（彭博社）——即使在一个以过山车周期而闻名的行业中，芯片制造商也正在为未来几个月特别严重的转变做好准备，届时创纪录的销售激增可能会被十年或更长时间以来最严重的下滑所取代。
疫情期间，半导体市场的订单大幅增加，销售额和股价创下新高，并引发全球争夺足够的供应。一些圈子曾希望这种繁荣能够持续几年，而不会出现痛苦的回调，但芯片制造商现在面临着一个熟悉的问题：库存增加和需求萎缩。
这是一个与计算时代一样古老的困境。建造一座芯片工厂需要数年时间，而且它们并不总是在最需要的时候上线。过去几年，问题是供应不足。就在本季度，汽车制造商和其他一些客户抱怨他们仍然无法获得足够的电子元件。
但最大的芯片制造商的命运已经迅速转变。英伟达 (Nvidia Corp.) 等公司报告称，其核心业务每年下降 40% 以上，而美光科技 (Micron Technology Inc.) 则警告称，许多领域的需求正在迅速蒸发。本周，中国政府数据显示，继 17 年强劲增长之后，2021 月集成电路产量暴跌 XNUMX%，反映出供应链冲击以及全球最大半导体市场对低端芯片的需求减少。
当乔·拜登总统签署了价值 52 亿美元的《芯片和科学法案》以补贴国内生产时，半导体周期的背叛就被彻底暴露了——就在美国最大的存储芯片制造商美光科技告诉投资者需求正在衰退的同一天。
“这有点黑色幽默，”桑福德·伯恩斯坦 (Sanford C. Bernstein) 分析师史黛西·拉斯贡 (Stacy Rasgon) 说。 “政客们将会发现，当行业转变时，短缺问题能够多快自行解决。”
个人电脑制造商是芯片的最大买家之一，是黑暗时代的预兆。据 Mercury Research 称，第二季度台式机处理器出货量降至近三十年来的最低水平。处理器总出货量经历了自 1984 年左右以来最大的同比下降。
这是大流行封锁后令人痛苦的后遗症，当时在家工作的趋势刺激了对电脑和其他设备的需求。芯片制造商一直在忙着跟上大量订单，而供应链的障碍让客户更加绝望。电子设备制造商愿意以任何价格购买芯片。
现在，消费者正在减少大件购买，芯片买家也纷纷效仿。这就产生了业界所说的“库存修正”。上一次这样的低迷是在 2019 年，而且通常不会持续很长时间。
但由于全球经济疲软，这一问题预计将尤为明显。如果库存调整发生在经济陷入衰退的同时，该行业将不会像上次衰退后那样迅速反弹。
北国证券分析师格斯·理查德表示：“这将是一次严重的衰退。”
花旗集团分析师克里斯托弗·丹尼利(Christopher Danely)预计，该行业的跌幅将是至少十年来最严重的，甚至可能是两年来最严重的。他说，每家公司和每一个芯片类别都可能受到影响。
这次的一个不同寻常的因素是，从美国、欧洲到中国和日本，各国政府广泛推动对新工厂和设备的补贴。英特尔公司等公司游说通过芯片立法，认为美国需要与亚洲制造商更具竞争力。现在，他们准备在需求不稳定之际开始增加新产能。
据芯片设备行业协会 SEMI 称，到 24 年，将有 2022 个大型工厂（即晶圆厂）新建项目开工。这远高于 SEMI 自 20 年以来追踪的 2014 个国家的平均水平。到 117.5 年，设备总支出将达到 2022 亿美元，比 15 年的行业记录增长 2021%。明年，这一支出将增至 120.8 亿美元，SEMI 预测。
“这曾经是公司之间的竞争，”理查德说。 “由于战略重要性，现在这是国家之间的竞争。中国和美国之间正在进行一场竞赛。”
由于巨额的前期成本，芯片制造业务变得越来越不稳定。造价高达 20 亿美元的工厂需要每天 24 小时全力运转，才能在被淘汰之前的几年内获得回报。进行此类投资所需的规模已将拥有领先技术的公司数量减少到不足五家。而三星电子、台积电和英特尔这三家公司就占据了大部分产量。
这些公司通过比竞争对手更好地了解行业经济来建立自己的主导地位。他们在适当的时间增加了生产线，并使供应链尽可能高效。
但推动在美国和欧洲建立芯片生产，为亚洲制造业提供替代方案，可能会破坏这种提高效率的动力。
惠誉评级分析师贾森·庞贝表示，该行业“正在美国和欧洲有效地建立重复的供应链”。 “这种转变将导致短期内收入和现金流波动加剧，特别是与该行业过去几十年来不断提高的效率相比。”
他表示，短期内的风险是“过度投资产能，导致经济衰退”。
从长远来看，芯片制造商仍然看好需求。高管们仍然预计到本世纪末该行业的总收入将达到 1 万亿美元。这意味着他们大规模的工厂建设可能是值得的。
伯恩斯坦的拉斯贡表示，最终没有人真正知道会发生什么。这就是芯片行业的故事。
“每个人都不擅长预测需求，”他说。 “他们太看涨，然后又太看跌。”
（第四段更新了最新的中国芯片产量数据）
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/chipmakers-pandemic-boom-turns-bust-020504722.html