货币波动：中国、日本和瑞士

美元兑日元和一篮子其他大国货币的快速上涨引发了新的建议，即政府可能会干预以支持本国货币。 这意味着东京、北京或伯尔尼可以开始购买自己的日元、人民币或法郎并出售美元——或使用其他 干预 保护本国货币的工具。 对于喜欢货币波动的投资者，这里有一些感兴趣的领域； 对于那些不这样做的人，请小心。

● 美元兑日元
PY
在短短五周内收费超过 12%，达到 20 年高点，干预预期有所增加

● 欧元兑瑞郎徘徊在与 2015 年汇率崩盘相当的低点——怂恿瑞士央行尝试逆转

货币操纵通常被认为是较小国家的领土，这些国家几乎没有希望对抗美元或其他流动性极强的货币。 大国可能会加入这场游戏，如果他们还没有的话。

元中国之手

可能存在重大持续干预的一种非常突出的汇率是美元兑人民币（USDC
USDC
NH) 交叉。 大约十年前，中国在放松对先前管理的汇率的控制方面取得了长足的进步。 然而，尽管从全面汇率控制政策转向更加由市场决定的汇率政策具有重大意义，但方向的标志仍然存在。 早在 2015 年 6 月，中国人民银行就表示已经让人民币贬值； 在不到 24 小时内，该货币兑美元汇率下跌了 3%。 中国人民银行令投资者感到意外的是，人民币连续三次贬值，贬值超过 XNUMX%。

尽管北京在 2015 年出现了“升值”恐慌，但人民币在过去几年的大幅升值表明，这个以出口为中心的著名国家或许已经摆脱了方向盘。 这是非常不可能的。 2022 年的极端情况更有可能推动美元离岸人民币大幅走高，因为美元因其强劲的利率预测和增长前景而更广泛地上涨。 6.40 月突破 XNUMX 并没有太大变化。 人民币兑美元的进一步贬值可能反映了北京在上海因新冠病毒关闭而遭受痛苦以及西方对中国对俄罗斯的支持感到惊愕之后加强中国出口的兴趣。 也就是说，不要指望美元离岸人民币会过度加速其趋势。

瑞士体验

瑞士国家银行 (SNB) 有直接干预的历史。 在截至 15 年 2015 月 1.2000 日的大约三年时间里，瑞士央行的主要目标是将欧元兑瑞郎汇率保持在 19 以上。 当天，瑞士国家银行宣布不再积极阻止瑞士法郎兑欧元进一步升值。 在没有明确市场价值的情况下，原本流动性很强的汇率市场“灰飞烟灭”。 当市场再次开始定价时，欧元兑瑞郎的交易价格比之前的收盘价低了近 0.98%，约为 2015。市场花了三年时间才回到之前的底价。 XNUMX 年闪崩留下的空白用了三年多的时间才得以填补。

现在，我们发现欧元兑瑞郎汇率再次跌破 1.0500——该货币对在 2015 年政策崩溃后交易回落的区域。 央行成员继续表示认为法郎偏离基本面，但市场几乎没有理会。 问题在于，即使瑞士央行想要干预，它对更大货币的影响也可能有限。 在欧元更广泛地逆转之前——在此关注欧元兑美元的指引——欧元兑瑞郎的反弹可能会遇到逆风，从而推动市场回落。

晕倒的日元

如今，货币干预的焦点集中在日元上。 该货币正在回归其作为融资货币的数十年角色。 在正常情况下，日本欢迎货币贬值，因为这使其出口更具吸引力。 然而，在这个恶性通货膨胀的市场中，大幅贬值的货币使进口成本高得多。 日本过去曾进行干预以支撑疲软的日元。 其主要贸易伙伴不太可能容忍东京的公开干预。 但是，财政部之前已经使用了未经证实的努力，我怀疑它会再次出现。 日元交叉盘越高，隐身干预行动就越激烈——这意味着大幅修正。 为了完全扭转这一趋势，我们可能不得不等待全球股票等风险资产的全面逆转。 在标准普尔 500 指数没有公开下跌的情况下，将美元兑日元和日元的交叉暴跌评估为“回调”而不是完全的熊市趋势。 具有讽刺意味的是，日本央行 (BOJ) 面对本国货币贬值，努力推动旨在将 10 年期日本国债保持在目标水平的刺激措施。 这只会进一步增加美元兑日元的升幅。

欧洲巨兽

在不赞成直接干预货币的情况下，可能不会大规模扩大货币政策。 众所周知，欧洲央行 (ECB) 时任行长马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 表示，如果欧元兑美元汇率在 1.4000 年继续承压 2014 水平，将实施大规模刺激计划。市场不会放松，央行在单词。 结果是在不到一年的时间里大幅下跌超过 3,000 点。 如果不是因为中央银行正在通过普遍鹰派的政策制度来对抗威胁稳定的通货膨胀，这种解决方案将很有吸引力。 在这种程序极端的环境中，很难利用显着移动货币所需的那种对比。 对于欧元，目前欧洲央行的政策立场明显比美联储更温和，但欧元兑美元已在 1.0800 附近大幅缩水。 如果有的话，欧洲央行刺激计划的最终结束可能会使欧元走高。