭博社）——从英特尔公司到 SK 海力士公司，一些全球最大的半导体制造商在进入 2023 年之前的惨重亏损令投资者震惊。但两家亚洲公司——台积电和三星电子——在这场动荡中渡过了难关更大的灵活性，强调换岗。

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Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 谈到英特尔的业绩时说：“糟糕得惊人，这家公司曾经为整个芯片行业定下了步伐。 韩国的海力士公布了其历史上最大的亏损，并发誓要削减产量、资本支出和其他成本，以期复苏。

与此同时，台积电公布收益激增，虽然承认需求有些疲软，但预计将在 2023 年再次增加收入。这家台湾公司取代英特尔成为先进逻辑芯片的领先生产商，收入比其美国竞争对手高出近 13 亿美元. 三星的表现也远好于其同行，并通过承诺在所有竞争对手撤退时维持资本支出来炫耀自己的成功。

现实情况是，这两家东亚公司已经建立了更强大的业务，它们的规模现在有可能埋没竞争对手。 事实证明，台积电非常擅长为 Apple Inc. 和 Nvidia Corp. 等客户制作定制芯片，因此没有其他芯片制造商有机会在短期内缩小差距。 三星是最接近台积电制造实力的公司，它利用这一优势在存储芯片业务上超越了海力士和美光科技等竞争对手。

半导体行业衰退的持续时间和严重程度各不相同，但大公司通常能更好地度过难关。 这再次证明是正确的。 从智能手机到个人电脑再到工业设备，各种产品的制造商都积累了过多的库存，因此削减了订单。 他们踩刹车的速度比供应商控制生产的速度要快得多，导致价格下跌，并导致工厂产量放缓，代价高昂。

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按收入计算全球最大的芯片制造商韩国三星公司的第四季度表现不佳。 其半导体部门的收入比去年同期下降了 24%，营业收入下降到三个月前的一小部分。 尽管如此，当规模较小的竞争对手西部数据、美光和海力士都报告亏损时，它仍然能够勉强盈利。

Quad Investment Management 的投资组合经理 Marcello Ahn 表示：“三星实现了正现金流，而竞争对手却在流失现金。” “当内存行业进入下一个上升周期时，三星的成本基础将远低于其他公司，而其利润率将更高。”

特别是在内存方面，能够将运营芯片工厂的巨额成本分摊到更多的产品出货量上，有助于提高运营成本效益。

台积电赶超英特尔的速度比最乐观的分析师预测的还要快。 这家台湾公司的工厂为许多世界上最大的公司提供外包生产服务，其收入去年猛增 33%，而英特尔则下降了 20%。 它为英特尔的许多竞争对手和客户提供最先进的产品。

在芯片行业，领导地位不仅仅以市场份额和收入来衡量。 与其他任何行业相比，生产技术对半导体的性能至关重要。 能够使用最新的技术和设备不仅可以让芯片制造商降低成本，还可以生产出能够以更高价格出售的芯片，因为它们的能力更强。

英特尔，这家主导半导体行业数十年的公司——其产品使硅谷得名——在一定程度上是通过积极利用该行业的残酷经济来获得自己的地位。 高管们会告诉投资者，在新厂房、设备、研究和设计上投入巨资——尤其是在盈利面临压力的时候——是对公司资源的最佳利用。 其逻辑是，当下一个需求旺盛的时期到来时，英特尔将比那些退出并让生产停滞的竞争对手处于更好的位置。

英特尔在东亚的两家竞争对手都效仿了这一策略。 台积电计划今年投入高达 36 亿美元的资本支出，这将超过分析师的预期。 本周早些时候，三星还顶住缩减投资的压力，表示其支出水平将与 2022 年持平，届时将投入约 39 亿美元用于升级生产和建设设施。

决定不对今年做出预测的英特尔表示，其目标“资本支出强度”约为收入的 35%。 分析师估计英特尔今年的收入约为 51 亿美元，表明其预算将远低于台积电或三星。

在三星获得大部分半导体收入的存储芯片领域，美光、海力士和西部数据也计划在 2023 年削减预算，西部数据与日本铠侠控股公司经营一家生产合资企业。

虽然台积电激进的支出计划可能会给英特尔带来更大压力，但对于电子行业及其他行业的众多公司来说，这可能是个好消息。 他们中的许多人已经利用台积电的能力来创造和制造新产品，而他们以前一直在努力取代英特尔芯片。 苹果公司是最著名的例子，其用于 iPhone 和 Mac 电脑的硅芯片由台积电独家制造。

Advanced Micro Devices Inc. 大部分时间都在英特尔的阴影下挣扎，它使用台积电制造其服务器和 PC 处理器以及图形芯片。 该公司现在每季度的收入比 2017 年的年度收入还多。第四季度，AMD 的数据中心业务销售额同比增长 42%。 与此同时，英特尔的数据中心和人工智能业务下降了 33%。

Rosenblatt Securities 分析师 Hans Mosesmann 在回应结果差异时写道：“我们正处于硅谷计算能力历史/代际转变的早期阶段。”

高通公司是最大的智能手机芯片制造商，同时也是台积电和三星的制造客户，在 XNUMX 月当季显示出其在推动新业务方面取得成功的迹象，当时其汽车和连接设备部门的收入帮助抵消了手机需求的下滑.

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