Carlson Capital 的 Jesse Ho 认为 Elon Musk 收购 Twitter 的最低价格为 44 美元/股

卡尔森资本 黑钻套利伙伴 第二季度净收益为-0.91%，上半年收益为-1.52%。 该基金的特殊情况和其他事件驱动的投资推动了亏损，减少了​​ 84 个基点。 其合并套利头寸使季度回报减少了 24 个基点。

Twitter 优惠不同于任何其他交易

在第二季度致投资者的信中，卡尔森的事件驱动负责人 Jesse Ho 评论了特斯拉TSLA
首席执行官埃隆马斯克高调试图摆脱困境 $ 44十亿报价 他决定买推特。 他表示，这“肯定不同于我们曾经遵循的任何协议”。 在短短几周内，马斯克就从敲定交易到试图终止交易——同时在自己的平台上攻击 Twitter。

卡尔森基金在第二季度开始在 Twitter 建立头寸，但其规模和对冲反映了其基本假设，即诉讼是不可避免的。 现在诉讼阶段已经开始，杰西认为事实和法律将“合谋”迫使马斯克兑现他购买社交网络的承诺。

然而，他也预计 Twitter 会接受降价，这反映了它避免审判的愿望，尽管 Jesse 认为如果它接受审判，它将非常有利于赢得此案。 他指出，诉讼总是有风险的，但如果 Twitter 要在法庭上与马斯克对峙，他认为“在特拉华州这样做应该会很兴奋”。

Ho 的 Twitter 基础案例

何将特拉华州的衡平法院描述为“拥有完善的商法体系和经验丰富且能干的法官”。 它在执行合同方面也享有盛誉。 人力资源部认为，如果推特和马斯克之前不和解 试用，该案可能是 1792 年成立的特拉华州衡平法院历史上最重要的合同纠纷之一，即使不是最受关注的合同纠纷。

鉴于利害关系，他认为任何法官都会谨慎并关注过去的先例，这将有利于 Twitter，因为马斯克必须承担沉重的举证责任来证明它违反了他们的协议。 Ho 的基本假设是 Twitter 将接受适度的降价，以避免与试验相关的时间、不确定性和风险。

他回忆说，近期此类案例中降价幅度最大的是西蒙地产集团降价 18%SPG俱乐部
从陶布曼中心“提取”控烟办公室
到 2020 年。即使是这种情况，也意味着 Twitter 的股价将超过每股 44 美元——几乎有 30% 的上涨空间。

最大的持股、贡献者和批评者

截至XNUMX月底，卡尔森基金最大的并购套利持股为Meggitt / Parker-HannifinPH
, Vifor Pharma / CSL, 瑞典火柴 / Philip Morris, AlleghanyY
Corp. 和 Biohaven / 辉瑞PFE
. 顶级事件驱动和特殊情况持股是其 SPAC 篮子、Cascades / 行业对冲、Vivendi、Liberty Media / Sirius XM、Live Nation EntertainmentLYV
和Glatfelter /行业对冲。

在第二季度，卡尔森基金的最大捐助者是瑞典火柴/菲利普莫里斯、Meggitt/Parker-Hannifin、SciPlay/Light & Wonder、Biohaven/辉瑞和 Coherent/II-VI。 另一方面，其最大的批评者是 Avast / NortonLifeLock、Glatfelter / 行业对冲、Vonage HoldingsVG
/爱立信、Cascades /行业对冲，以及Vifor Pharma / CSL。

米歇尔琼斯为本报告做出了贡献。