随着乐观情绪的回归，牛市到来

乐观？ 真的吗？ 是的。 广泛的媒体预兆 时刻 发生在坏事结束时。 为什么？ 因为问题和结果是最明显的。 在股票市场上，当事情知道时，它们已经被定价了。接下来发生的事情是关键。 这一次，一个转机正在进行中，因为这些负面因素带有重要的积极因素。 所以，准备好乐观吧。

实际上是积极的三大负面因素

三个负面因素一直是股市普遍征兆的根源。 股市震荡的基础建设表明积极的现实正在取得进展。

1. 美联储是 不能 紧缩 – 它正在减少宽松的货币政策
2. 通货膨胀是 不能 无法控制和极端 – 它是可管理和适度的
3. 美国经济 不能 进入衰退 – GDP 继续正增长

美联储 强硬的通胀言论强于其行动。 利率虽然不再为零，但仍低于通货膨胀率——“紧缩”可能开始的点。 在那之前，美联储的宽松货币机器继续生产，尽管速度较低。 然后是美联储通过使用创造的活期存款购买债券来“印制”的数万亿美元。 美联储尚未开始减少仍在流通的过剩货币供应。

至于通货膨胀，CPI 标题 9.1% 是不准确的。 在我最近的两篇文章中，“通货膨胀：没有理解的恐吓策略“和”通胀动态指向放缓，”我解释了实际通胀是如何低得多的。 严重关注的是“法定货币”通胀率——即货币过剩导致的购买力损失。 目前，这一比率被来自异常事件和行动（Covid 19 影响、供应短缺和地缘政治中断）的其他价格上涨所掩盖。 该利率可能约为 5%——高于该点，3 个月期国库券“实际”（经通胀调整的）收益率最终再次变为正值（现在仅为 2.4%）。

5%的水平也是美联储实际上可以开始收紧的点—— 如果它还想. 不过，异常的价格行为很可能会得到纠正，从而降低报告的通货膨胀率。 如果是这样，美联储就可以宣称成功，而且——更重要的是——资本市场将在不受美联储干预的情况下重新设定利率。

注：美联储自 2008 年以来对利率的控制应被视为一次实验。 13 年多来不允许资本市场完成定价（利率）的工作，这意味着这个美国政府机构已经单枪匹马地推翻了资本主义的关键资源分配过程。

现在，关于经济衰退的谈话

一个普遍的主要担忧是，美联储的紧缩政策是在大多数衰退之前发生的（尽管有不同的时滞）。 然而，如上所述，让赚钱变得不那么容易并不是收紧。 相反，这是缓和投机增长的健康放缓行动。

现在引用的证据是经济衰退正在酝酿中，即“实际”GDP增长在第一季度为负数，并且可能在第二季度也是如此。 流行的观点是，双季度负值定义了衰退。

让我们首先处理这种流行的观点。 这是不正确的。 NBER（国家经济研究局）在检查和评估所有相关条件后确定是否以及何时发生衰退。 由于没有两次经济衰退是相同的，因此这种评估必然需要时间（数月）并使用客观和主观分析。 时间延迟是创建快捷方式、双降“规则”的原因。

现在到了计算问题：夸大的通货膨胀。 这是一个 3 步过程：

• 首先是名义GDP的计算：6.0 吨（比 13 年第一季度的 5.3 吨增加 1%，比 2021 年第四季度下降 -2.3%）
• 其次是季节调整 (SA) 平滑遵循定期季节性模式的季度 GDP 增长率：1 日下降，2 日大幅上升，3 日适度上升，4 日大幅上升。 因此，第一季度 SA 调整为 $1 T，第四季度 SA 调整为 $6.1 T。这些金额将季度增长率从名义下降 -4% 调整为 6.0% SA
• 三是通胀调整 来确定“实际”增长率。 这就是问题所在。 它是通过调整 2% 的 GDP“隐性价格平减指数”（年化率超过 8%）来计算的。 这将经季节性调整的 1.6% 的增长率降至“实际”(0.4)%。 然而，这种通胀调整具有与 CPI 相当的异常成分。 6.6% 或更低的准确通胀率将消除这一负面结果。

注：美联储首选的通胀指标是不包括食品和能源的 PCE（个人消费支出）。 2022 年第一季度，该比率为 1.27%（年化率为 5.2%）。 相比之下，不包括食品和能源的 CPI 为 1.58%（年化率为 6.5%）。

底线：乐观即将到来，所以拥有股票

这种放缓正在消除过度行为，而不断上升的利率正在使垂死的增长动力恢复生机——许多受到接近 0% 利率损害的领域。 随着利息支出的增加，借款人将变得更加明智。 随着利息收入的增加，所有这些数万亿美元短期资产的持有者都会对经济产生良好的推动作用。 此外，投资者将再次拥有所有产生等于或高于“法定货币”通货膨胀率的回报的期权。

以上所有意味着乐观情绪指日可待，因此现在是持有股票的好时机。