美联储会议纪要暗示对通货膨胀持乐观态度，但预测 2023 年利率较高

美联储（Fed）发布了 13 年 14 月 2022 日至 XNUMX 日的政策会议纪要 他们在哪里 上调利率0.5个百分点。 会议纪要承认通货膨胀在最近几个月有所缓解。 美联储仍然担心高工资增长可能最终阻止通胀回落到美联储 2% 的目标。

美联储担心通胀风险“偏上行”，并希望强调“持续提高联邦基金利率目标区间是合适的”。 利率下降不会很快出现在美联储的议程上。 具体来说，“没有参与者预计在 2023 年开始降低联邦基金利率目标是合适的。”

寻找更多改善通胀的证据

尽管没有促使其政策方针发生太大转变，但美联储承认 通胀在 XNUMX 月和 XNUMX 月“下降” 尽管仍然“高得令人无法接受”。 最终，美联储“强调需要更多的进展证据才能确信通胀处于持续下降的轨道上。”

因此，美联储认为通胀正在下降，但认为回到 2% 的年利率可能是一段漫长的旅程。 总体而言，美联储认为商品价格将保持低迷，而且 下降的住房成本将在 2023 年的通货膨胀数据中得到体现. 它预计服务成本也将下降，但正在观察工资增长情况，以寻找这一趋势步入正轨的线索。

加价

美联储密切关注的另一个问题是商品和服务的加价。 他们认为，如今这些加价率相对较高，尽管很难确定，可能需要放缓经济增长才能降低加价率，从而进一步抑制通货膨胀。

观察劳动力市场

尽管美联储将通胀作为目标，但他们也在密切关注会议纪要中描述的劳动力市场，“相当紧张”和“非常紧张”。 劳动力市场对美联储的重要性是因为他们认为快速的工资增长可能会导致通货膨胀率居高不下。

具体来说，在讨论通胀的组成部分时，美联储辩称，对他们的预测有些乐观，“未来两年通胀将显着下降。 预计核心商品通胀将进一步放缓，住房服务通胀预计将在 2023 年达到峰值，然后下降，而核心非住房服务通胀预计将随着工资增长放缓而下降。”

这意味着美联储对整体通胀持谨慎乐观态度，但他们尤其密切关注工资增长。 如果工资增长没有放缓，那么美联储可能会担心通胀居高不下。

衰退风险依然存在

与 2023 月的会议相比，美联储在 2023 月的会议上对经济增长的预测有所改善，但由于住宅投资“急剧收缩”，美联储辩称“预计 XNUMX 年经济增长仍将显着放缓”。 美联储认为“明年某个时候经济衰退的可能性是基准线的合理替代方案。” 美联储目前还不愿意预测经济衰退，但承认 XNUMX 年有可能出现。

风险平衡

会议纪要还指出了两个主要的政策风险。 第一个风险是美联储没有采取足够的措施来对抗通胀，并且在“未锚定的通胀预期”的情况下保持高位的时间超过了必要的时间。

第二个是美联储通过保持政策“比必要的限制更多”来对抗通胀做了太多，通胀下降，但美国也看到了衰退。 从某种意义上说，美联储既担心做得太少又担心做太多。

政策行动

会议纪要强烈暗示美联储将在下次设定利率时再次加息 在1二月. 此外，值得注意的是，即使我们可能接近利率周期的顶部，美联储也不认为利率会在 2023 年下降。

过去的周期

如果这种情况成立，那么这将不同于近几十年来美联储相对迅速地从加息转向降息的大多数过去周期。 然而，利率在 2006-7 年几乎稳定了一年，大多数其他高峰期最多持续了几个月。

二月的决定

然而，如果工资压力减轻并且通胀继续呈下降趋势，那么即使利率不下降，它们也不太可能在 2023 年进一步上涨。 美联储正在密切关注就业市场，寻找可能表明抗通胀斗争取得胜利的迹象。