恢复 150 日元竞赛，中国不会高兴

由于日本央行行长候选人 Kazuo Ueda 暗示他可能无限期地将东京的印钞机保持在“高”设置，日元多头突然感到买家的悔恨。

我会在这里说“如果他被确认”。 但考虑到 上田告诉东京政客 正是他们周一想听到的，他现在更有把握接替即将离任的黑田东彦。 反过来，这也表明，押注日本央行不会很快采取“缩减”举措更安全，更不用说彻底的紧缩举措了。

这是一种耻辱。 在实施了 20 多年的零利率、量化宽松政策和现代历史上一些最激进的财政刺激措施之后，现在是日本启动经济训练轮的时候了。 二十多年来，有史以来最大的企业福利并不是提高工资、重振创新、提高生产率或让日本在中国主导地位上升的情况下继续参与其中。

即使在黑田东彦从 2013 年开始提高货币类固醇剂量之后， 日本经济 平均仅略有增长。 真的，如果时间旅行是可能的，今天的日本央行官员可能会回到 1999 年，警告当时的行长速水胜不要陷入零利率/量化宽松的兔子洞。

但今天，东京比以往任何时候都更沉迷于日本央行的无限制货币开放酒吧。 到了四月，上田将尝试寻找出路。 或者至少限制过多的流动性，以抑制日本公司的动物精神，并阻止立法者做出艰难的决定。

上田仍然会给我们带来惊喜。 这位毕业于麻省理工学院的经济学家在 1998 年至 2005 年担任日本央行董事会成员期间展现出独立思考的闪光点。 但是，如果黑田东彦不动用这笔巨大的政治资本储备，甚至只是发出退出量化宽松政策的电报，那么上田在未来一两年内还有什么希望呢？

请记住，黑田东彦曾在 20 月 XNUMX 日暗示转向，当时日本央行表示将让 10年收益率 涨幅高达0.5%。 不过，日本央行看到了市场的剧烈反应。 飙升的日元吓坏了各地的市场。

日本央行退缩了。 黑田东彦的团队在 20 月 XNUMX 日之后的两周内设计了无数计划外的债券购买计划，以传达日本央行的政策仍然不变。

今天，上田证实， 日本央行撤退 没有异常。 听到上田说：“我认为继续放宽货币政策是合适的，这对大多数立法者来说都是美妙的音乐。 为了修改政策，我认为价格趋势需要有重大改善。”

换句话说，自动驾驶。 毫不奇怪，许多日元多头认输了。 这可能表明日元可能会恢复对美元汇率 150 水平的测试，这让中国非常懊恼。

去年，随着日元加速贬值，高盛前任经济学家吉姆·奥尼尔 (Jim O'Neill) 警告说，这可能会促使北京跟进。 奥尼尔最出名的是创造了 金砖概念 将巴西、俄罗斯、印度和中国分组。 他担心日元贬值可能会引发另一场类似 1997 年的亚洲金融危机，这引起了许多人的关注。

如果日元贬值加剧，正如奥尼尔所说，中国领导人习近平“将认为这是一种不公平的竞争优势，因此与亚洲金融危机的相似之处非常明显。 中国不希望这种货币贬值威胁到他们的经济。”

重要的是，Ueda 不仅仅是在平息日本央行将转向更鹰派的猜测。 他表示，第三大经济体的中央银行可以将货币龙头开放得更大。 随着华盛顿的美联储发出更多美国加息的信号，他们可能会加速日元与 150 水平的会合——甚至更高。

中国不高兴的原因是其经济仍在遭受 Covid-19 时代的打击。 习近平突然从“零 Covid”封锁中重新开放并没有像希望的那样刺激消费者支出。 阿里巴巴集团低迷的销售数据表明，这个亚洲最大的经济体要恢复疫情前的增长率还有更多工作要做。

日本还有很多事情要做。 自 2013 年以来，日本央行的资产负债表已超过日本整个 4.9 万亿美元经济的规模。 它未能成功地使经济摆脱困境的原因是缺乏结构性改革。 自 2000 年代初以来，一个接一个的政府承诺了似乎永远不会到来的供应方大爆炸。 尽管日本央行的现金使经济保持稳定，但企业和家庭 缺乏信心 帮助推动可持续复苏。

因此，立法者在周一听到上田坚称他可能会采取阻力最小的货币政策道路时松了一口气。 不过，如果你是中国，这表明 2023 年可能是亚洲货币市场的丰收年。