能源股自 2008 年以来最便宜，尽管今年上涨了 20%

试图在 2022 年寻找表现出色的股票，就像在大米煮得太烂以至于粘在底部之后试图清理平底锅（这可能会或可能不会发生在我前几天晚上的晚餐时）——换句话说，这是非常难的。

但是，如果您真的非常努力地寻找，您会发现一些。 其中大部分属于能源领域。 事实上，如下图所示，斯托克 600 石油和天然气指数上涨了 20%（尽管最近出现了回调），而大盘已经下跌。

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能源行业的投资者收益是由于乌克兰的悲惨战争，这推动了大宗商品价格的飙升。

然而，能源股价格的上涨有一些非常值得注意的地方——与预测收益的上涨相比，它相形见绌。 尽管股市上涨了 20%，但盈利预期却上涨了 64%。 这有助于将市盈率从年初的 8.5 降至目前的 6.4。 正如 zerohedge.com 的下图所示，这意味着能源股的估值处于 2008 年金融危机以来的最低水平。

这表明市场并未完全接受分析师飙升的预期。 它是日益增长的看跌情绪的象征，投资者显然预计经济增长放缓将拉低对石油和天然气的需求，并最终证明这些较低的倍数是合理的。

另一个问题是商品价格反弹的可持续性如何。 这显然是由欧洲战争的黑天鹅事件和所有连锁反应推动的，包括西方的制裁。 试图预测普京未来的举动是一场愚蠢的游戏，关于西方的反应以及他们如何有义务或愿意关闭能源流动的争论仍在继续，所有这些都可能严重影响这里的估值。

考虑到所有这些——更不用说美元飙升，这可能会给工作带来更大的麻烦——估值已经下降是完全有道理的。 随着金融领域几乎所有资产的崩盘，看跌情绪正在以较低估值的形式表现在少数表现良好的股票（即能源）中——这是完全有道理的，这种趋势再次发生并且再次在激进的避险期。

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