(彭博社)——美联储本周将加大资产负债表的缩减力度，这意味着央行最终将开始抛售其近三年前开始积累的国库券。
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作为缩减 9 万亿美元投资组合的更广泛计划的一部分，美联储将提高美国国债和抵押贷款支持证券持有量的月度上限，分别为 60 亿美元和 35 亿美元，同时使用其 326 美元。当优惠券运行低于每月水平时，十亿国库券作为填充物。 XNUMX 月将是票据将被赎回的第一个月，因为票面券将低于货币当局的新上限。
美联储的投资组合中有 43.6 亿美元的国库券将于 16.4 月到期，这意味着官员们也需要放弃 13.6 亿美元的票据。 它还需要在 2023 月再流失 XNUMX 亿美元。 这将是 XNUMX 年 XNUMX 月之前票据组合的最大跌幅。
由于货币当局上次实施所谓的量化紧缩政策时并没有持有任何证券，因此人们对美联储持有的票据产生了浓厚的兴趣。 对于一直在努力寻找投资资产的货币市场交易者来说，这也至关重要。 他们在很大程度上选择将多余的现金存放在逆回购协议工具中，而美联储国库券的全面缩减将为投资者提供大量供应。
道明证券策略师 Gennadiy Goldberg 表示：“这是美联储第一次允许票据从资产负债表中流出，三年前他们因准备金短缺而开始迅速购买这些票据。” “QT 正在全力以赴。”
2019 年 60 月，准备金降至系统舒适水平以下，助长了回购利率的破坏性飙升，这是短期融资市场的基石。 结果，美联储开始每月购买大约 XNUMX 亿美元的国库券，以增加其准备金余额——此外还进行日常回购操作。
尽管央行预计将在 2020 年第二季度之前购买票据，但大流行带来的经济动荡引发了一波财政和货币刺激措施，现金充斥金融系统并确保储备充足。 不同之处在于，财政部此后缩减了票据供应量，造成了一种失衡，短期投资者除了美联储的 RRP 之外几乎没有投资选择。
票据供应终于开始小幅走高，认为仍然不足以满足需求。 华尔街策略师的预期是，随着美联储加息步伐放缓以及财政部继续增加其发行的国库券数量，这将吸引那些沉默寡言的投资者远离 RRP 的避风港并重返市场.
Wrightson ICAP 表示，由于财政部将赎回纳入其季度借贷计划，因此每周和每月的票据持有量将不会影响票据的市场供应。 存在长期担忧，因为美联储在日常运营中向交易商借出的证券较少，这将阻碍他们弥补空头头寸的能力，并使在回购市场借款的成本更高。
Wrightson ICAP 经济学家 Lou Crandall 周一在给客户的一份报告中写道：“从现金市场的角度来看，周四第一笔账单决出时，一切都不会改变。”
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html