中国通胀使中国人民银行更难降息 美联储

北京——中国的持续通胀缩小了 中国人民银行 经济学家表示，可以降低利率并支持增长。

周一公布的数据显示，XNUMX 月份中国官方生产者和消费者价格指数涨幅超过分析师预期。

“尽管经济迅速恶化，食品和能源价格上涨限制了中国央行降息的空间，”野村首席中国经济学家陆挺和一个团队周一在一份报告中表示。

卢提到他的团队本月早些时候的报告指出，中国的 1 年期基准存款利率仅略高于居民消费价格涨幅。 这降低了中国银行存款的相对价值。

在国际层面上，美国加息缩小了基准美国之间的差距 10年度国债收益率 和中国债券，降低了中国债券的相对吸引力。 中国降息将进一步缩小这一差距。

据路透社报道，中国10年期国债收益率周一12年来首次跌破美国。 此前，中国债券收益率往往比美国高 100 至 200 个基点

华兴资本宏观与策略研究主管布鲁斯庞表示：“我们认为，在美联储潜在的资产负债表收缩之前，XNUMX 月可能是中国近期降息的最后机会。”

上周公布的美联储会议纪要显示决策者普遍同意 减持央行债券，可能从 XNUMX 月开始，大约是大流行前的两倍。 美国消费者价格数据 是由于一夜之间。

“如果通胀持续上升，可能会进一步限制中国的政策回旋余地，”庞说。

他指出，在本月政府高层发表评论后，中国投资者越来越期望中国央行采取行动。

国务院总理李克强上周在最高行政机构国务院的一次会议上表示，中国将“适时”调整货币政策以支持增长。

根据 Wind 数据，8.3 月份生产者价格指数上涨 8.8%，低于 2021 月份 XNUMX% 的涨幅，是自 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最低水平。 煤炭和石油产品贡献了一些最大的收益。

消费价格指数中，涨幅最大的是运输燃料，24.1月份同比上涨XNUMX%。 自 XNUMX 月下旬俄乌战争爆发以来，全球石油价格飙升。

Wind数据显示，中国1.5月份消费者价格指数上涨0.9%，高于41.4月份的17.2%，是自XNUMX月份消费者价格同速上涨以来的最快涨幅。 猪肉价格同比大幅下跌 XNUMX%，继续拖累食品通胀。 蔬菜价格上涨XNUMX%。

“中国的通胀动态意味着中国企业的利润率面临持续压力，”资产管理公司 Esoterica Capital 驻北京的首席执行官 Bruce Liu 表示。

“三月份的通货膨胀并不是唯一的力量 [周一]拉低了中国股市， 上周五美国实际收益率上升引发的股票抛售蔓延开来，”刘说。 “上海以外的多个地方（广州、 北京等）也打压了市场情绪，投资者此刻忙得不可开交。”

美国 10 年期国债收益率周五攀升至三年高点，周一进一步上涨至 2.793%，为 2019 年 10 月以来的最高水平。根据 Wind Information 的数据，中国 2.8075 年期国债收益率周二保持在 XNUMX% 左右。

花旗分析师预计，中国央行最早可能在本月下调至少一项政策利率或存款准备金率——这是衡量银行手头需要多少现金的指标。 他们表示，长期的 omicron 浪潮需要更多的货币宽松政策。

“在我们看来，通胀目前不会限制货币政策，”分析师表示，“但在下半年可能会成为更令人担忧的问题。”

他们预计，由于去年的高基数，生产者价格指数将放缓——每年增长 5.6%——而消费者价格指数可能会小幅上涨——今年上涨 2.3%——因为食品价格仍然处于高位。

— CNBC 的 Chris Hayes 为本报告做出了贡献。