不要相信这次股市反弹。 战略家们看到了更多的麻烦。

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标准普尔500“
15% 夏季 弹跳 离开六月的低点可能就像周末在海滩上从炎热中解脱一样转瞬即逝。

美国银行策略师周四在一份报告中告诉客户，他们没有看到足够的迹象表明熊市已经结束。 相反，前方有麻烦的迹象——足以建议投资者更具战略性，而不是一头扎进。

美国银行团队认为有多个谨慎的理由。 虽然华尔街有一种观点认为，如果每个人都看跌，那么是时候买入了，但这些策略师并没有看到大街上的这种情绪。 美国家庭拥有 38 万亿美元的资产，约占美国股市的 52%，而这些人还没有开始出售。

策略师写道：“截至 5.9 年第一季度末，过去两年中，家庭购买了 2022 万亿美元的股票，自 Covid 以来每个季度都有资金流入。” “从历史上看，过去的三个主要市场低点发生在家庭投资者大量抛售之后的 1-2 个季度。”“大”资金，或机构投资者，仍在购买私人市场所见的 强大的筹款. 根据 Preqin 的数据，今年迄今为止，私募市场筹集了 800 亿美元，有望在年底达到 1.4 万亿美元。 公共和私人市场的这些类型的资金流入是美国银行团队的另一个迹象，表明市场并未出现通常伴随熊市结束的“流动性受限的‘恐慌’”。

根据美国银行股票和量化策略师 Savita Subramanian 的说法，在今天触发市场触底之前，通常只有 30% 的指标会亮起，他希望至少 80% 的常用指标呈绿色闪烁。

例如，自市场峰值以来，盈利预期仍上涨 7%。 它们通常在市场低点平均下跌 19%。 她指出，在过去的五次经济衰退中，标准普尔 500 指数在预估被下调后触底，但 1990 年除外，当时每股远期收益持平。

美联储也是另一个担忧。 经济学家伊桑·哈里斯担心，股价上涨、信用利差收窄和债券收益率下降与主席杰罗姆·鲍威尔及其工作人员希望看到的相反，因为这削弱了他们与通胀的斗争。 增长和通胀越有弹性，美联储将不得不进一步提高利率以降温。

那么投资者应该怎么做呢？

美国银行策略师建议客户利用他们认为的熊市反弹来抛售一点以积累现金或转向具有强劲和稳定自由现金流和股息的高质量股票。 策略师在给客户的一份报告中写道：“在今年更好的购买机会之前，暂停股息和债券息票再投资，并使用税收损失收割技术。”

美国银行的 Michael Hartnett 的建议是：如果标准普尔 500 达到 3600 点，则“蚕食”，在 3300 点“咬”，在 3000 点“吞食”。这与该指数目前的 4241.33 相去甚远。

目前，哈特内特认为通胀太高，美联储无法调整。 这可能需要低于 100,000 个工作岗位的较弱的就业数据、通胀峰值以及消费者价格指数环比上涨 0.0% 至 2%、更高的波动性以及高收益利差超过 600 个基点、石油价格低于 每桶 80 美元 以及更陡峭的国债曲线。

写信给Reshma Kapadia，地址为 [电子邮件保护]