中国“时好时坏”的经济复苏需要私营部门的推动——Matthews Asia 的 Andy Rothman

Matthews 亚洲投资策略师安迪·罗斯曼 (Andy Rothman) 关注中国经济繁荣已超过二十年，这些经历让人很难不对该国的长期前景持乐观态度。 例如，上个月刚从公司旧金山总部访问大陆回来，他看到去年的“零新冠”政策正在复苏。

他说：“这种复苏时断时续——有些月份比其他月份强劲，但这并不奇怪，因为中国人去年正在摆脱 Covid 和零 Covid 限制带来的许多创伤，”上周在旧金山接受 Zoom 采访时。 “但我认为收入的改善，尤其是服务和消费领域的改善是可持续的。”

尽管如此，就连罗斯曼也提出了一些未来的障碍。 一个关键是“民营企业在中国的投资真的很疲软。 这很重要，因为私营企业是中国增长的引擎。 如今，他们几乎占城市就业的 90%，与我 1980 年作为学生第一次去中国，或者 84 年我作为美国初级外交官第一次去中国时相比，这是一个惊人的变化，”他说。

可以肯定的是，Covid 去年伤害了中国经济。 GDP 增长率从 3 年的 8% 降至 2021%。这导致本周公布的福布斯全球上市公司 2000 强中的中国公司数量从去年创纪录的 346 家减少到 351 家。 （在此处查看详细信息。）

今年的一个重大变化是削弱消费和投资的“零新冠病毒”政策的结束。 “就像我们其他人一样，中国人和新冠病毒一起生活，”罗斯曼在这次旅行中观察到。 “我知道人们一直听说病例有所增加，这是真的。 那里有案例，但就像这里一样，我遇到的任何人都没有改变他们的行为，”他说。

这反过来又促进了支出。 就在本周，中国最大的在线预订网站 Trip.com 表示其第一季度收入同比增长 124% 至 1.3 亿美元，这一数字也超​​过了 Covid 开始对全球经济造成严重破坏之前的 2019 年第一季度. 收入增加导致利润逆转至 3.4 亿元人民币（491 亿美元），而 1.0 年同期为亏损 2022 亿元人民币。

中国游客数量的回升与罗斯曼最近访问上海和北京时所说的情况一致。 “我在大街上、办公室、酒吧和餐馆看到的情况与宏观数据一致，这些数据告诉我们，中国经济正在以消费为导向逐步复苏，”他说。 “如果我们有耐心，我们将看到中国经济逐渐回到新冠疫情前的水平。”

罗斯曼在成为金融业高管之前是一名外交官，他在结束此次访问时也认为，美中紧张局势可能会持续高涨，但不会恶化为全面危机。 他说，在今年早些时候谈判冻结后，美国和中国官员最近举行的高层会晤“反映了我在北京听到的情况，即每个人都对双边关系的急剧恶化感到沮丧”。 “但我在中国采访过的每个人都对此感到担忧。 我在中国采访过的每个人都希望它有所改善。”

然而，他指出，经济低迷趋于平稳比大幅改善更有可能。 “虽然拜登政府希望为两国关系奠定基础，但他们还不太愿意采取具体措施改善这种关系，”罗斯曼说。 “华盛顿和北京之间的紧张局势将持续存在，但不太可能发生危机。 因此，这种紧张局势将打压投资者情绪，尤其是在美国，但不应阻碍经济复苏。”

然而，需要的是政府对中国私营部门的更多保证和支持，自罗斯曼于 1980 年首次访问中国以来，私营部门对经济的重要性已飙升。

“那时候根本没有私营公司。 你甚至找不到一家私人餐馆，”他回忆道。 “今天，90% 的就业机会、几乎所有新创造的就业机会，以及所有财富和创新创造”都来自私营企业，罗斯曼说。 然而，作为一个整体，私营公司“由于 Covid，以及一些让他们担心政府对私营公司的看法而感到紧张的言论，一直不愿投资。”

“很明显，在过去几年中，中国政府在一些政策上做得过火了。 其中之一就是他们谈论私营公司的方式，主要是因为他们一直强调国有企业的作用，而不是私营公司，这让很多企业家感到紧张，”罗斯曼说。 （请参阅此处的相关帖子。）

“然后在更具体的层面上，努力尝试解决一些类似于我们在这里面临的关于财富不平等以及获得医疗保健、教育和住房的机会不平等的社会问题，中国政府将其描述为'共同繁荣'的目标，”他说。

“他们太过分了，尤其是一些平台公司，”比如阿里巴巴和腾讯，他说。 “这导致投资下降，国内外投资者普遍感到紧张。 但在去年年底，中国政府承认他们搞砸了这一切。 他们说，他们已经结束了对平台公司的打击，他们现在再次拥抱私营部门，他们承认私营部门是中国经济增长的源泉。 所以这是一个巨大而重要的变化。”

“现在，我们可以问……我们如何相信他们？ 罗斯曼说。 “但我认为很明显，政府目前的主要重点是让经济回到新冠疫情之前的水平。 他们需要私营部门。 他们需要平台公司再次成功创造就业机会。 所以我认为这是未来几个季度的发展方向。 我对此感到乐观。”

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