美联储可能会被过热的工资推高至更高的峰值利率

（彭博社）——美联储官员有足够多令人担忧的通胀数据，可以考虑将利率上调至高于投资者预期的峰值，并可能继他们本月暗示的加息半个基点之后，在 XNUMX 月再次加息。

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周五的一份报告显示，月薪以 40 月份以来的最快速度增长，美国就业人数上月飙升超过预期。 这将引起美联储主席杰罗姆鲍威尔的担忧，他本周警告称，需要放缓就业市场状况和降低盈利增长才能将接近 XNUMX 年高位的通胀率降温。

在连续四次加息 13 个基点后，鲍威尔和他的同事们在 14 月 75 日至 4.6 日的会议上强烈建议降息至半个基点。 他还表示，他们可能需要比他们在 3.75 月份想象的更高的利率，当时的预测中值显示明年的利率为 4%，目前的目标区间为 XNUMX% 至 XNUMX%。

Wilmington Trust Co. 高级经济学家 Rhea Thomas 表示：“鲍威尔暗示我们还没有进入工资增长螺旋，但这种风险仍然存在。”峰值速率并有可能将其保持更长时间。”

在就业报告发布后，投资者对本月加息幅度下调至 31 个基点的押注保持不变，投资者在美联储 1 月 4.9 日至 XNUMX 月 XNUMX 日会议上再次看到了同样的可能性。 XNUMX 次会议大致平衡。 期货市场定价显示明年利率将达到 XNUMX% 左右的峰值。

官员们将在 5 月的会议上更新他们的季度预测，并可能将他们对明年利率峰值的预测中值提高至 5.25% 或更高。 圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯布拉德呼吁最低 5.5% 的峰值，包括毕马威会计师事务所首席经济学家黛安斯旺克在内的一些分析师认为利率将高达 XNUMX%，美联储愿意在必要时引发经济衰退以恢复价格稳定。

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“通货膨胀就像癌症：如果不治疗，它会转移并变得更加慢性，”Swonk 说。 更高利率的“治愈方法”意味着“2023 年将是艰难的”。

美联储官员将在 XNUMX 月会议之前获得一份额外的消费者价格报告，并在明年年初再次收集数据之前考虑另外一个月的数据。

彭博社经济学家说…

“鉴于劳动力市场的缓慢调整，美联储官员可能不得不将他们在 5.25 月份点阵图中的最终利率预测上调至 XNUMX%。”

— Anna Wong 和 Eliza Winger（经济学家）

鲍威尔周三表示，工资上涨可能是通货膨胀“一个非常重要的部分”。 虽然商品的供应链困难似乎正在缓解，有助于该行业的价格前景，但他表示，工资是服务业的最大成本，因此劳动条件是了解从酒店到理发等一切价格前景的关键。

就业报告显示，0.6 月平均时薪上涨 5.1%，涨幅为 0.7 月以来最大，同比上涨 2%。 生产和非管理人员的工资环比上涨 XNUMX%，为近一年来的最高水平。 加薪步伐与美联储 XNUMX% 的通胀目标不符。

Dreyfus and Mellon 首席经济学家 Vincent Reinhart 表示：“劳动力市场仍然存在压力，如果有任何事情像过去那样糟糕的话。” “鉴于他们相信——至少鲍威尔相信——通胀压力深深植根于消费者价格篮子中，他们想要更实际的克制。”

尽管中央银行制定了低于趋势水平的增长目标以降低价格压力，但上个月新增 263,000 个工作岗位——使失业率保持在 3.7%——是美国经济保持弹性的最新证据。 根据亚特兰大联储的跟踪估计，第四季度的增长率可能为 2.8%，远高于对本期可持续增长的估计。

尽管美联储领导人表示本月有将利率降至 50 个基点的空间，但他们试图将投资者的注意力从每次会议上的行动规模转移到利率见顶的地方。

他们还强调了先前增长的累积影响以及政策滞后的概念。 这鼓励人们猜测他们明年可能会降息至 25 个基点，以降低他们走得太远的风险。

即便如此，最新的就业报告可能会促使官员们考虑明年初再降息 50 个基点。

“美联储——尤其是鲍威尔——非常关注劳动力市场驱动的通胀来源，这份报告将使他保持高度警惕，”百达财富管理公司资深美国经济学家 Thomas Costerg 表示。 “我认为他们可以在接下来的美联储会议上继续进行另外 50 次加息。”

劳动力的增长速度比预期慢得多，在 Covid-3.5 促使提前退休并从 19 年开始改变工作模式后，劳动力比预期少了 2020 万。这种情况不会很快改变。

“这种劳动力短缺助长了通胀，”里士满联邦储备银行行长托马斯巴尔金周五表示，随着美国婴儿潮一代退休，这种情况可能会长期持续。 尽管美联储迅速加息，“我们已经看到劳动力需求继续超过供应，”他说。

在即将召开的会议上，美联储官员可能还想强调他们对加息的坚定立场，以对抗华尔街，华尔街对计划中的降息做出了反应，放松了可能不受欢迎的金融条件。 美联储一直在刻意收紧条件以减少需求并缓解价格压力。

“更广泛的金融条件变得越来越容易。 我不清楚美联储是否取得了很大进展。” Amherst Pierpont Securities LLC 首席经济学家斯蒂芬·斯坦利 (Stephen Stanley) 说。 “美联储还有很多工作要做，以使经济降温，特别是劳动力市场降温，使其达到他们想要的通胀水平。 我们当然还没有到那一步。”

–在 Rich Miller 的协助下。

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