前向引导听起来是个好主意。 央行行长应制定影响金融市场的长期目标。 正如曲棍球巨星韦恩·格雷茨基（Wayne Gretzky）会滑到冰球的方向，而不是它所在的位置，货币当局将试图引导预计政策将提前数月实施的市场。 但在确定冰球的去向方面，中央银行家的能力不如伟大的那一位。
美联储实际上已经破坏了前瞻性指导，而是选择在会议前几天泄露其政策制定者联邦公开市场委员会的决定。 同样，因为最近出现了不稳定的曲折。
在 4 月 75 日的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔宣布，将联邦基金目标利率上调 XNUMX 个基点“不是委员会正在积极考虑的事情”。 在 XNUMX 月中旬的 FOMC 会议上，利率 提高了 75 个基点，到现在的1.50%-1.75%范围； 该决定显然已在几天前泄露给《华尔街日报》。 （一个基点是一个百分点的 1/100。）
上周，《华尔街日报》报道称，FOMC 倾向于 又一次加息 75 个基点 在周二开始的为期两天的会议上，一些美联储观察人士在最近 100 个月报告了惊人的 9.1% 的消费者价格指数上涨 12% 之后预测的 81 个基点的涨幅，加拿大央行出人意料地决定在一个全点提升。 但根据联邦基金期货周五的数据显示，到周四有 75% 的概率会上涨 XNUMX 个基点。 芝商所的 FedWatch 网站. 13 月 100 日，在灾难性的 CPI 报告发布后，加息 80 个基点的可能性达到 XNUMX% 的峰值。
PGIM Fixed Income 联席首席投资官 Gregory Peters 表示，从这些突然转变中出现的大局是，投资环境与 2009 年至 2019 年（即 2008-09 年金融危机后的十年）的普遍情况截然不同。 他说，随之而来的是“一系列似是而非的结果，与我在职业生涯中所见的一样多。”
预测者和市场参与者对美联储政策和经济的路径明显不确定，即使在 FOMC 在 XNUMX 月经济预测摘要 鉴于通胀飙升，1.9 月份仅为 XNUMX%，这个数字低得令人难以置信。
联邦公开市场委员会在很大程度上向市场公布了其数据。 期货市场预计联邦基金在 2 月 25 日的会议上触及央行的年终预期，并在 14 月 3.50 日的 FOMC 会议上再次加息 3.75 个基点，使区间达到 25%-XNUMX%。 这可能标志着峰值，市场表明美联储将改变策略，明年 XNUMX 月将联邦基金利率下调 XNUMX 个基点。
这样的路径表明经济放缓和通胀缓和，允许美联储在明年改变方向。 但一些观察家认为，央行的紧缩政策必须超出其自己的估计以及市场定价。
Jefferies 的首席金融经济学家 Aneta Markowska 同意在即将召开的会议上加息 75 个基点的共识呼吁，但随后预计美联储将在 50 月转为加息 75 个基点，而不是之前的 4 个基点进入期货。 但她表示，市场低估了基金利率的最终峰值，她预计将达到 XNUMX%。
Markowska 认为中央银行根据报告的数据制定政策，而不是他们自己的预测（这与他们自己的预测相去甚远）。 她还认为，在一段时间内，这些数字会出现好转，这与大多数投资者和消费者所感受到的滞胀相反。
她指出，首先，名义增长非常强劲，导致当前美元支出强劲，尽管其中大部分可以归因于通货膨胀。 由于最近几周汽油价格大幅下跌，她寻找一系列温和的 CPI 报告，总体月度变化几乎为零。
但这可能掩盖了通胀“核心指标”持续上行的价格压力，其中不包括食品和能源，正如《报告》中所假设的那样。 这个空间 一周前. 她预测，一旦能源价格停止下跌，核心通胀粘性的实现将促使市场重新定价他们对美联储政策的预期。
而且，PGIM 的彼得斯说，从数学上讲，通货膨胀率将从最近的 9% 同比迅速上升到 7% 或 6%。 但如果它停留在 4% 或 5% 怎么办？ “央行的工作完成了吗？ 完全过于乐观，足以遏制通胀，”他争辩道。
与 Markowska 一样，Peters 也看到了强劲的名义经济增长，但他认为这种增长并未得到充分认可。 好消息是，这将提振报告的企业收益，解决很多问题，即使收益主要代表通货膨胀。
Markowska 认为经济衰退是明年的担忧。 她驳斥了最近新失业保险索赔的增加。 她观察到，州数据显示其中大部分集中在马萨诸塞州，有趣的是，受金融状况收紧挤压的生物技术和科技公司。 续请失业金人数没有上升，这向她表明，那些被解雇的人正在强劲的劳动力市场中迅速找到新工作。
彼得斯认为，美联储将坚持到底，以降低通胀并恢复其信誉。 在第一次出现疲软迹象时放松，就像只跑了几英里就退出马拉松。 从投资的角度来看，由于经济衰退的可能性，他对企业信用风险持谨慎态度，并且更喜欢长期国债，这应该会从美联储的通胀斗争中受益。
美联储主席鲍威尔坚称，美联储将把四年来的高通胀率带回 2% 的目标。 在这一点上，法国兴业银行一向尖刻的全球策略师 Albert Edwards 写道：“最近的事件很可能迫使美联储转变为大马士革式的转变，它现在明白，大流行时期为财政赤字提供货币融资一直是一个重大问题。高通胀的原因——尽管它早些时候表示不会。”
资料来源：https://www.barrons.com/articles/expect-two-recessions-and-a-quick-end-to-the-feds-hikes-51658504691?siteid=yhoof2&yptr=yahoo