不要让他们愚弄你——这就是为什么债券基金不是债券

你可能已经注意到全年出现的一系列文章感叹 经典的 60/40 资产配置策略的消亡. 这种投资理念要求投资组合由 60% 的股票和 40% 的债券组成。 从理论上讲，这种资产类别多元化应该保护投资者免受下行风险。

随着利率上升和经济停滞，投资者无处可躲（现金短缺，直到最近，现金还没有提供多少利息）。

虽然投资者可能会原谅股票的损失，但债券的下跌可能让他们感到震惊。 然而，与持有个人债券的投资者相比，这种冲击对共同基金债券持有人来说可能更为严重。

这是有充分理由的。

“使用单个债券的积极管理是减轻环境风险的最佳方式，因为经理可以根据环境来定位利率风险和曲线位置，”Sage Advisory Services 和德克萨斯州奥斯汀的负责人、董事总经理 Rob Williams 说. “个人债券允许在构建现金流方面具有更大的灵活性，并且个人不会将其成本基础和税收后果与基金的其他投资者混合在一起。”

您可能会惊讶地发现这种细微差别——个人债券和债券基金之间的区别——经​​常被忽视。

“这是一个引人入胜的细节，投资者并不十分了解。 当直接拥有时，投资者可以持有个人债券直至到期，”马萨诸塞州伍斯特市 Rockland Trust 副总裁兼投资组合经理 Gregory DiMarzio 说。 “投资者拥有控制权和自由裁量权，可以通过持有债券直至到期来消除利率上升的影响，届时本金将全额支付。 与此同时，一只基金由于混合了许多投资者，无法为每个投资者都这样做——所以这些投资者只能在不了解基础到期日的情况下买卖这些基金。”

通过投资单个债券，您可以将特定的到期日与您的现金流量要求配对。 你不能用债券基金做到这一点。 假设您的债券发行人没有违约，这会消除大部分（如果不是全部）下行风险。 您永远无法消除债券基金的下行风险，并且根据该基金的特定股东问题，下行风险可能会增加。

“投资者可以将期限与即将到来的现金需求相匹配，”华盛顿贝尔维尤 Consilio Wealth Advisors 的投资策略师 Hao Dang 说。 “未违约的债券将按面值到期，因此无论价格如何波动，个别债券的持有人都将在到期时获得该价值。 债券基金将需要遵守代理，因此如果他们需要出售不在该代理范围内的债券，他们就不能过于挑剔。 债券市场的流动性不如股票市场，因此通过基金出售意味着必须寻找贸易伙伴。 如果基金正在经历资金流出，这可能是一个问题，因为基金经理需要迅速清算。”

投资个股债券面临着与投资个股类似的挑战。 一些债券（即美国政府发行的债券）可能被认为几乎没有风险，但一些市政当局和私营公司发行的债券具有更大的风险。 债券基金，因为它们通常包含数百种证券，可以以个人投资者通常无法做到的方式分散这种风险。

“当投资者购买个人债券时，您购买的是特定公司、政府、市政当局等的债务，这些债券具有其独特的风险，包括但不限于违约风险、赎回风险和再投资风险，”Mary Popovic 说，威斯康星州麦迪逊 Wealth Enhancement Group 的高级投资分析师。 “当你购买债券基金时，你购买的是单个债券的投资组合，如果管理得当，可以证明这是比单个债券更安全的投资。 话虽如此，请记住利率和债券价格之间的反比关系。 我们已经看到债券基金价值下降，因为随着利率上升，价格下降，导致资产净值以越来越低的价格交易，从而导致您的投资失去价值。 当你购买单个债券时，只要持有至到期，你就会获得投资收益。”

如果您拥有个人债券而不是债券基金，还有另一个更容易实现的优势。 就像股票一样，您可以使用特定的手数来管理您的税收。 不过，在采取任何交易策略之前，您应该寻求专业建议。

“如果你拥有个人债券，你可以出售价值较低的债券以减少税收损失并购买支付更高利率的新债券，”伊利诺伊州惠顿家庭财务规划服务公司的马克 D. 金塞拉说。 “或者你可以保留你的债券，等到价值恢复到以前的价值。 投资者可能对其利息收入有更大的控制权。 但是，如果您拥有个人债券，如果您拥有的任何债券是由一家受到利率上升负面影响的公司发行的，您可能会遭受重大损失。 例如，如果一家 AAA 级公司在利率上升之前发行了债券； 然后因为利率高而被迫破产。 您可能无法取回您拥有的债券的全部价值。 购买个别债券可能存在风险。 大多数人不具备评估公司以确定其债券可行性的技能。”

您是否应该为个人债券放弃债券基金？ 你已经知道答案了。

“根据您的财务状况，您的退休投资组合顾问可能会选择投资债券基金或个人债券，”内华达州斜坡村 Griffin Funding 的首席执行官 Bill Lyons 说。 “对于退休投资组合而言，个人债券往往是一种更安全的投资，因为您可以保证收回全部本金、利用利息并持有它直到债券到期。 对于债券基金，利率波动往往会带来更大的风险。 对于债券基金，如果价格下跌，你的本金投资也可能下降。”

除了本文大部分关注的数字之外，您可能会发现通常与个别债券相关的确定性比债券基金可能提供的潜在过山车的未知性更具吸引力。

“个别债券有特定的面值（要偿还的本金金额）和特定的到期日，”亚特兰大 Innovative Financial Group 的财务规划师 Herman (Tommy) Thompson, Jr. 说。 “单个债券的持有人假设在到期时（除非基础发行人破产），投资者将获得票面价值的偿还。 债券共同基金没有票面价值，旨在永久运行。 债券基金的投资者不会像个人债券的投资者那样，因为知道他们的本金有一天会被返还而获得同样的心理收益。”

最后，您需要了解债券基金不是债券。 这是一个共同基金。 而创建共同基金的 1940 年《投资公司法》将这些产品定义为股票，即使它们只持有债券。