CPI通胀率终于下降； 道琼斯指数的好消息和坏消息

CPI 通胀率终于过了峰值，我们肯定会在周三早上发现。 汽油价格下跌，零售折扣，回归 在线通货紧缩 以及航运成本的暴跌都表明通胀率将从 40 月份的 9.1 年高点 XNUMX% 迅速回落。

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通胀见顶和美联储鹰派态度的回落是熊市的解毒剂。 自 500 月中旬以来大幅上涨后，道琼斯指数和标准普尔 20 指数均已走出熊市区域。 只有纳斯达克的跌幅仍然超过了XNUMX%的熊市门槛。

但周五强劲的就业报告抑制了乐观情绪。 通胀率下降能否为其带来新的启动？

CPI通胀率预测

华尔街经济学家预计，继 0.2 月份飙升 1.3% 之后，8.7 月份消费者价格指数将上涨 9.1%。 年度通货膨胀率预计将从 XNUMX% 降至 XNUMX%。

然而，不包括食品和能源价格的核心通胀预计不会显着放缓。 继 0.5 月上涨 0.7% 后，核心 CPI 月度上涨 6.1%。 核心通胀率预计将从 5.9% 回升至 XNUMX%，住房成本上升是主要原因。

通胀率预期

尽管如此，不仅总体通胀在下降，而且通胀预期也在下降。 纽约联储周一公布的消费者预期调查发现，三年后的通胀预期中值从前一个月的 3.2% 降至 3.6%。 未来五年通胀预期从 2.3% 降至 2.8%。

对政策制定者来说重要的原因是通胀渗透到消费者心理，影响购物行为，甚至为加薪讨价还价。 通胀越根深蒂固，美联储就越难根除。

有迹象表明，消费者对永久性高通胀前景的担忧正在减轻，美联储将不再需要加快加息。

不再有美联储前瞻指引

美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 已在 27 月 XNUMX 日表示，政策制定者暂停了前瞻性指引。 他们会一个接一个地开会，根据最新数据决定适当的政策设置。 发生了什么变化？ 随着美联储的关键利率接近中性水平并走向限制性区域，政策制定者将倾向于更加缓慢地采取行动。 情况尤其如此，因为经济疲软的迹象已经从房地产蔓延到消费者支出，再到企业固定投资。

下一次美联储加息：50 或 75 个基点？

目前，华尔街认为 再次加息 67.5 个基点的可能性为 75% 当美联储在 21 月 XNUMX 日下一次调整政策时。在周五出人意料的热门就业报告之后，这种可能性大大增加。

好消息是：采取更大行动的可能性可能被夸大了。

Jefferies 首席金融经济学家 Aneta Markowska 写道，在过去两次美联储会议上每次加息 75 个基点的决定“是由通胀预期上升推动的，此后通胀预期果断下降”。

此外，我们将在美联储 0.2 月中旬会议之前发布第二份疲软的 CPI 报告。 目前，由于能源价格进一步下跌，Markowska 认为 XNUMX 月份的价格可能会比 XNUMX 月份收缩 XNUMX%。

美联储的焦点转向核心通胀

当油价仍在飙升时，鲍威尔似乎淡化了美联储通常对核心价格的关注，称这个概念对于与通胀作斗争的家庭来说并不熟悉。

现在油价正在下跌，鲍威尔再次关注核心通胀。 “核心通胀是未来通胀的更好预测指标，”鲍威尔在 27 月 XNUMX 日的新闻发布会上表示。

“鉴于供应链压力缓解的压倒性证据，未来几个月核心商品通胀也应该会消退，”Markowska 写道。 但她预计核心服务通胀将“在住房和劳动力市场吃紧的支持下保持粘性”。

根据劳工部的数据，非能源服务或核心服务占消费者预算的 57%，主要是住房和医疗保健。 这些类别的通货膨胀率在 30 月份达到了 5.5 年来的最高点 XNUMX%。

美国经济衰退氛围加深：IBD/TIPP

就业报告后的两条经济路径

道琼斯最初对 XNUMX 月就业报告的反应平淡，部分原因是市场期待本周疲软的 CPI 通胀数据。 然而，随之而来的是，人们希望的美联储支点看起来更远了。 报告清楚地表明，劳动力市场紧张如鼓。 如果招聘真的像报道的那样强大 增加 528,000 个工作岗位 让它出现，那么美联储的工作就完成了。

德意志银行经济学家表示，就业数据“强化了我们对 4.1% 终端联邦基金利率的上述共识，市场现在似乎已经意识到这一点。”

另一种可能性是工作数据是 夸大劳动力市场实力. 劳工部的家庭调​​查显示，过去四个月工作的人数减少了 168,000 人，而雇主调查显示新增了 1.68 万个工作岗位。

但即使就业市场比看起来要弱，也没有理由怀疑就业报告表明劳动力市场极度紧张的迹象。 如果是这样，那么工资压力和核心通胀可能会消退得更慢。 美联储可能会更早停止收紧政策，但转向降息和结束资产负债表收紧可能需要一段时间。

道琼斯反弹暂停？

在周五的就业报告发布后，金融市场预计明年年初将再加息 3.5 个基点至 3.75%-2023% 的范围。 到 XNUMX 年年中，金融市场的可能性倾向于更宽松的政策。 但更高的最终联邦基金利率使得软着陆的道路变得更加棘手。 这表明美联储超调的可能性更高，从而导致经济衰退和盈利下滑。

周二，道琼斯指数下跌 0.2%，标准普尔 500 指数下跌 0.4%。 最近几周表现优异的纳斯达克指数回落了 1.2%。

在已经上演强劲反弹之后，可能需要一些疲软的核心通胀数据才能重新点燃多头。

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