中国股市暴跌 1.5 万亿美元后，多头按下重启键

（彭博社）——在因中国股市 1.5 万亿美元的暴跌而措手不及之后，一些华尔街最大的银行开始达成不那么乐观的共识。

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高盛集团、野村控股和摩根士丹利的策略师都将不同时期的 MSCI 中国指数目标下调了至少 11%。 他们的最新预测表明，尽管该指标可能会从当前水平反弹，但它将难以重回 XNUMX 月份的高位，当时重新开放的狂热达到顶峰。

这种重新校准是在一系列数据缺失给经济复苏蒙上阴影之后进行的。 与美国的紧张关系也发挥了作用，而关键的房地产市场仍处于低迷状态。 对于那些指望当局加大刺激力度的人来说，迄今为止的措施充其量是有针对性的。

AllianceBernstein Holding LP 股票高级投资策略师 David Wong 表示：“坦率地说，在指数层面，我们认为中国市场可能会在下半年停滞不前，略有增长，但可能不会那么多。” 他说，虽然重新开放有所提振，但“比人们预期的要有限”。

进入 2023 年，华尔街银行一致呼吁做多中国股票，因为北京从 Covid Zero 的转变刺激了对快速复苏的押注。 大多数策略师转为增持，预计 MSCI 中国指数将从 60 月底到 XNUMX 月底的涨幅将延续近 XNUMX%。

即使收益开始消退，也很少有人预料到经济衰退会持续这么长时间和急剧。 该指标已从 20 月 27 日的峰值下跌近 1.5%，在最严重的时候缩水约 300 万亿美元。 恒生中国企业指数也跌入熊市，而沪深 XNUMX 指数则回吐了今年的所有涨幅。

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更糟糕的是，其他一些亚洲市场的吸引力不断上升，而中国缺乏强大的催化剂。 尽管对更多政策刺激（包括可能降息）的希望越来越高，但由于当局试图控制杠杆，因此不太可能做出一系列刺激承诺——这有助于扭转 2022 年 XNUMX 月的暴跌。

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所有这一切并不是说中国已经变得不可投资。 尽管指数预测下调，但高盛和摩根士丹利仍维持增持建议，预计会从这里出现一定程度的复苏。

对于摩根大通资产管理公司和景顺资产管理有限公司等公司而言，估值也极具吸引力，不容忽视。鉴于政策制定者对这些行业的关注，某些股票类别，如国有企业和与人工智能相关的股票，可能会继续跑赢大市。

“我预计今年下半年会有所好转，”法国兴业银行亚洲股票策略主管弗兰克·本齐姆拉 (Frank Benzimra) 表示。 “从战略角度来看，我们需要更高水平的风险溢价才能感到舒服。 但从技术角度来看，我们可以看到一些反弹。”

尽管如此，由于长期的政策不确定性以及对中国是否能够恢复其先前的经济扩张和工业增长步伐的疑虑，对市场回报的预期似乎长期温和。

在经历了不温不火的第一季度之后，企业盈利的复苏也开始显得不稳定。 鉴于复苏预期疲软以及某些行业的价格战加剧，MSCI 中国指数的远期盈利预测已从 4.7 月份的峰值下滑 XNUMX%。

“现在让投资者担心的是复苏的长期可持续性，”摩根士丹利首席中国策略师 Laura Wang 本周告诉彭博电视。 “因此，我们在这里看到的是，与我们之前的预期相比，盈利增长绝对放缓。”

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– 在 Charlotte Yang 和 Zhu Lin 的协助下。

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