中国互联网巨头面临监管严密、低增长的新时代

阿里巴巴和腾讯是中国曾经蓬勃发展的互联网行业的两大支柱，长期以来一直以令人瞠目结舌的增长数据和创造新的亿万富翁而闻名——但现在不再如此。 这两家公司现在都在苦苦应对这样一个严酷的现实，即勉强实现任何增长都将被视为一种奖励。

腾讯最新的财务业绩反映了他们急剧黯淡的前景。 这家多年来一直吹捧两位数收入增长的游戏和社交媒体巨头在截至 3 月的季度中几乎在所有方面都受到挤压。 其总收入同比下降 20% 至 2014 亿美元——这是自 2.8 年以来的首次下降——而归属于股东的利润低于预期并暴跌近三分之二至 XNUMX 亿美元。

腾讯将令人震惊的下滑归咎于用户支出减弱和企业对其广告产品的需求减少等因素。 该公司加入了电子商务巨头阿里巴巴的行列，该公司两周前公布的收入增长相对平缓，正遭受中国经济更广泛放缓的影响。 分析师表示，要回到强劲增长的鼎盛时期已经变得异常困难，投资者现在将这些公司视为价值股，将其定价比率与在香港上市的中国移动等国有企业类似。

“老实说，他们不会回到之前的两位数高速增长，这一切都结束了，”总部位于香港的金士顿证券执行董事 Dickie Wong 说。 “投资者不会愿意给阿里巴巴和腾讯之前的市盈率倍数。”

这意味着腾讯现在的市盈率为 14.57，阿里巴巴为 13.55。 与之前以 30 至 40 倍的市盈率交易时相比，这些倍数有很大的折扣。 相比之下，中国移动和中国电信的市盈率均在八倍左右。

与此同时，两家公司也不得不裁员，因为 中国经济复苏进一步失去动力——导致消费者减少从游戏到服装的所有支出。 他们的亿万富翁创始人阿里巴巴的 马云 和腾讯的 小马妈两家公司的股价都比 50 年的水平下降了近 2021%，因为两家公司的股价继续呈螺旋式下降。

为了阻止这种下降，腾讯表示将在公司的短视频源中投放更多广告，因为它试图在品牌日益紧张的预算中争夺更大份额。 就阿里巴巴而言，它正在多方面向海外扩张，以加强其收入。 公司 与合作 Perennial Holdings 将建造新加坡最高的摩天大楼，其东南亚子公司 Lazada 第二季度的总订单同比增长 10%。

但这些举措不太可能很快成为主要的收入驱动因素。 “第三季度可能会有轻微的复苏，”研究公司蓝莲花资本顾问公司驻深圳的董事总经理肖恩杨说。 “但展望未来，即使是 10-15% 的年收入增长率对两家公司来说都是非常非常好的。”

监管障碍仍有待解决。 腾讯一直无法获得许可来向用户收取新游戏的费用，这意味着它必须依赖于已有多年历史的游戏，例如 国王的荣誉 和 英雄联盟 对于收入来源。

“我们仍然坚信，对中国科技行业的监管调查远未结束，腾讯被排除在新游戏审批之外，这表明对腾讯等主导玩家的监管调查不会很快结束，” 写入 LightStream Research 分析师 Shifara Samsudeen，他通过研究平台 Smartkarma 发布。

更重要的是，由于监管机构希望继续降低其市场影响力，该国的互联网巨头仍可能面临拆分其庞大资产的压力。 华尔街日报 报道 今年 XNUMX 月，亿万富翁马云计划放弃对蚂蚁集团的控制权，因为这家金融科技巨头寻求离开阿里巴巴并努力恢复其公开上市。

腾讯，其中 发放 去年16月，电子商务平台京东XNUMX亿美元的股票作为特别股息，是 路透社报道 正在考虑以 24 亿美元出售其在食品配送巨头美团的股份。 在周三的分析师电话会议上，该公司的亿万富翁总裁 刘 表示该报告“不准确”，但他还表示，该公司正在考虑如何增加对股东的回报，他们对之前的股票分配表示欢迎。

“我个人预计这笔交易会发生，”总部位于香港的开元资本首席投资官 Brock Silvers 说。 “监管机构似乎也在要求更严格的战略重点，科技巨头正在通过剥离非核心资产和限制非核心投资来做出回应。”