中国在整个经济领域向雷曼兄弟提供能源

席卷中国部分地区的酷热是北京经济温度的一个非常贴切的比喻。

最近几天的头条新闻可能有点冷却。 恰当的例子：亚洲最大的经济体 仅增长 0.4% 在一年前的四月至六月季度。 它低于 1% 的预测，与 5.5 年 2022% 的目标相差甚远。

但中国债务市场带来的过热风险才是投资者关注的焦点。 中国恒大集团和其他面临房主叛乱的房地产开发商正在感受到一些最极端的热度。

问题是：许多中国人为未完工的房产申请了巨额抵押贷款。 购房者要么拒绝付款，要么威胁要付款。 这一泡沫让许多经济学家担心，随着经济增长陷入停滞，中国正在散发出强烈的雷曼兄弟效应。

克莱蒙特麦肯纳学院的中国问题专家裴敏欣指出，河南省几家小型银行在 XNUMX 月份倒闭，对大陆银行稳定性的信心“严重动摇”。

自 2008 年至 2009 年雷曼危机冲击全球金融体系以来，中国一直在发债以支持增长。 其中很多是由远离北京实际权力所在地的地方政府发行的。 “很多人都想知道聚会能持续多久，”裴解释道。

Enodo Economics 的 Diana Choyleva 指出了另一个警告信号，表明全球最大的贸易国出现了问题：大规模 银行抗议 最近几个月，在河南省省会郑州市，因账户被冻结。

“银行储户要求收回他们的毕生积蓄并谴责政府腐败，这是北京目前面临的巨大挑战的又一表现，”乔伊列瓦说。 “在中国，公民没有机会通过投票箱表达意见，国内银行挤兑可能预示着人们对习近平领导的制度的信心正在下降。”

显然，在过去 13-14 年里，押注中国类似日本清算的投资者并没有赚钱。 共产党领导人一次又一次地设法使中国远离困境。 北京通过将中国的债务与 GDP 比率提高到 接近 265%.

过去十几年挺身而出做空中国政府债务或人民币的卖空者最终落得 关闭这些交易. 在这里，想想对冲基金经理凯尔巴斯，他是总部位于达拉斯的海曼资本的创始人。

但中国的债务挑战现在正面临两大威胁，一个来自国外，一个来自国内。

首先是全球通胀​​飙升，迫使美联储采取自 1990 年代初以来最大的紧缩举措。 二是习近平主席的“零新冠病毒” 封锁，这是适得其反的——而且速度很快。

对于中国而言，任何低于 4% 的国内生产总值（GDP）数据都可能使经济陷入衰退。 不仅新的 Covid-19 浪潮影响了中国的前景，而且回报递减的动态也可能削弱中国新刺激措施的力量。

十多年来，大规模的基础设施项目产生了增长，其中许多是由地方政府资助的，这使得中国需要订购的生产性项目越来越少。 随着时间的推移，经济回报会减弱，从而增加更广泛社会的成本。

正如高盛（Goldman Sachs）经济学家陈新泉所说：“今年基础设施投资的资金限制较少，而瓶颈主要在于项目管道和政府激励措施。”

然后是 Charlene Chu，一位著名的经济学家，她在惠誉评级时就关注中国的泡沫问题。 现在有了自主研究，楚对习的经济有两大担忧。

直接的一个是另一个循环 恒大式默认 作为增长平坦线。 中国人民银行当然可以尝试打开货币闸门以避免传染。 在某些时候，关于哪些公司太大而不能倒闭的问题将转向它们是否太大而无法挽救。

长期问题是债务如何成为中国 17 万亿美元经济的逆风。 在最近一次出现在 一个决定播客, Chu 说：“我们继续处于中国政府以非常非常快的速度增长信贷的环境中。 从长远来看，这确实是有代价的。”

朱说，即使中国不会很快崩溃，债务负担“确实开始挤压整体经济增长。 你让家庭和企业背负的债务越多，他们从工资中获得的每一美元或人民币的收入或收入就越能偿还债务。 这不会消耗商品，也不会通过新的资本支出来推动增长和业务。”

朱指出，中国“现在处于债务泡沫持续增长的境地，我认为这是影响中国经济增长的结构性问题之一。” 她补充说，这是“我们认为我们正在进入一个领域的原因之一，在这个领域我们将看到中国充其量只能实现中低个位数增长，因为中国真的开始放缓。”

许多看跌的卖空者将证明，习近平政府善于混淆反对者。 然而，他的金融救援团队确实有其工作被削减为 雷曼比较 在投资圈里走来走去。