中国正在没有办法阻止白手起家的市场崩溃

（彭博社）——随着世界其他地区撤回刺激措施以对抗飙升的通胀，中国似乎越来越多地依靠自己的手段来拯救其经济和市场免受新冠危机的影响。

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与 2020 年不同，当北京能够限制对其制造中心的干扰并依靠前所未有的全球流动性来提振投资者信心时，这一次它必须单独行动。 严格的Covid Zero政策使其陷入重复封锁的境地，而其他国家则转向重新开放经济。

国际基金正在抛售中国资产，而鼓励国内资金进入资本市场的努力并没有奏效，因为长期限制和房地产市场放缓侵蚀财富。 周二再次发誓要支持经济的中国人民银行似乎对过度刺激持谨慎态度，更愿意限制金融风险、控制债务和控制通胀。

Principal Global Investors 首席策略师 Seema Shah 表示：“中国人民银行的困境反映了中国政策制定者在充满挑战的外部环境中面临的更广泛的困境——如何在零新冠疫情的相互矛盾的政策目标和 5.5% 的经济增长目标之间找到平衡。”伦敦。 “鉴于未来的不确定性，现在不是增持的时候。”

投资者对共产党面临的困难的认识深深烙印在中国落后资产的表现中。 今年下跌23%，基准沪深300指数仍深陷熊市。 一度具有弹性的人民币已跌至接近 2020 年 XNUMX 月以来的最低水平。

借来的刺激

当新冠病毒首次在武汉出现时，中国推迟大规模爆发的能力意味着它受益于历史性的全球刺激措施，而无需提供太多自己的刺激措施。 外国投资者争相购买大陆股票和债券，因为它是少数几个可以吸收这类资金的经济体之一。

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对中国制造商品的需求激增推动了去年创纪录的贸易顺差，占该国经济扩张的五分之一左右，抵消了疲软的国内消费。 如此多的资金流入中国，以至于人民币成为疫情前两年表现最好的货币之一。

这样的成功让中国官员有信心让他们的房子井井有条。 当世界其他地区从 meme 股票到加密货币的投机狂潮中买进时，北京采取了行动，以消除其房地产和信贷市场的泡沫。 它加强了对教育、游戏和大型科技等整个行业的监管，尽管这些举措导致中国和香港股市暴跌。

Omicron 到货

但随着更具传播性的 omicron 变体的到来，追求习近平主席的许多意识形态的窗口似乎在 XNUMX 月份关闭了。 这加大了金融市场的压力，并推动中国央行近两年来首次降息。

此后，中国采取了更加果断的行动来刺激增长和支撑市场，但收效甚微。 就在本月，当局释放了银行系统的流动性，推动该国的社会保障基金、银行和保险公司增加股权投资，并让外币在境内更容易获得，以阻止人民币进一步贬值。

中国人民银行周二表示，将促进市场健康稳定发展，提供良好的货币金融环境。 它重申流动性将保持合理充裕。

怀疑论者占上风

鉴于周二中国股市和人民币的波动，怀疑情绪盛行。 这种想法认为，在企业和消费者不愿承担更多债务之际，任何放宽贷款条件的影响都将有限。

流入内地市场的资金仍然不多。 沪深 300 指数和人民币都比 XNUMX 月中旬政策制定者更加直言不讳地承诺支持时（大约在美联储首次加息时）疲软。

当然，中国金融市场可能还有其他生命线。 在大陆批准外国制造的疫苗或分发治疗药物将表明北京正计划退出其 Covid-Zero 战略。 如果经济衰退成为现实的可能性，美联储的鹰派态度可能不如预期。 北京甚至可以开始谈论重新开放边境的前景。

全球影响

但无论怎样强调中国正在发生的事情的全球意义都不为过。 除了世界第二大经济体放缓的后果之外，打地鼠式的封锁正在使供应链危机恶化，目前已进入第三个年头。 这种中断加剧了美国和欧洲经济体的通胀困境、企业盈利担忧和滞胀担忧。

至少就目前而言，习近平对 Covid Zero 的承诺将为其他一切蒙上阴影，甚至是中国在入侵乌克兰后与俄罗斯的关系。 焦点转向预计将于本周举行的政治局会议，讨论可能以经济为主。

法国巴黎银行资产管理公司亚洲股票主管陈志凯表示：“问号是，当整体经济政策与零疫情发生冲突时，他们将如何管理整体经济政策，这非常复杂。” “我们只需要不再有这种‘噪音’的四分之一。”

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