现金比传统的股票债券投资组合支付更多

（彭博社）——二十多年来，世界上一些风险最低的证券首次提供比 60/40 的股票和债券投资组合更高的回报。

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周二，六个月期美国国库券的收益率升至 5.14%，为 2007 年以来的最高水平。这使其收益率自 5.07 年以来首次超过美国股票和固定收益证券的经典组合 2001% 的收益率，基于标准普尔 500 指数和彭博 USAgg 债券指数的加权平均收益率。

这一转变凸显了美联储自 1980 年代以来最激进的货币紧缩政策通过稳步推高“无风险”利率（例如短期国债利率）而颠覆了投资界，这些利率被用作世界基准金融市场。

这些支出的急剧增加降低了投资者承担风险的动机，标志着金融危机后时代的终结，当时持续的低利率驱使投资者进行越来越多的投机性投资以产生更大的回报。 这种短期证券在投资术语中通常被称为现金。

以 Andrew Sheets 为首的摩根士丹利策略师在给客户的一份报告中表示：“在经历了 15 年通常以持有现金和不参与市场的高成本为特征的时期之后，鹰派政策正在奖励谨慎。”

5 月 14 日，六个月期国库券的收益率升至 16% 以上，成为 4 年来美国政府首次达到该门槛。 该收益率略高于 XNUMX 个月期和一年期票据，反映出在联邦债务上限到期时发生政治冲突的风险。

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自股市下跌和美国国债收益率攀升以来，60/40 的收益率也有所上升，但速度不及国库券。 六个月期票据在过去一年飙升 4.5 个百分点，收益率比 1.25 年期票据高出 10 个百分点。

Sheets 表示，短期国债的高利率正在金融市场上引发广泛的涟漪。 它降低了典型投资者承担更多风险的动机，并推高了那些使用杠杆（或借钱）来提高回报的人的成本。 他表示，它还降低了外国投资者的货币对冲收益率，并使使用期权押注更高股票的成本更高。

投资股票和债券最近也充满挑战。 在今年开局强劲之后，60/40 投资组合已经回吐了大部分涨幅，因为一系列强劲的经济和通胀数据促使投资者押注美联储的政策利率将达到更高的峰值。 这引发了本月股票和债券的同时抛售。 根据彭博指数，60/40 策略在 2.7 年暴跌 17%，创下 2022 年以来的最大跌幅后，今年的回报率为 2008%。

– 在 Alexandra Harris 和 Vildana Hajric 的协助下。

（更新了第七段中的 10 年期收益率。）

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