市盈率表明经济衰退。 但倍数在 2022 年说了类似的话。 那么倍数能保持这么低多久呢？ 我们都阅读了数十篇关于 2023 年将给我们带来什么的文章。 我想大部分都是真诚的。 和往常一样，他们唯一的缺点是他们自己不涉及股票。 他们可能会说，标准普尔 500 指数目前的市盈率为 18 倍，即使盈利保持相对稳定，也可能会跌至 16 倍。 或者，他们可以说，如果最终利率是美联储联邦基金利率的 5%，我们可能会获得 14 倍的收益。 但这些分析并没有告诉你他们是如何达到标准普尔目标的。 因此，我想通过观察一些表明预测无用的股票来攻击标准普尔目标论点。 让我们从两只股票开始：强生 (JNJ) 和 Nucor (NUE)。 制药巨头 J & J 是我在 Club 投资组合中最喜欢的公司之一，其 18 年预期市盈率为 2023 倍。 我认为这反映出经济衰退即将来临，因为其收益不应受到经济放缓的影响。 如果我们陷入衰退，那么该股将走高，而不是走低，因为衰退可能预示着美联储加息的结束。 现在让我们以世界上最好的钢铁制造商 Nucor 为例。 预计今年每股收益为 28 美元，明年将降至每股 12 美元，因为可能出现经济衰退。 我很难接受它目前交易的 4 倍收益，但很明显，股市正在为严重的衰退做好准备，这将导致 Nucor 的收益减半。 但这些收入从何而来？ 收入最大的行业将是基础设施，考虑到明年联邦政府的新支出，基础设施应该会走高，而不是受到打击。 基础设施支出包括从桥梁、隧道到建筑物的一切，纽柯在其中占主导地位。 此外，纽柯还通过其管道和重型设备业务涉足石油和天然气领域。 与此同时，工业卡特彼勒 (CAT) 因需求而以 18 倍的市盈率出售。 这嘲笑了 Nucor 的 4 次。 对于这些终端市场和 CAT 的高得多的市盈率，必须做出一些让步。 有什么不对 我认为这是 Nucor 对 2023 年的盈利预测——它们太低了。 我的观点是，你拥有最具周期性的股票交易，就好像它们正在崩溃一样，但较重的传统周期性股票交易不仅更高，而且更高。 我的结论是，JNJ 在其销售价格上是“正确的”，卡特彼勒等公司很可能略有错误——太高了，但仍在组合中——而 Nucor 等公司则大错特错。 那我们为什么不买 Nucor 呢？ 因为我认为它可以走低。 与此同时，汽车行业前景广阔，汽车被认为是明年随着需求减弱而暴跌的行业。 我认为市场对该论点做出了严重的误判。 由于供应限制和较高的利率，汽车和卡车的价格不自然地过高，因此人们推迟了购买。 最终，我认为汽车将在经济衰退中保持强劲。 因此，最好的折衷方案是福特 (F)，除非中国再次出现供应冲击，否则它应该是最合理的。 我们周四增持了福特股票。 尽管如此，考虑到所有因素让我再强调一点：如果 Caterpillar 或 Deere (DE) 降到较低水平，那么购买将非常有意义。 另一个困境：航空航天。 经济衰退应该会导致飞机需求枯竭，但更换飞机至关重要。 制造驾驶舱和飞机发动机的俱乐部控股公司 Honeywell (HON) 的市盈率为 24 倍，而 Raytheon Technologies (RTX) 的市盈率为 21 倍。 由于俄罗斯在乌克兰发动战争，后者很可能被低估。 这些有道理吗？ 它们是整个市场中最高的倍数，包括 Club holdings Apple (APPL) 和 Alphabet (GOOGL)。 这一切都可以在中间相遇。 我看到大盘股有所缩水。 半导体是一个不断变化的目标，尽管它正在缩小，但异常值 Nvdia (NVDA) 除外，其市盈率为 44 倍，由于其脆弱性，它现在是一个小俱乐部头寸。 除了增长最快的公司以外，所有公司的市盈率都在 16-17 倍左右。 这将是我们明年的广泛假设——混合了具有较高倍数的软商品和具有较低倍数的周期性商品。 值得商榷的股票是科技股，即使最终出现所谓的清算事件，这些股票也可能会令人失望。 （有关吉姆克莱默慈善信托基金股票的完整列表，请参阅此处。）作为吉姆克莱默 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆进行交易之前收到交易警报。 Jim 在发送交易警报后等待 45 分钟，然后再购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。 如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时再执行交易。 上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明的约束。 由于您收到与投资俱乐部有关的任何信息，不存在或产生任何信托义务或义务。 
30 年 2012 月 XNUMX 日星期四，来自美国加利福尼亚州洛米塔的 Thompson Building Materials 来自纽柯公司的成捆钢材出售。
帕特里克·法伦 | 彭博| 盖蒂图片社
市盈率表明经济衰退。 但 倍数 2022年说过类似的话。那么这个倍数还能保持多久？
来源：https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html