随着不断增加的债务支付侵蚀储蓄，美联储的鹰派情绪达到顶峰

（彭博社）——美联储收紧政策正在增加家庭的利率负担，导致过剩储蓄迅速下降，并突显出强硬态度可能已经见顶。

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过剩储蓄的大流行增加可能是有史以来最快的财富增长。 需求崩溃和政府巨额转移支付相结合，导致到 2.3 年年中积累的超额储蓄估计达到 2021 万亿美元的峰值。

但盛宴之后就是饥荒，随着通货膨胀导致价格和利率上升，过剩的储蓄正在迅速减少。 这些过剩的储蓄起到了经济衰退的缓冲作用，因为它们抑制了支出下降的反馈循环，导致收入下降，这意味着支出减少，等等。

经济分析局将储蓄流量定义为可支配个人收入-消费-其他支出。 个人储蓄率是可支配收入与消费之差占可支配收入的百分比。 在大流行最严重的时候，储蓄率高达 33%——这是以前难以想象的水平——但此后已跌至接近历史最低点 3.1%。

从“超额可支配收入”的快速下降中可以看出这种储蓄，即高于大流行前趋势的可支配收入。 根据 30 年趋势线，它又回到了平稳状态，这表明超额收入不再支持超额储蓄，因为人们的支出增加了，而且政府停止了与流行病相关的转移支付。

不断增加的债务偿还对储蓄造成越来越大的压力。 消费者和抵押贷款债务利率正在上升。 偿债比率（债务偿还占可支配收入的百分比）仍然相对较低，但也在增加，并且随着债务以更高的利率重新固定，可能会相当迅速地增加。

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按名义计算，家庭每年需要偿还大约 1.75 万亿美元，几乎占可支配收入的 10%。 随着越来越多的收入被上涨的价格吞噬，这种负担将变得更糟。

美联储估计，过剩储蓄已减少至 1.7 万亿美元（截至 2022 年年中），一年内下降 26%。 随着利率上升的滞后效应产生影响，过剩储蓄存量可能会以更快的速度下降。

衰退缓冲正在消失，使美国经济处于更加脆弱的境地，并增加了美联储对通胀战争的好战性达到顶峰的可能性（目前）。

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