每隔几年，一种没人听说过的 ETF 就会火起来。
十年前，它是 WisdomTree 日本对冲股票 ETF (DXJ) 和 WisdomTree 欧洲对冲股票基金 (HEDJ); 几年后，这是 iShares MSCI 美国最低波动率因子 ETF (USMV); 最近，它是 方舟创新ETF（ARKK）.
在一个资产管理缺口巨大的行业——排名前 1% 的 ETF 拥有 44% 的资产，排名前 5% 的 ETF 拥有 76% 的资产——这些突破之星是罕见的。
这就是为什么我一直在关注 Pacer 美国现金牛 100 ETF (COWZ) 敬畏。 这是一个两年前资产仅为 250 亿美元的基金。 周一，它有 13 亿美元，而且还在增加。
自 2023 年初以来，ETF 的 AUM 增长了 30%，从 10 亿美元增至 13 亿美元。 天啊！
在正确的时间正确的地点
显然，没有什么秘诀可以决定 COWZ 及其同类基金的巨大成功。 但他们之间的共同点是在正确的时间出现在正确的地方。
例如，当美元在 12 年飙升至 2015 年高点时，DXJ 和 HEDJ 就出现了，导致许多投资者使用这些 ETF 来对冲他们的外汇敞口。
2010 年代中期，当“聪明贝塔”席卷投资界时，USMV 就在那里，市场因一系列与中国相关的抛售而动荡，投资者大声疾呼寻求更安全的投资方式。
当然，当大流行后资产价格泡沫期间不惜一切代价实现增长的心态感染投资者时，ARKK 就在那里。
在正确的时间出现在正确的地点并不意味着在市场环境转变为有利于某种投资策略之前就开始投资。
DXJ、USMV 和 ARKK 在起火之前已经存在多年。
就像一位默默无闻地辛苦工作，然后幸运地一跃成为明星的艺术家一样，这些 ETF 也以类似的方式取得了成功。
COWZ 也是如此。 它于 2016 年上市，直到 100 年 AUM 才突破 2018 亿美元。
这远非一蹴而就。 五年来，COWZ 一直在等待时机，直到完美的时刻到来。
急转弯
2022年，市场环境急剧转向不盈利的成长股，转向盈利的价值股。
COWZ——一种投资于罗素 100 指数中自由现金流收益率最高的 1000 只股票的 ETF——完全适合这一转变。
与传统的价值 ETF 不同，例如 先锋价值ETF（VTV），它结合使用市盈率和市净率等指标来选择要持有的股票，COWZ 使用自由现金流收益率。
这是价格与自由现金流比率的倒数。 一些投资者认为，自由现金流量是衡量盈利能力的指标，比收益更难操纵，而且与公司价值的相关性高于账面价值。
对于一些曾经（现在仍然）渴望获得价格合理、盈利的公司的投资者来说，COWZ 被视为他们传统上求助的价值 ETF 的替代品。
到目前为止，他们的赌注得到了回报。 2022 年，COWZ 上涨 0.2%，而 VTV 下跌 2.1%（标准普尔 18.1 指数下跌 500%）。
自 2016 年 110 月成立以来，COWZ 上涨了 89%，而标准普尔 500 指数上涨了 75%，VTV 上涨了 XNUMX%。
改变世界
对于 Pacer ETF Distributors 总裁肖恩·奥哈拉 (Sean O'Hara) 而言，以现金流为中心的策略在当今世界更有意义。
O'Hara 在最近的 ETF.com 播客中详细阐述了：
“世界变了。 我们不再是一个以制造为基础的社会。 在美国，我们基本上是一个以消费为基础、以医疗保健为基础、以技术、通信服务和品牌为基础的经济体，并在全球范围内以这种方式发展。
70 年代美国股市的大部分市值可归因于有形资产——您可以看到、触摸、感觉到、拿起并标价的东西——这有利于传统的账面价格投资。 但今天，90% 的股票市场价值都是基于无形资产。”
“在一个你无法再指向实物资产的世界里，你必须找到一个不同的指标。 这就是我们偶然发现自由现金流和自由现金流收益率的方式。”
根据 Ohara 的说法，其自由现金流收益率越高，股票就越便宜。 他还认为，现金流策略不仅仅是传统价值策略的替代品； 它可用于选择任何股票市场类别中的最佳股票——包括成长型股票。
“我们认为传统增长与传统价值一样存在缺陷。 大多数人关注增长投资的指标是销售增长。 我们的研究告诉我们，销售增长本身并不一定等于股市表现。 只有盈利的销售增长才是最重要的，所以我们使用自由现金流利润率作为筛选标准。”
Pacer 目前在其 Cash Cows 套件中拥有八只 ETF，几乎所有这些 ETF 最近都出现了需求激增。
步行者全球现金牛股息 ETF (GCOW) 拥有 1.4 亿美元的 AUM，比 10 年初增长了 2022 倍。 Pacer 美国小盘现金牛 100 ETF (CALF) 高达近 2 亿美元，是五个月前的两倍。 和 Pacer 发达市场国际现金牛 100 ETF (ICOW) 在 400 月份达到约 100 亿美元后，目前已接近 XNUMX 亿美元。
奥哈拉说，他的公司计划打造一整套“成长奶牛”系列，以取代市场上已有的“价值奶牛”。
Pacer 美国现金牛增长 ETF (BUL) 它于 2019 年首次亮相，但 AUM 仅为 41 万美元，至少到目前为止，它还没有像套件中的其他 ETF 那样流行起来。
保持力量
看看这群 Cash Cows ETF 的规模有多大以及这种势头能否持续下去将会很有趣。 如果以史为鉴，有时这些突破性的 ETF 明星能够维持它们的势头，而在其他时候，它们最终会坠落回地球。
一旦美元反弹失去动力，DXJ 和 HEDJ 就失去了光彩，而 ARKK 则随着增长泡沫破灭而崩溃。
另一方面，USMV 具有更强的后劲，甚至在 2016 年的初始资产繁荣的基础上继续发展。
我们将看看 COWZ 会发生什么。
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来源：https://finance.yahoo.com/news/cash-cows-etf-rare-breakout-203000590.html