美联储加息 75 个基点； 在 GDP 数据之前达到两个里程碑

符合市场预期，鲍威尔主席和联邦公开市场委员会成员连续第二次上调联邦基金利率0.75%。

在一致投票中，政策走廊上调至 2.25% - 2.50%，这是自 1981 年以来为应对 XNUMX 月飙升的最快收紧步伐 零售通胀 到9.1％。

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美联储重申，根据其 3.25 月经济预测总结，政策利率预计将上调至 3.5-100%，这表明该机构希望在年底前再加息 XNUMX 个基点，尽管步伐加快目前还不清楚。

至关重要的是，美联储已经达到了两个重要的里程碑：

• 使联邦基金利率与中性利率保持一致，这是经济学家预计利率不会太低而无法刺激或太高而无法限制经济活动的理论点。 这通常被认为是 2.4% 为美国。
• 在进入政策逆转之前达到上一个加息周期的峰值，即 2.5 年的 2019%。

除了加息外，美联储还将继续实施每月 47.5 亿美元的量化紧缩，包括国债和抵押贷款支持证券。 这一数量预计将在 XNUMX 月翻一番。

直接影响

随着利率的提高，企业和家庭的债务变得更加昂贵，尤其是对浮动利率贷款持有人而言。

随着联邦基金利率上升，债务成本全面上升，而美国在很大程度上是一个债务驱动的社会，个人和家庭消费以及公司支出的借贷成本都会上升。 由于当地银行在美国承担了大部分负担，社区、地区和国家银行可能会收紧贷款业务，尤其是对小企业而言。

随着银行不仅在利率方面采取更严格的措施，而且随着更严格的风险管理措施和资本要求的推出，小企业的融资渠道可能会枯竭。

家庭将面临类似的挑战，债务成本从今年早些时候的 0% 急剧上升，而且大流行援助已基本用尽。

通胀担忧让位于衰退担忧？

政策叙述已经开始转变，与通货膨胀的未来相比，市场越来越担心未来的衰退。

例如，最近的一个 显示，63% 的受访者预计美联储 2% 的政策会导致经济衰退，而 22% 的受访者不这么认为。 此外，包括基金经理和金融分析师在内的接受调查的金融市场参与者中有 55% 认为美国将在未来 12 个月内陷入衰退。

导致衰退情绪的关键因素之一是商品价格的持续下跌。

鲍威尔表示，为了遏制在美国依然火爆的通胀，“我们认为有必要让增长放缓……我们需要一段低于潜力的增长期来创造一些松弛，以便供应方能够迎头赶上。” 结果，他认为另一个 “异常大” 如果“通胀继续令人失望”，可能会在 XNUMX 月的会议上加息以抑制消费者需求。

然而，他补充说，由于经济对货币政策决定的反应延迟，可能会出现一些“额外的紧缩政策”。 简而言之，货币传导不是一个瞬间的过程，需要美联储监督以避免陷入衰退

传导是美联储利率变化在整个经济中产生影响的机制，直到它们达到有关增长和通胀的预期政策目标。

据 旧金山联储，“……对产出的主要影响可能需要三个月到两年的时间。 而对通胀的影响往往会滞后更长的时间，可能是一到三年，甚至更长。”

在联邦公开市场委员会的 新闻稿，开头的句子指出“最近 指标 支出和生产的疲软，”表明鲍威尔主席认为委员会确实也需要积极监测衰退风险。

Bankrate首席金融分析师格雷格麦克布赖德认为，现在美联储淡化加息还为时过早，因为CPI仍处于四年来的高位，而CPI的领先指标PPI已录得11.3%。每年一次。 不过，他确实预计，如果通胀开始放缓，加息步伐将会放缓。

小企业贷款机构 Fountainhead 的 Chris Hurn 支持在可预见的未来必须继续加息的观点， 说 即“几百个基点，人能承受”。

前进方向和前瞻指引

有趣的是，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的立场已经从提供谨慎和深思熟虑的前瞻性指引转向，称 FOMC 不会像我们在走向中性的道路上那样提供“明确的指引”，同时继续收紧至适度水平。

他在问答环节重申，政策决定将在“会议到会议”的基础上做出，对预期路径的调整将取决于传入的数据。

部分原因是鉴于全球地缘政治纷争、新冠病毒的蔓延和其他潜在的供应冲击，市场的不确定性要大得多。

下一次美联储会议定于 8 月份的 2 周缺口之后，在此之前，联邦公开市场委员会将受益于许多新的经济数据，包括第二季度的 GDP 数据、两次 CPI 数据、两次劳动力市场更新和较长时间的商品价格序列。

尽管鉴于大流行引发的财政刺激和债务规模以及零售通胀率远高于 2018 年，预计 2019 月将进一步加息，但美联储能否按照其主要计划加息将是一件有趣的事这样做，或者在经济衰退的担忧中，它是否会像 XNUMX 年那样被迫逆转。

美国银行证券的经济学家已经下调了对美联储的利率预期，并预计美联储将在 2023 年初改变方向。

即将到来的数据

美国 GDP 数据将于明天公布，将为接下来的加息提供关键方向。

第一季度，美国 GDP 录得-1%。 市场观察人士很想知道今年第二季度是否也会出现收缩。

连续两个季度收缩通常被认为意味着经济陷入衰退。 严格来说，这是不正确的。 美国经济衰退由美国国家经济研究局 (NBER) 确定。

美国国家经济研究局 国家 “高峰和低谷月份的确定是基于联邦统计机构公布的一系列对总体实际经济活动的月度衡量标准。 这些包括实际个人收入减去转移支付、非农就业、家庭调查衡量的就业、实际个人消费支出、根据价格变化调整的批发零售额和工业生产。 关于哪些措施为流程提供信息或如何在我们的决策中加权，没有固定的规则。”

因此，美国对经济衰退的定义实际上取决于负责商业周期测年的专家的判断。

本周晚些时候将发布的收益数据也将提供消费者购买趋势如何以及企业再投资可能存在的范围的提前指标。