CarMax 故障对整个汽车行业来说是一个坏兆头

投资者大多关注过去的汽车行业挑战。 这种情况可能正在改变，对最大的汽车经销商的股票产生重大影响。

高管 卡麦克斯 (KMX) 上个月表示，由于消费者面临负担能力的挑战，对二手车的需求正在放缓。 股价立即暴跌 25%。 然后穆迪下调了整个行业的评级。

激进的投资者应该考虑新的看跌 CarMax 赌注。 让我解释。

汽车业务处于不断变化的状态。 除了向电气化和远离内燃机的过渡之外，世界上大多数最大的汽车制造商仍因供应链短缺而陷入困境。 投资者一直愿意忽略这些挑战。 押注被压抑的需求和相对富裕的消费者将导致未来的巨大销售收益。

JD Power 和 LMC Automotive 的分析师指出，958,948 月份的零售额预计将达到 5.4 辆，同比增长 XNUMX%。 新闻稿 at 美国商业资讯. 研究人员发现，九月份常见的促销活动并不存在。 尽管短期利率上升，但交易价格继续上涨，表明定价能力强。

Cox Automotive——Autotrader、Kelly Blue Book 和 Manheim 等汽车行业主要产品的出版商—— 写 3.4月份，第三季度整体汽车销量预计将达到XNUMX万辆。 尽管较高的利率会削弱需求，但研究人员仍预计在 通用汽车（GM）, 福特（F）及 特斯拉（TSLA）.

CarMax 消息改变了游戏规则。

这家总部位于弗吉尼亚州里士满的公司是美国最新的二手车零售商，拥有 220 家超级商店，1.6 财年的总销量为 2022 万辆。

首席执行官比尔纳什上周表示，二手车价格在 7.8 月份环比略有下降，但仍比去年同期高出 50%。 纳什指出，更大的问题是单位销售额下降，导致利润比一年前下降 XNUMX%。 他说，随着利率上升，买家现在优先考虑支出。

根据 CarMax 结果，穆迪下调了整个全球汽车行业的评级 报告 在 Auto.com。 该公司将其前景从稳定调整为负面，指出生产成本上升、消费者需求减少，最重要的是，利率上升使得贷款和租赁利率对买家的吸引力降低。

后者将成为 CarMax 及其 CarMax 汽车金融部门的大问题。 大约 80% 的 CarMax 买家使用 CAF 及其贷款合作伙伴。 这个惊人的数字令人担忧，因为 CAF 没有最低信用评分或信用记录要求。 该公司表示，它使整个信用范围内的客户都可以使用车辆，甚至是 FICO 信用评分低于 630 的买家。这些买家可能难以在其他地方获得贷款。

信用评分不佳的借款人需要付出代价。 他们的贷款将具有更高的年利率。 这些借款人也最容易受到宏观经济疲软的影响，例如通胀飙升和失业率上升。 不幸的是，对于像 CAF 这样的贷款发起人来说，汽车贷款的拖欠率正在上升，尤其是在次级借款人中。

考克斯研究员 发现 60 月，3.9 天拖欠率较 32.1 月上升 1,56%，较去年同期上升 XNUMX%。 此外，XNUMX 月有 XNUMX 笔汽车贷款严重拖欠，为五个月以来的最高水平。

汽车行业的投资者一直全神贯注于向电动汽车的过渡，以及一旦汽车制造商解决供应链挑战后汽车销量将大幅反弹的想法. 很少有投资者关注由于利率上升或行业暴露于激增的汽车不良贷款而导致的需求破坏. CarMax 消息是第一个线索，这两个因素将成为未来的关注点。

CarMax 股价周四下跌 25% 至 2020 年 4.25 月以来的最低水平。当时的业务前景要好得多。 美联储将利率降至零，并承诺将利率维持三年。 现在情况正好相反。 美联储希望在 2023 年初将利率提高至 XNUMX%，即使贷款拖欠率上升。

以 66.02 美元的周五收盘价计算，CarMax 股票的交易价格为 13.4 倍远期收益和 0.3 倍销售额。 虽然这些指标可能看起来很低，但重要的是要注意远期数字尚未反映销售下降。 随着拖欠率上升，它们也没有解释 2023 年盈利能力恶化的原因。

考虑到近期变化，48.20 美元的股价更为合适。 跌至该水平将为看跌押注带来 27% 的利润。

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