现金不再是垃圾，但收益率为 6% 的优先股就像银行里的钱

在股票和债券价格同时下跌的一年里，一些人认为优先股现在结合了两全其美的优点，让投资者可以节省现金，而他们仍然对承担股市风险持谨慎态度。

优先股是金融机构或公用事业公司最常发行的一种股票，以面值（通常为 25 美元）发行，并定期向股东支付股息。 与债券不同，优先股没有必须偿还本金的到期日，尽管公司可以在每次发行的“赎回日期”之后随时赎回一类优先股。 在清算的最坏情况下，优先股所有者在普通股股东之前得到偿还，但如果有任何资产，则在债券持有人之后偿还。 如果银行像一些在 2008 年金融危机期间那样减少股息支付，它们通常需要全额支付优先股息，然后才能恢复正常股息。

在利率上升导致价格下跌之后，许多优先股的收益率现在都超过了 6%。 银行存款证的收益率高达 3.5%，足以让亿万富翁投资者 Ray Dalio 在周一改变他经常重复的公理并表示“我不再认为现金是垃圾”。 10 年期美国国债收益率也攀升至 4% 附近，但寻求更高稳定利息支出且额外风险有限的投资者可以将目光投向区域银行的这些优先股，而这些地区银行很少认为有任何严重问题。

“这种低迷是银行为之做好的准备。 他们没有过度放贷给住房部门，而且承保标准比导致住房危机的 2000 年代要好得多，”Argus 分析师 Stephen Biggar 说。 “我并不担心基础股票的健康状况，但这个市场是一切都会发生的。 人们正在将事情推向极端——将利率推向极端，将股票推向极端——但你必须将其视为长期所有者。”

Biggar 在 KeyCorp 等区域性银行中挑选出优先股KEY
, 五三银行健身运动会
, Regions Financial 或 PNC 作为相当安全的购买。 收入证券顾问公司首席执行官兼福布斯杂志编辑 Martin Fridson 收入证券投资者通讯, 突出了南方银行 Synovus Financial Corp. 和 First Republic BankFRC
，作为附加建议，它迎合了南加州、棕榈滩和纽约等富裕地区的高净值客户。

Biggar 更喜欢区域性银行而不是跨国华尔街巨头，后者受交易承销和并购活动放缓的影响更大，并且不太担心它们能否度过温和的衰退。

“你不只是以最高产量为目标，因为它们往往是有原因的，”Biggar 说。 “你想要感到舒服，就好像你在购买公司的股权一样。 这意味着强大、稳定且风险敞口不大的银行。”

在大萧条期间，优先股收益率普遍高达 8% 至 9%，因此价格仍有可能进一步下跌。 但弗里德森认为，与公司“垃圾”债券相比，优先股的风险要小，后者的收益率也在攀升。 ICE BofA 美国高收益指数的有效收益率为 9.37%，这是自 9 年 2020 月大流行开始时短暂飙升以来首次超过 XNUMX%，但由于美国国债收益率也在攀升，风险回报率较低开胃。

Factset 的数据显示，高收益指数与基准美国国债收益率之间的利差为 543 个基点。 弗里德森表示，这仍接近正常范围，在非衰退期间平均为 467 个基点，而在衰退期间，利差可能超过 1,000 个基点。 美国银行美国高收益指数在 22 年 2008 月飙升至 14%，当时公司破产的担忧达到了高潮。 今年迄今为止，该指数的总回报率为-2008%，但如果收益率继续上升至接近 XNUMX 年的水平，情况可能会变得更糟。

弗里德森说：“很难证明高收益债券出现了非理性的抢购潮，而他们正在放弃这些债券。” “鉴于母公司在许多此类案例中的质量，首选公司绝对是寻找一些相当安全的回报的地方。”