美国东部时间周二上午 8 点 30 分公布的 500 月份 CPI 通胀报告已成为美联储政策前景和标准普尔 24 指数方向的关键数据发布。 这太夸张了。 当然，如果 CPI 通胀报告低于预期，华尔街可能会出现不错的反弹，或者如果它偏热，则可能会出现一些抛售压力。 但 CPI 的保质期不太可能超过 XNUMX 小时。
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美联储主席杰罗姆鲍威尔明确表示，他认为对美联储政策最重要的通胀类别是：核心非住房服务，商务部个人消费支出价格指数的一个子组。 这些核心服务的通胀与劳动力市场紧张和工资强劲增长密切相关。 经济学家将梳理 CPI 报告以寻找通货膨胀前景的线索。 但他们无法自信地说出 24 月 XNUMX 日发布的新 CPI 数据对鲍威尔最喜欢的通胀指标的走向意味着什么。这种不确定性反映了 CPI 的严重缺陷。
CPI通胀预期
经济学家预计 0.5 月份整体消费者价格指数将上涨 0.1%，而 6.2 月份的涨幅向上修正为 6.5%。 年利率应从 0.3% 下滑至 5.5%。 不包括食品和能源的核心 CPI 预计上涨 XNUMX%。 这将使核心 CPI 通胀率降至 XNUMX%。
标准普尔 500 指数将对头条新闻和核心通胀消息做出反应，而不管鲍威尔的关注重点如何。 将对服务减去住房租金的 CPI 通胀给予一些关注。 许多人将其作为鲍威尔核心非住房服务的代表，尽管它甚至还差得远。
投资者已经习惯于对 CPI 做出反应，因为数据意外确实在去年 CPI 过热和降温时确实产生了一些剧烈的市场波动。 但它现在的实用性要低得多。 如果天然气价格上涨，CPI 的报告会滞后一个月左右。 如果租金下降，CPI 会在六个月后告诉您。 虽然 CPI 在跟踪商品价格方面做得很好，但现在商品价格正在下降，美联储并不担心。
CPI 通胀报告的缺陷
所以有什么问题？ 考虑服务减去住房类别的租金。 首先，它包括不属于核心支出的能源服务部分。 排除这一点，您只需要跟踪 25% 的家庭预算的通货膨胀。 该类别不包括在餐厅和酒店的消费。 它包括健康保险费用，但劳工部的追踪方法可能会产生一些奇怪的结果。 最新的 3 个月年化医疗保险通胀率为-38%。
如果你减去能源服务和健康保险，然后加上食品服务和住宿，你可以得出一个与 PCE 核心非住房服务有些相似的类别。 5.7 月份的最新修订数据显示，第四季度该类别的通胀年化增长率为 4%，低于 7.4 月份的 XNUMX%。 IBD 将在周二更新这些数据。
相比之下，4.1 月份核心 PCE 非住房服务的通胀率为 4.7%，低于 XNUMX 月份的 XNUMX%。
巨大的差异凸显了 CPI 数据的缺陷。 尤其重要的是，它只占家庭预算的 30%。 相比之下，核心 PCE 非住房服务占家庭支出的 50%。
金融服务是一个很大的不同，占 CPI 支出的 0.2%，但占 PCE 的近 5%。 后者包括在没有明确收费的情况下提供的金融服务的成本。 放弃或减少支票和储蓄账户的利息就是一个例子。
医疗保健：CPI 对比。 个人消费支出
PCE 和 CPI 之间的最大区别涉及医疗保健。 PCE 包括雇主和政府承担的医疗支出。 这就是为什么医疗保健服务占 PCE 支出的近 16%，而医疗服务占 CPI 预算的比例不到 7%。
PCE 医疗服务通胀的最佳线索不是来自 CPI，而是来自周四的生产者价格指数。 德意志银行经济学家在周五的一份报告中写道，PPI 医疗服务部分直接进入 PCE。 他们补充说，关于医疗保健通胀的消息可能是积极的。 在过去两年 1 月份 PCE 医疗保健价格大幅上涨之后，从 XNUMX 月 XNUMX 日开始缩减大流行对 Medicare 医生费用的提振可能会导致更温和的通胀。
标准普尔 500 指数在 CPI 之前上涨
标准普尔 500 指数周一上涨 1.1%，重回 4100 点上方。 华尔街似乎摆脱了对周二公布的 CPI 数据的担忧。 不过，无论哪种方式，当前反弹的上行空间近期可能都有限。 预计周三将发布一份火爆的零售销售报告，这可能会加剧人们对美国经济重振势头的担忧，这将需要更高的利率。
截至周一下午，市场定价美联储将实施强硬措施的可能性略高于 50% 再加息 XNUMX 次 XNUMX 个基点, 范围为 5.25%-5.5%。
但时不时会有大量数据出炉，周二的CPI早就被人遗忘。 鲍威尔认为劳动力市场吃紧是通胀前景的最大风险。 如果就业市场放缓且工资增长继续放缓，则不需要第三次加息。 尽管如此，在美联储放松警惕之前，还需要取得更多进展。 几乎肯定会再加息两次，而为避免第三次加息所需的放缓程度尚不清楚。
截至周一收盘，标准普尔 500 指数已从熊市收盘低点上涨 15.7%，但仍比历史收盘高点低 13.7%。
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资料来源：https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo