随着市场下滑，现金桶正在赚钱。 只是不要持有太多。

Evensky，现年 79 岁， 从计划中退休, 不同意今天经常使用的桶方法。 一些顾问在短期和中期存储桶中保留长达 10 年的生活费用，并在第三个存储桶中进行长期投资。 Evensky 更喜欢他更简单的两桶方法：一种用于现金，另一种用于长期投资。 他说，一年的现金价值足以保护投资者免受市场波动的影响，而持有过多的现金会拖累回报。

Evensky 拥有土木工程学位，并在德克萨斯州拉伯克的德克萨斯理工大学教授个人理财多年，他也反对个人理财中的一些传统智慧。 首先，Evensky 不同意人们退休后自然会花费更少的观点。 他说他们花的钱少主要是因为他们的钱少了。 他说，如果他们在工作时储蓄更多，他们会在退休时花费更多。

我们在他位于拉伯克的家中找到了他。 他的回答已被编辑。

Barron's Retirement：你为什么想出桶式方法？

埃文斯基： 两个原因：在错误的时间取款是有问题的； 当投资者看到他们的投资组合下跌时，他们往往会恐慌并抛售。 通过拥有现金储备，他们知道他们的杂货钱来自哪里，他们可以在其他人跳下悬崖的时候坚持下去。 

为什么在错误的时间取款会有问题？

如果您在熊市中提取资金，您很可能会卖出股票，这可能不是卖出股票的合适时机。 那是你想要购买的时候。 你想低买高卖，这与大多数人的做法相反。

现金桶如何避免这种情况？

有了现金桶，您就不会被迫出售任何长期投资。 您可以控制何时出售它们，因为您从现金桶中取出生活费。

你什么时候重新装满水桶？

当您在不同时期监控您的投资组合时，您需要重新平衡。 那是你重新装满现金桶的时候。 或者，如果市场大幅上涨，而你将出售一些股票来购买债券，你就可以拿走其中的一些收益并重新填满现金桶。  

在长期糟糕的市场中会发生什么？ 

那么你应该卖出债券来购买股票，所以你在重新平衡时利用这个机会来进行一些债券销售并重新填满现金桶。 

这种情况多久发生一次？

自从我们在 1980 年代开始使用它以来，它从未发生过。 总是有机会从再平衡中重新填充现金桶。 但如果真的发生了，那么你就会投入到你的投资组合中，卖掉你的债券久期投资组合的短端，那里几乎没有损失或没有损失。 

一些市场专家不喜欢现金桶。 

肯定有很多关于现金桶效率低下的论文。 我不能不同意纯数学。 如果你设置了一个现金桶，就会产生机会成本，因为这些现金不是长期投资。 这就是我认为行为方面远远超过任何潜在缺点的地方。 

当您在 1985 年开始使用现金桶时，您是否意识到现金桶会对投资者产生镇静作用？

我想我没有意识到这种效果会有多么强大。 回到 1987 年的崩溃。那看起来世界已经走到了尽头。 那真的很可怕。 

我做的一件事就是打电话开始给客户打电话。 没有人高兴。 但没有人惊慌失措，也没有人打电话说，‘哈罗德，我受不了了。 带我去兑现。

你的系统是如何工作的？

我的目标是简单和对客户有意义的东西，以及他们可以轻松生活和管理的东西。 随着时间的推移，唯一的变化是现金桶最初有两年的补充现金流量。 几年后，我们对其进行了学术分析，并得出结论认为一年是最佳的。 这降低了拥有更多现金的机会成本。 

补充现金流是什么意思？

您不需要预留 100% 的年度费用。 只有那些不能由养老金、社会保障等支付的费用。 这个数字比你每年的开支要小得多。

有些人把价值高达 10 年的现金和债券放在桶里。 这是一个错误吗？ 

我有偏见，但答案是肯定的。 短期内可能会感觉很好，因为人们会觉得，‘哇。 我受到了超级保护。 但除非某人非常富有，否则他们无法承受如此巨大的机会成本。 

不仅如此，简单的方法也非常有效。 它在'87崩溃期间工作。 它在科技股萧条期间奏效，在大衰退期间奏效。 证据就在布丁里。

您自己是否使用桶式方法来投资您的资金？

绝对。

为什么？ 

这不是我可能需要它。 这是吃自己做的菜的想法。 这是我们告诉客户要做的，我认为这是我们应该做的。

你的钱是怎么投资的？ 

我和我的妻子可能是 70% 的固定收益和 30% 的股票。 它发生了很大的变化，因为我退休了，多年来我很幸运积累了大量资产。 资产分配是我实现目标所需的功能。 

你认为股市会下跌吗？

答案是肯定的，但多年来它一直在告诉我，这并不影响我们的投资理念。 我不太相信市场时机。

你受过工程师培训。 你是如何成为一名财务顾问的？

有点奇特的路线。 退伍后，我加入了家族在佛罗里达州的建筑业务，几年后开始了自己的房屋建筑业务。 我喜欢我正在做的事情，但它没有未来，因为高通胀和抵押贷款利率飙升，购房者甚至可以获得融资。 我找到了一份股票经纪人的工作。

我真的对经纪公司并不不满，但他们从来不明白我想做什么。

你想做什么？

我想做财务规划，而不仅仅是出售投资。 每天早上，经理都会带着一份客户名单进来，看看他们在货币市场上的资产有多少，他会说，‘这个客户有很多钱。 那里有一些非常好的债券购买。 你为什么不打电话给他们？

我会说，‘我知道他们需要什么。 他们不需要这些。

研究发现，随着年龄的增长，退休人员的支出会减少。 你不同意。

问题是这些研究没有表明他们减少支出是因为他们想少花钱还是因为他们不得不少花钱。 这是一个很大的区别。

显然，对于那些资源有限的人来说，他们可能会花更少的钱，因为他们必须花更少的钱。 但对于那些有资源的投资者来说，当有人退休时，主要的变化是他们现在有时间了。 时间花钱。 加入乡村俱乐部。 与您的孩子一起环游世界。

我认为他们花费更少的一般结论是无稽之谈。

那么作为一名财富顾问，您计划让客户在退休时拥有相同的支出吗？ 

是的。 当我们做计划时，它是基于逐年目标的。 有些年份可能会更多，因为他们想参加他们一直梦想的世界巡游，而明年，他们可能不会旅行。 但我认为武断地假设他们会减少支出是错误的。

你有一个相当保守的方法。 这意味着很多人在工作时不得不存更多钱。 

我同意所有这些，除了保守这个词。 我认为它很聪明。 

生活在梦幻世界中没有什么不保守的。 

还有什么我应该问你的吗？

已经有数百篇关于某人风险承受能力的论文。 最后我得出结论，风险承受能力的唯一合理定义是在客户打电话给我说‘哈罗德，我受不了之前的痛苦阈值是多少。 带我去兑现。 

如果你正在为你的股票债券余额做出决定，你最好有理由相信，当一切都崩溃时，你可以忍受它。 更糟糕的是，当一切都崩溃时，你最好准备好做与每个人通常想做的相反的事情。 你需要卖出做得好的东西，买做得不好的东西。 

你什么时候必须这样做？

我经历的最痛苦的时期是大衰退。 我们坚信再平衡。 好吧，市场下跌，我们说，'好吧，我们需要卖出债券和买入股票。 每个人都说，“好吧，当然。” 

然后它又下降了。 我们说，'你知道我们需要再做一次，' 

他们说，‘好吧，你确定吗？ 市场似乎在自由落体。 我们说，'是的，这正是我们必须做的。 

然后它又下降了，所以我们重新平衡了 XNUMX 次。 那很困难。

大家一起去吗？

每个人都跟着它，不高兴。 但事后看来，它确实奏效了。

正如我们告诉人们，‘看。 如果市场一直在下跌，那么所有的赌注都没有了，你做了什么也没关系。 我们都会一起下地狱。 我们不计划世界末日。 我们确实有一个基本信念，即随着时间的推移，国内和世界经济会随着投资市场的增长而上升。

谢谢你，哈罗德。

写 [电子邮件保护]