瑞穗称美联储通过量化紧缩缩减资产负债表是“一个彻头彻尾的错误”

在中央银行启动一项称为量化宽松政策的债券购买计划（包括购买美国国债）以在 COVID-9 危机来袭时帮助提供市场流动性后，美联储的资产负债表在大流行期间扩大至约 19 万亿美元。

“银行负债扩大以满足系统中的准备金余额，美联储自己的分析表明，当美联储让其资产负债表缩减时，这些负债不会轻易削减，”Ricchiuto 写道。 “此外，关于系统如何在充足的准备金框架中运作的历史经验非常有限，将 QT 等同于加息似乎是错误的方法。”

XNUMX 月下旬，财政部长珍妮特耶伦在一次证券行业会议上警告说，经济背景是“危险和不稳定”，尽管她强调美国经济“健康”并将金融体系描述为“有弹性”。 耶伦当时表示，“我们非常关注美国国债市场，”他说，“至关重要的是，它是一个深度的、流动性良好的市场，并且可以作为所有其他资产的基准。”

美联储在本月初的金融稳定报告中表示，24 万亿美元的美国国债市场最近经历了 市场流动性低. 纽约联邦储备银行行长约翰威廉姆斯在 XNUMX 月中旬警告称，美国国债市场的流动性问题有可能 阻碍美联储传导货币政策的能力 对经济。 

根据耶伦上个月的言论，乔·拜登总统的政府正在跨机构合作，寻求能够支撑美国政府债务市场流动性的政策。 她还说她当时没有看到市场问题。

Mizuho 的 Ricchiuto 周一在他的报告中表示，鉴于与通胀的持续斗争，涉及美联储购买美国国债等债券的量化宽松政策“不太可能重新启动”。 相比之下，“在 2018-2019 年，通货紧缩和长期停滞是政策制定者的主要担忧，”他写道。

美联储于 19 月开始加息，以应对在 COVID-XNUMX 危机之后飙升的美国高通胀。 由于与 COVID 相关的供应链中断以及旨在帮助经济度过大流行引发的危机的前所未有的货币和财政刺激措施，通胀飙升。

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跟随 俄罗斯入侵乌克兰，“美联储也迅速换档，”Ricchiuto 说，联邦公开市场委员会采取了“限制性政策”，这让央行的最终利率成为“一个关键的悬而未决的问题”。

瑞穗报告称：“由于货币政策滞后，且潜在经济需求保持相对弹性，最终利率已成为一个移动目标。”

这就是为什么美联储“对加息采取了一种依赖于数据的方法”，联邦公开市场委员会成员正在寻找“能够纠正劳动力供需失衡的水平，”Ricchiuto 说。 “我们对数据的解读表明，在 5% 的情况下，远期利率结构仍远低于本周期短期利率可能达到的最终峰值。”

Ricchiuto 还表示担心，在看到 XNUMX 月份通胀减弱的迹象后，投资者可能过于急于超越美联储的货币紧缩政策。

“市场参与者希望从紧缩政策过渡到最终的宽松政策，这只会增加利率需要走高并维持更长时间的可能性，以便美联储实现扭转其限制性措施的必要和充分条件，”他说.

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美联储的下一次政策会议定于 13 月 14-XNUMX 日举行。 

与此同时，10年期美国国债收益率
TMUBMUSD10年，
3.710%
根据道琼斯市场数据，周一收于 3.701%，持平。 但到 2022 年为止，随着美联储今年加息，10 年期国债收益率仍上涨了约 2.2 个百分点。

美国股市在 2022 年受到加息的伤害，标准普尔 500 指数
SPX，
-1.54％
截至周一下跌 16.8%。 标准普尔 500 指数周一收盘下跌 1.5%，而道琼斯工业平均指数下跌 1.4%，纳斯达克综合指数下跌
COMP，
-1.58％
根据道琼斯市场数据，下跌 1.6%。 

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