欧元区通胀超预期，欧洲央行将何去何从？

我写的 上周三 关于在低于预期的情况下乐观情绪是如何飙升的 通货膨胀 来自法国的数字。 随着投资者将目光转向今天，当最重要的 欧元区 通货膨胀数据即将公布，希望法国的积极读数可能预示着今天也会带来好消息。

欧元区通胀好于预期

他们如愿以偿。 欧元区通胀率为 9.2%，低于 9.5% 的预期。 上个月的读数为 10.1%，这意味着健康的 90 个基点下降并回到个位数。

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核心通胀率居高不下

但是不要开香槟，因为这并不全是好消息。

核心通货膨胀，剔除了食品和食品中波动较大的项目 能源，升至 5.2% 的新高。 这意味着天然气价格下跌正在拉低总体数字 (9.2%)，但生活成本危机的根本原因仍然存在，如核心数字上升所示。

传统上，政策制定者关注的是这个核心数字。 货币政策是针对这一指标的，因为食品和能源波动太大，并且基于太多变量而无法在中央银行的控制范围内，这一点在去年乌克兰入侵导致能源价格上涨时非常明显香蕉。

看下图描绘了一幅截然不同的图景，显示上升趋势依然存在。

欧洲央行将做什么？

由于核心通胀率仍高于欧洲央行制定的 2% 目标，因此需要进一步收紧利率。 目前的利率为 2%——远低于大西洋彼岸美联储加息超过 4% 的水平——分析师在本周之前预计利率将进一步上涨至 3.5%。

随着欧洲央行去年实施了四次加息，欧元区已经面临经济衰退。 在俄罗斯入侵乌克兰之后，该地区承受着巨大压力，能源危机和生活成本危机席卷了整个欧盟国家。

Stoxx 600 是一个股票市场指数，占据了 90 个国家 17% 的市值，去年回落了近 13%。 从个别国家来看，德国 DAX 指数下跌超过 12%，法国 CAC 40 指数下跌 9.5%，西班牙 IBEX 35 指数下跌 5.7%。

这一消息源于欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 去年 XNUMX 月的鹰派基调：

“我们没有转向，我们没有动摇，我们正在表现出决心。”

股市谨慎行事

消息传出后，欧洲股市立即表现谨慎。 斯托克 600 指数持平，欣赏标题数字的下降，但鉴于顽固的核心数字拒绝向上移动。

该指数今年迄今上涨了 2.5%，市场预期似乎反映了通胀将比实际情况更糟。 本周早些时候，该指数连续三天上涨。

 现在将目光转向美国。 预计今天将公布美国非农就业人数，下周将公布最重要的 CPI 数据。

2022 年的总结是，随着政策制定者争先恐后地控制通胀，股市摆脱了央行利率政策决定的影响。 2023 年以同样的方式开始。 还有很长的路要走，看来至少今年上半年会是这样。