中央银行现在需要救助 – Trustnodes

中央银行破产了。 他们正在为联邦储备银行损失数十亿甚至一万亿美元，因为神奇的印钞机突然需要纳税人出资的救助。

在鲜为人知的 2022-23 年度额外补充估计中，英国财政部 发现 今年 11.2 月向英格兰银行支付了 XNUMX 亿英镑。 在解释中，该文件说：

“19 年 2009 月 XNUMX 日，英国财政部授权英格兰银行购买在二级市场上购买的优质私营部门资产和英国政府债务。

政府已赔偿英格兰银行和专门为实施该设施而设立的基金免受因该设施引起或与之相关的任何损失。”

直接印钞造成的损失只能用一个非常复杂的货币体系来解释，该体系赋予私人银行部门特权。

以欧洲中央银行 (ECB) 为例 持有 5 万亿欧元的政府债券和其他证券。 他们没有直接从政府购买这些债券，而是在二级市场上购买。 这通常意味着商业银行。

截至本月，欧洲央行向这些商业银行注入了 4 万亿欧元的存款，用于购买这些债券。 银行只是将这些存款汇回欧洲央行以赚取利息。 该利息由欧洲央行为其自己印制的货币支付，不是支付给自己或政府，而是支付给摩根大通等商业银行。

当存款利率为 -0.5% 且欧洲央行债券组合的平均收益率为 0.5% 时，这很好。

然而，欧洲央行打算在周三将存款利率进一步提高至 2.5%，因此它支付给银行的利息金额与其从债券收益率中获得的收益之间的差额为 2%。

考虑到市场预计欧洲央行将在今年晚些时候进一步加息至 3%，欧洲政策研究中心董事会成员丹尼尔格罗斯表示， 估计 欧洲央行的损失将达到 600 亿美元。

在这件事上一直最透明的美联储在 1.25 月份的财务报表中明确表示，他们在 2022 年前三个季度的损失高达 XNUMX 万亿美元。

其中大部分是由于债券市场崩盘导致的账面损失，这对美联储来说无关紧要，因为它们持有至到期日，因此这并不是真正的损失。

但是，他们赚取的收益与他们支付给银行的利息之间的差额是实际的资金损失，这意味着根据一些估计，美联储要到 2026 年才会对国库做出任何贡献。

当利率较低且债券收益率高于这些利率时，它每年支付高达 100 亿美元。 自 25.9 月以来，它在急剧下跌中损失了 XNUMX 亿美元，理论上美国财政部应该为此买单。

在实践中，美联储使用递延计划，他们将这些损失放在一种借据中，由未来的利润偿还，在先支付借据之前，不会从任何利润中向财政部付款。

但是，美联储仍然必须向这些银行支付利息，而且它没有钱这样做，因为它正在亏损。 因此，一旦其自身的资本缓冲耗尽，它就会直接印刷以支付此类款项，并创造新的储备货币。

这种印刷本身就是通货膨胀，美联储正在提高利率以对抗通货膨胀。 因此，在需要进一步提高利率的情况下，可能会出现厄运循环，这本身就增加了美联储的损失，因为他们必须向这些银行支付更高的利息，这需要更多的印刷，直到在极端情况下它因恶性通货膨胀而破产。

因此，延期计划充其量只是一种软性救助，而在最坏的情况下，它只是一种创可贴，可以阻止螺旋式上升，财政部可能只需要掏钱。

因此，一些国家（如上文提到的英国）根本不推迟，而是直接要求财政部向中央银行付款，以弥补其近 1 万亿英镑债券购买的损失，事实证明，而不是用印刷货币购买的实际上是一个双重贷款的漏洞：一个是必须偿还的债券本身，另一个是必须支付给银行的利息，这些利息是由于通货膨胀而免费提供给银行的印钱。 以最差组合计算平方的贷款。

欧洲中央银行也可能效仿英国的做法，而不是美联储的做法。 作为欧洲央行的一部分，荷兰中央银行 (DNB) 行长 Klaas Knot 教授写信给他的财政部长，告知他损失， 说过:

“虽然暂时的负资本是允许和可行的，但欧元体系的规则规定在较长时期内不应出现这种情况。 DNB 补充其缓冲区的可能性目前有限。

原则上，DNB 通过保留未来利润来补充这些。 然而，如果赤字太大或预期利润太低，则可能需要采取额外措施来恢复资产负债表的稳健性。

在极端情况下，股东的出资可能是必要的，正如你在给众议院的年度信息信中提到的关于 DNB 的风险。”

在这种情况下，可能需要出资的股东是财政部。

定向长期再融资操作 (TLTRO) 在过去十年的大部分时间里为银行从中央银行借款提供了更优惠的条件，但由于银行只是从欧洲央行廉价借款，然后存入欧洲央行以赚取利息，因此造成了这些损失便宜的钱，这个漏洞自 XNUMX 月以来已经被堵上了。

这导致银行仅在本月就从欧洲央行减少了 63 亿欧元的贷款，自去年以来总共减少了约 1 万亿欧元。 他们仍持有 1.2 万亿欧元，但其中大部分将在 7.9 月到期。 因此，欧洲央行的资产负债表从 8.7 月份的峰值 XNUMX 万亿欧元降至 XNUMX 万亿欧元。

这个特殊的 TLTRO 设施引起了一些政治辩论，因为套利是一种明显的作弊行为，尽管是合法的。

然而，更广泛的问题是，以非常复杂的方式印制的货币持续亏损，随着利率上升甚至更高，这种损失预计会增加，并没有受到太多的审查。

尽管公众实际上向银行支付了两次费用，更不用说通过通货膨胀了，而且根据银行家的说法，这是必要的，以免在政府印刷尽可能多的地方将债务货币化。

债务已被货币化，但正如中央银行持有的数万亿债券所显示的那样，它只是以一种非常惩罚性的方式进行，公众不仅看不到直接印制特权的好处，而且实际上受到了这样的惩罚印刷以偿还两次和三次。

当前法定系统中的一种解决方案是中央银行不向银行支付存款利息。 相反，银行可以通过贷款获得这种利息，但贷款不再基于银行的存款。

固定限额货币可以是另一种解决方案，或者像以太坊这样根据货币流通速度管理供应的可变利率货币，虽然它不那么灵活，但对于处于风险中的印钞机本身来说，它不会那么脆弱破产或需要救助。